НКФР розробляє виплату дивідендів у доларах США? Компанії, де іноземні інвестори, зокрема TSMC, мають найбільшу частку, — найбільші переможці

У Тайвані, як повідомляється, зараз оцінюють можливість дозволити публічним компаніям виплачувати дивіденди безпосередньо в доларах США, змінюючи чинне правило, за яким виплати мають здійснюватися в нових тайванських доларах. Цей крок не лише має надію знизити витрати іноземних інвесторів на обмін валюти та залучити більше міжнародного капіталу для розміщення на тайванському фондовому ринку (Taipei Exchange), але й імовірно зможе полегшити короткострокові коливання курсу нового тайванського долара, які виникають щороку в період дивідендного сезону. Водночас конкретні строки офіційного впровадження політики залишаються невизначеними, і очікується, що вона не встигне до піку виплат дивідендів цього року в липні.

(Іноземні інвестори в березні масово продають тайванські акції; НБУТ намагається стримувати тиск на курс нового тайванського долара; міжнародні валютні резерви Тайваню впали нижче 600 млрд доларів США)

Для іноземних компаній витрати на обмін валют стали болючою точкою: у бізнес-середовищі пропонують просувати реформи

У звіті Bloomberg зазначається, що Комісія з фінансового нагляду Тайваню (FSC) наразі проводить оцінку конкретних операційних деталей щодо «виплати дивідендів безпосередньо в доларах США», однак терміни впровадження досі не визначені. Інсайдери повідомляють, що цю пропозицію висунули тайванські компанії, які мають значні доларові позиції та водночас мають вищу частку іноземної власності.

За чинною системою компанії, які отримують доларові доходи, спершу мають конвертувати кошти в нові тайванські долари, щоб виплачувати дивіденди, а після отримання іноземними акціонерами вони знову мають негайно обміняти їх назад у долари для виведення за кордон. Це створює подвійні тертя під час обміну валюти, збільшуючи транзакційні витрати. Підприємства, які підтримують реформу, вважають, що якщо дозволити виплачувати дивіденди безпосередньо в доларах США, то можна буде усунути збитки від валютних втрат по суті.

Очікується, що коливання курсу під час дивідендного сезону будуть згладжені: вигода для великих гравців-іноземців, зокрема для TSMC

Крім того, щоразу в дивідендний сезон значні обсяги попиту на нові тайванські долари для обміну часто концентруються в короткому проміжку часу, спричиняючи аномальні коливання курсу. Така ситуація часто трапляється і на азійських ринках, де частка іноземних інвесторів у власності також є відносно високою, як-от у Південній Кореї. Якщо нова норма буде запроваджена, попит на обмін валюти буде розподілено, що допоможе згладити сезонні валютні коливання.

Загальна сума дивідендів, оголошених тайванськими компаніями-емітентами на 2025 фінансовий рік, досягла приблизно 2,2 трлн нових тайванських доларів (— близько 700 млрд доларів США). Серед найбільших внесків — TSMC (TSMC). Згідно з даними Комісії з фінансового нагляду, станом на минулий рік частка іноземних інвесторів у власності на тайванські акції досягала 45%, що свідчить: масштаб вигоди від нової норми є суттєвим і не можна недооцінювати.

Місцеві інвестори можуть нести незручності через обмін валюти; необхідні заходи регуляторного супроводу ще мають бути створені

Втім, нова норма також може спричинити багато суперечок. Наприклад, якщо дивіденди в доларах отримають тайванські роздрібні інвестори, їм доведеться самостійно конвертувати їх у нові тайванські долари, що порівняно з чинною системою додає більше кроків та витрат на «зношування» процесу.

Одночасно впровадження дивідендної схеми з двома валютами — новими тайванськими доларами та доларами США — створить нові виклики для брокерів, а також для операційних систем і комплаєнсу відповідних установ, що виконують функції агентів щодо цінних паперів. Чи вдасться регуляторним заходам бути готовими вчасно, стане ключовим чинником того, чи політика зможе бути успішно реалізована. На це Комісія з фінансового нагляду наразі відмовилася відповідати.

Поява цих обговорень щодо політики відображає стратегічне мислення Тайваню: за умов сильного долара США активніше знижувати тертя під час входу та виходу іноземних інвесторів і підвищувати міжнародну конкурентоспроможність ринку капіталу. На тлі того, що азійські конкурентні ринки, зокрема Південна Корея та Японія, одна за одною просувають реформи ринку капіталу, цей крок Тайваню розглядають як важливий крок для посилення привабливості тайванського фондового ринку для глобальних інституційних інвесторів.

Ця стаття «Комісія з фінансового нагляду розробляє “дивіденди, що виплачуються в доларах США”? Компанії з часткою іноземних інвесторів на кшталт TSMC — найбільші переможці» вперше з’явилася в «Ланцюгових новинах ABMedia».