Тому я останнім часом копався у канадських акціях канабісу, і чесно кажучи, ситуація була досить хаотичною. Канада була першою серед великих розвинених країн, яка повністю легалізувала рекреаційний канабіс ще у 2018 році, і хоча запуск не одразу вибухнув, потенціал все ще величезний. Люди постійно питають мене про найкращий список акцій марихуани, які пропонує Канада, тому вирішив розібратися, що я знайшов.

Canopy Growth посідає вершину з ринковою капіталізацією 8,4 мільярда доларів. Вони мають серйозну інфраструктуру — мова йде про 5,6 мільйонів квадратних футів культурних площ у кількох об'єктах, а також величезний грошовий запас. Підводний камінь? Їхні операційні збитки були жорсткими, частково через структуру компенсацій. Можна бути найбільшим гравцем і все одно стикатися з проблемами прибутковості.

Далі йде Cronos Group, яка отримала величезну інвестицію в 1,8 мільярда доларів від Altria (так, тютюнового гіганта). Вони мають понад 1,5 мільярда доларів у готівці, що дивно, але вони повільно нарощують виробництво. Їхня оцінка здається завищеною з огляду на їхню фактичну операційну діяльність.

Aurora Cannabis — ще один, за яким я слідкую. Вони мали бути виробничим гігантом, але зупинили будівництво на ключових об'єктах і продавали активи. Це зменшує потенційний обсяг виробництва на сотні тисяч кілограмів. Як інвестор, ви маєте ставити питання про виконання планів, коли вони змінюються так кардинально.

Tilray обрала інший шлях — вони роблять ставку на Європу та США, а не на Канаду. Це може спрацювати, але це дивний хід, враховуючи, що канадський ринок ще розвивається. Та сама проблема з термінами прибутковості, що й у інших.

Aphria була більш стабільною, ніж більшість, зменшившись лише на 8% у 2019 році, тоді як конкуренти зазнали значних втрат. Всі три їхні ферми мають ліцензії, і у них є фармацевтичний дистрибуційний підрозділ, що забезпечує стабільність доходів. Проте вони ще не показали стабільної прибутковості без використання бухгалтерських хитрощів.

А тепер цікаво — OrganiGram фактично є єдиним канадським виробником канабісу, який показав операційний прибуток. Їхній завод у Монктоні працює ефективно, маржа краща, і вони, здається, здатні реально заробляти. Це рідкість у цій галузі.

Досить багато інших компаній доповнюють будь-який повний список канадських акцій марихуани — HEXO зазнав удару через проблеми з постачанням, MediPharm Labs і Valens Company — це компанії, що займаються екстракцією (інша бізнес-модель, більш передбачувана), а Sundial Growers здебільшого орієнтовані на оптову торгівлю, що має нижчу маржу.

Весь сектор мав би вже генерувати мільярди, але ситуація виявилася більш хаотичною, ніж очікувалося. Якщо ви дивитеся на канадські акції канабісу, зосередьтеся на тих, що мають реальну операційну ефективність і реалістичні шляхи до прибутковості. Одна лише ринкова капіталізація мало що каже — потрібно копати глибше і з’ясувати, чи ці компанії справді здатні заробляти.