Ще один дикий тиждень у ринку товарів минув минулого тижня. Золото, срібло, платина та паладій були всюди — зростали, падали, рухалися боком — в основному залежно від того, що Трамп сказав у той день. Весь цей процес був майстер-класом у геополітичній торгівлі, якщо чесно.

Дозвольте мені розбити, що саме сталося з новинами про ціну паладію та ширшою ситуацією з дорогоцінними металами. Паладій був справжнім переможцем тут, піднявшись майже на 9 відсотків за тиждень. Золото здобуло 6,4 відсотка, срібло близько 6,5 відсотка, а платина майже 8 відсотків. Але ось у чому справа — шлях до цих здобутків був зовсім не гладким. Ми говоримо про V-подібні відновлення, раптові розвороти, ліквідацію маржинальних викликів. Класичний хаос на ринку.

Що стало рушієм? Трамп фактично двічі за 48 годин змінював свою позицію щодо ситуації з Іраном. У вівторок він каже, що війна закінчиться за 2-3 тижні, ринки стрімко зростають, дорогоцінні метали стріляють вгору. Потім у середу вночі він повертається до агресивної риторики, і все розвертається. Золото знизилося майже на 110 доларів від свого середовищного максимуму. Це схоже на те, ніби хтось торгує емоціями, а не фундаментальними даними.

Що особливо цікаво щодо новин про ціну паладію — у нього є свої особливості, окрім простої геополітичної шуму. Російська компанія Норнікель, яка виробляє більшу частину світового паладію, робить великі кроки. Вони говорять про нові інвестиції на 100 мільйонів доларів і ціль у 1,7 мільйона тройських унцій щорічного попиту до 2030 року. Це промисловий попит, окрім автомобілів — електрохімія, очищення води, все таке. Тим часом існує ситуація з антидемпінговими митами на російський паладій, яка може змінити динаміку пропозиції в США до середини 2026 року.

Срібло також обмежене у пропозиції, що підтримує ціни, незважаючи на волатильність. Китай наприкінці тижня припинив свою ПДВ-відшкодування на сонячний експорт, що зазвичай погіршує попит на срібло, але метал все одно тримався. Історія з платиною — те саме — Південна Африка контролює понад 70 відсотків світового постачання, і виробництво обмежене. Світовий інвестиційний рада з платини прогнозує четвертий поспіль рік дефіциту.

Головна новина щодо ціни паладію полягає в тому, що він більше не слідує за золотом і сріблом. Він прокладає власний шлях, базуючись на промислових фундаментальних факторах і геополітичних ризиках постачання. Коли пропозиція обмежена, зростає промисловий попит і потенційні тарифні зміни — це зовсім інша гра, ніж просто гра на безпечне притулок.

Доходність казначейських облігацій знижувалася протягом більшої частини тижня, що допомагало бездоходним активам, таким як золото і срібло. Долар послабшав через надії на припинення вогню. Але як тільки Трамп змінив свою позицію, все це повернулося назад. Commerzbank підвищив свій прогноз щодо золота на 2026 рік до 5 000 доларів і прогнозує 5 200 на наступний рік, що свідчить про те, що довгострокова історія для дорогоцінних металів залишається міцною, незважаючи на короткостроковий шум.

Підсумок: якщо ви слідкуєте за новинами про ціну паладію та дорогоцінні метали загалом, ви вже не просто торгуєте геополітикою. Ви торгуєте реальними обмеженнями пропозиції, промисловим попитом і змінюваними потоками капіталу. Волатильність реальна, але так само реальні і фундаментальні чинники під нею.