Останнім часом отримую багато питань про короткі спреди путів, тож давайте розберемо, як це насправді працює на практиці.

В основному, короткий спред путів — це моя улюблена стратегія, коли я нейтральний або налаштований на зростання акції, але хочу зібрати премію без великих ризиків зниження. Уявіть це як продаж путів із страховкою.

Ось реальний сценарій: акція XYZ різко падає з недавніх максимумів, волатильність зростає, і опціони стають дорогими. Але потім ціна стабілізується біля $69.50, і я помічаю, що вона тримає підтримку $68 — саме там, де знаходиться 50-денна ковзна середня. Така підвищена волатильність? Ідеальний час для запуску цієї стратегії.

Тому я продам квітневий пут на $68 за $1.72 і одночасно куплю квітневий пут на $66 за $0.89. Чистий кредит, який я отримую наперед, становить $0.83 за акцію, тобто $83 за контракт. Це моя максимальна прибутковість — і вона настає, якщо XYZ залишається на рівні або вище $68 до закінчення терміну. Не має значення, чи йде ціна боком або сильно зростає; обидва опціони втрачають цінність, і я зберігаю весь кредит.

Тепер про мінуси: точка беззбитковості — $67.17. Нижче цієї ціни я починаю втрачати гроші. Якщо XYZ обвалиться нижче мого короткого страйку на $68, можливо, мене призначать і доведеться закрити позицію раніше — що зменшує мої вже обмежені прибутки через торгові комісії. Найгірший сценарій? Якщо XYZ опуститься до $66 або нижче, я зазнаю повних збитків у розмірі $117 за контракт. Це різниця між двома страйками мінус отриманий кредит.

Чому обирати короткий спред путів замість просто продажу голого путу? Тому що максимальні збитки набагато менші. При продажу голого путу на $68 ризик був би величезним, якщо б акція знизилася до нуля. З цим спредом я обмежив цей ризик і зробив його керованим.

Головна перевага тут у тому, що короткі спреди путів добре працюють у нестабільних, бокових ринках, коли волатильність підвищена, але нічого суттєво не рухається щодня. Ви поєднуєте проданий страйк із міцною підтримкою, додаєте захисний довгий пут, щоб обмежити катастрофічні втрати, і отримуєте стабільний дохід, коли традиційні позиції просто стоять на місці. Це не домашній хоум-ран, але стабільний заробіток, якщо правильно обрати моменти.