Останнім часом я досить уважно стежу за сектором фармацевтики, і відбувається щось цікаве з цими великими акціями на ліки, що варто враховувати. Галузь мала стабільний ріст, особливо з урахуванням усієї активності злиттів і поглинань та успішних запусків нових препаратів за останні кілька років.

Головна історія тут — препарати від ожиріння. Eli Lilly повністю домінує у розмовах з Mounjaro та Zepbound — обидва побудовані на тізепатиді, цьому двокомпонентному агонисті рецепторів GIP/GLP-1, який став великим успіхом. Ринкова капіталізація компанії зросла понад $840 мільярдів доларів здебільшого через ці два продукти. Що дивно, вони вже не є єдиним чинником зростання. Нові схвалення, такі як Kisunla, Omvoh і Jaypirca, починають суттєво впливати на їхній дохід. Зараз Lilly має рейтинг Strong Buy від Zacks, а консенсусні оцінки їхнього EPS на 2024 рік стабільно зростають.

Розглядаючи ширший ландшафт, великі фармацевтичні компанії, що мають значні грошові резерви, активно купують менші біотехнологічні фірми для посилення своїх портфелів. Це логічно — швидше, ніж розробляти нові ліки з нуля. Ви бачили, як Morphic був придбаний Eli Lilly, Alpine Immune Sciences — куплена Vertex, а Catalent — ціль для Novo Nordisk. Такі кроки змінюють обличчя сектору.

Ще одна компанія, яку варто спостерігати — AstraZeneca. Вони вже мають 12 бестселерів, що приносять понад $1 мільярдів кожен у продажах — Tagrisso, Fasenra, Imfinzi, Lynparza та інші — стабільні гравці. Компанія також стратегічно підходить до придбань, купуючи такі компанії, як Gracell і Fusion Pharmaceuticals, щоб зміцнити портфелі онкології та рідкісних захворювань. Вони прогнозують $80 мільярдів доходів до 2030 року з потенційним запуском 20 нових ліків. Це амбіційно, але їхній досвід підказує, що вони можуть це зробити.

Pfizer цікава тим, що вони змінюють курс. Гроші від COVID вичерпуються, звісно, але їхній основний бізнес відновлюється. Prevnar, Vyndaqel і Eliquis тримаються міцно, а нові запуски, такі як Abrysvo і продукти з придбання Seagen, додають імпульсу. Гроші, отримані від пандемії, використовуються розумно — для придбань, викупу акцій і зменшення боргів.

Bayer і Sanofi завершують групу, яку я відстежую. Bayer має Nubeqa і Kerendia як ключові драйвери, з планами розширення, що можуть додатково збільшити цінність. Sanofi з їхнім імунологічним препаратом Dupixent генерує близько €11 мільярдів щорічно і очікує досягти €13 мільярдів цього року. Їхній бізнес з вакцинами сам по собі приносить понад €5 мільярдів щороку.

Але перешкоди реальні. Затримки у pipeline, конкуренція генериків завжди поруч, і є невизначеність щодо переговорів щодо цін Medicare та розслідувань FTC щодо угод. Макроекономічний шум і геополітична напруга додають ще більше невизначеності. Але ось у чому суть — галузь все ще приваблює серйозний капітал, що свідчить про впевненість інвесторів.

З точки зору оцінки, галузь торгується за мультиплікатором 18.82X за прогнозним P/E проти 21.71X у S&P 500, тож тут є відносна цінність. Галузь перевищила результати ширшого медичного сектору, але трохи відставала від ринку з початку року, що може створити можливості залежно від вашого горизонту.

Якщо ви дивитеся на акції ліків і думаєте, куди рухається галузь, інновації — це справжній фактор відмінності. Компанії, що активно інвестують у лікування ожиріння, Альцгеймера та запалень, готуються до наступної хвилі. Активність злиттів і поглинань, сильний грошовий потік і успішний прогрес у pipeline цих компаній свідчать, що тут ще є потенціал. Варто тримати їх у полі зору, якщо ви розглядаєте можливість інвестицій у сферу охорони здоров’я.