Щойно я прочитав нотатки кількох компаній інфраструктури ринку, які позначили серйозні проблеми з токенізованими цінними паперами. Виявляється, проблема полягає не лише у технології, а більше у економіці та фрагментації ринку.

Отже, якщо цінні папери продовжують токенізувати, але між платформами немає взаємосумісності, то замість зниження витрат і підвищення ліквідності, навпаки, витрати стають дорожчими, а ліквідність розпорошується. Уявіть, що у вас є один і той самий актив на різних блокчейнах або платформах, але його не можна легко торгувати в одному місці. Це і є головна їхня проблема.

Цікаво, що це попередження надходить від сторони, яка має безпосередній інтерес у інфраструктурі ринку. Вони бачать, що якщо фрагментація триватиме, ефективність ринку знизиться. Витрати на транзакції можуть зрости, і інституційні інвестори подумають двічі, перш ніж входити.

Це, мабуть, важливий запис для регуляторів і розробників проектів, які активно просувають токенізацію. Якщо це має стати справжнім масовим явищем, взаємосумісність вже не є опцією, а має бути обов’язковою. Інакше токенізовані цінні папери ризикують залишитися нішевим продуктом, а не змінювачем ігрового поля, яким його очікує вся галузь.