35 трильйонів стабільних монет, фактично витрачені лише 1%

Колоф-стаття: Clow

У 1973 році банки 15 країн сіли в кімнаті для нарад у Брюсселі й вирішили замінити хаотичні телеграми для транскордонних грошових переказів на стандартизований протокол. У цієї системи згодом з’явилася назва: SWIFT.

Сенс цього явища ніколи не був у тому, наскільки технологія просунулася. Він полягав у простому факті: хто контролює розрахунковий канал, той може відщипнути шматок з кожного руху грошей у світі. П’ятдесят років тому на цьому шляху не було ні світлофорів, ні об’їздів.

Доки хтось не вирішив піти іншим шляхом.

У 2025 році загальний обсяг розрахунків зі стабільними монетами в блокчейні досяг 35 трильйонів доларів. Це число більше, ніж обробляє за рік Mastercard. Але спільний звіт McKinsey та Artemis Analytics розкрив незручну істину: насправді для оплати використовується лише близько 380 мільярдів доларів — 1% від загального обсягу.

Стабільні монети ще не перевернули платежі. Але вони змінюють те, що саме означає слово «розрахунки».

Куди зникли 99% грошей

35 трильйонів доларів звучить так, ніби стабільні монети вже з’їли значну частину глобального пирога платежів.

Але якщо розкласти це число на складові, картина виглядає зовсім інакше. Звіт Visa про ончейн-аналітику, опублікований у 2025 році, прямо називає ці транзакції «шумом»: арбітражні боти перекидають гроші туди-сюди між різними DEX. Один прохід стратегії залишає в ланцюжку слід на мільйони доларів, але жодного реального товару чи послуги не обмінюють; біржі гонять кошти між гарячими й холодними гаманцями, а коли ринок різко гуляє, десятки мільярдів USDT перекидаються між різними мережами — це просто внутрішнє ведення обліку.

Перекласти гроші з лівої кишені в праву кишеню — а потім заявити, що ти створив дві транзакції. Процвітання ончейн-світу значною мірою саме таке й утворюється.

Для цього індустрія вигадала показник під назвою «скоригований обсяг транзакцій» — він спеціально відсіює роботів, внутрішні перекази та повторні підрахунки. Після фільтрації 35 трильйонів скорочуються до приблизно 9–10 трильйонів доларів. Далі: справжні платежі, де хтось платить і хтось отримує, — це лише 380–390 мільярдів доларів, тобто приблизно 4% від скоригованого обсягу.

Схоже на те, що стабільні монети блефують? Не зовсім. Ці 4% приросту рік-до-року майже дорівнюють 100%. Проблема не в тому, що цифра маленька, а в тому, що переважна більшість активності в блокчейні за своєю суттю — це машини, які розмовляють між собою.

Хто реально витрачає гроші: не ви й не я, а компанії

У тих 1% реальних платежів понад 60% надходить від компаній.

Згідно з даними McKinsey, B2B-платежі зі стабільними монетами в 2025 році досягли 261 млрд доларів — зростання більш ніж у 6 разів. Це не гра для спекулянтів — це бізнес «за живі гроші».

Це не поодинокий випадок. Транскордонні розрахунки в ланцюгах постачання досягли 130 млрд доларів. Глобальні виплати зарплат і перекази — близько 90 млрд доларів (за даними трекінгу «карти глобальних платежів» від McKinsey; це становить менше ніж 1% від загального обсягу транзакцій у цій сфері — понад 100 трильйонів доларів). Навіть закупівлі для AI обчислювальних потужностей і хмарних ресурсів почали розраховуватися зі стабільними монетами — приблизно 11 млрд доларів.

Стабільні монети в B-сегменті пройшли одну «зміну ідентичності»: із спекулятивного капіталу на біржах вони перетворилися на інструмент продуктивності для фінансових відділів компаній. Для тих компаній, які роками сплачували SWIFT «плата за прохід», це не якась «візія Web3», а просто економія коштів.

Чому на стороні споживачів ніхто цим не користується

Після розповіді про шалене зростання в B-сегменті дані C-сегменту виглядають особливо холодно. Навіть якщо скласти B2B і C2C, усі платежі зі стабільними монетами становлять приблизно 0,02% від загального річного обсягу платежів у світі. І з цього 60% платять компанії — частка, що лишається звичайним споживачам, майже зникає з огляду на статистику.

Причини не такі складні. На ринку на кшталт США стабільна монета — не законний платіжний засіб. Якщо ви купуєте нею чашку кави, юридично це прирівнюється до операції з активом. До кінця року при поданні податків вам потрібно точно зафіксувати собівартість цих кількох доларів і різницю між ринковою та «ціною покупки», а потім порахувати податок на приріст капіталу. Чашка кави за 5 доларів — витрати на дотримання вимог можуть виявитися навіть вищими за саму каву. А якщо платити Visa? Нульового податкового тягаря — і є кешбек.

Не готовий був і продавець. Walmart і Amazon не приймають стабільні монети для прямих платежів. Для цих роздрібних гігантів інтеграція блокчейн-платіжного шлюзу означає зовсім новий облік, моніторинг протидії відмиванню грошей і керування ризиками волатильності. Користь неясна — а клопоту точно вистачить.

Але обхідна тактика тихо починає працювати.

Visa та Mastercard випустили картки, прив’язані до стабільних монет. Користувач тримає стабільні монети в цифровому гаманці. У момент оплати шлюз автоматично конвертує стабільну монету у місцеву фіатну валюту — а продавець отримує все ті ж долари чи євро. У 2025 році обсяг витрат за такими картками виріс на 673% і досяг 4,5 млрд доларів.

Користувачеві не потрібно розуміти, що таке Gas fee, і не потрібно знати, що він «використав блокчейн». Можливо, саме так стабільні монети й виходять за межі криптоспільноти: не переконувати людей змінювати звички оплати, а зробити так, щоб вони взагалі не відчували різниці.

Ефективний інструмент для розвинених країн, рятівне коло для країн, що розвиваються

Глобальна «карта» стабільних монет надзвичайно нерівномірна. Ця нерівномірність викриває глибшу правду.

На Азію припадає 60% обсягу платежів зі стабільними монетами у світі — приблизно 245 млрд доларів. Монетарні органи Сінгапуру та Гонконгу одна за одною встановили ліцензійні вимоги для емітентів стабільних монет; Японія теж пішла цим шляхом. У цих місцях стабільні монети — інструмент ефективності. Компанії використовують їх замість громіздкої мережі посередницьких банківських маршрутів, щоб здійснювати швидші й дешевші транскордонні розрахунки. Усе працює в межах правового каркасу: чисто, прозоро й простежувано.

А тепер погляньмо південніше.

В Аргентині інфляція — тризначна. У Нігерії, щоб купити готівкові долари США, треба йти на чорний ринок. У Бразилії звіт Chainalysis показує, що понад 90% криптовалютних потоків пов’язані зі стабільними монетами. Головне призначення — не торгівля і не спекуляція, а хеджування заради збереження вартості та переказ грошей родині «вдома».

Але якщо відкрити статистику «офіційних платежів» від McKinsey, то частка Африки та Латинської Америки разом — менше 1 млрд доларів. Куди поділися дані? Відповідь у тому, що значна частина платежів у цих регіонах відбувається на позабіржових платформах і р2п-ринках, тож платіжні інтерфейси в рамках комплаєнсу просто не здатні це зафіксувати.

У розвинених ринках стабільні монети — це спосіб зробити розрахунки швидшими. У ринках, що розвиваються, стабільні монети — це єдиний «цифровий долар», якого можна реально торкнутися. Один випадок — підвищення ефективності. Інший — потреба виживання. Одна й та сама технологія, два цілком різні сюжети.

А з технічного погляду низькошвидкісні комісії в публічних ланцюгах, незалежно від того, чи це рішення Layer 2, чи високопродуктивні мережі, роблять можливим міжкраїнський переказ за кілька центів. Технологія абстракції акаунтів ще більше згладжує останній бар’єр: користувачеві більше не потрібно тримати нативний токен, щоб сплатити Gas fee; продавці можуть оплачувати за користувача (代付), а навіть можуть прямо оплачувати комісію стабільними монетами. Криптогаманці стають такими ж простими у використанні, як Alipay.

Підсумок

Той «1%» у звіті McKinsey — це не епітафія стабільних монет, а їхня координата.

Ці 1% влучили точно в найбільш болючу й найменш ефективну ділянку глобальної фінансової системи: транскордонні B2B-розрахунки та «фінансове виживання» на ринках, що формуються. А «GENIUS Act», який набрав чинності в США у липні 2025 року, MiCA в ЄС і правила щодо стабільних монет у Гонконзі — прокладають для цих 1% легальну скоростну магістраль.

Можливо, колись, а може вже у 2026 році, бразилець передасть своїй родині 50 доларів у WhatsApp. Він не знає, що ці гроші пішли через блокчейн — і йому це не потрібно знати.

Найкраща інфраструктура — це та, існування якої ти навіть не відчуваєш.