Південна Корея переживає подвійний удар на акціях та валютному ринку! Південнокорейська вона впала до найнижчого рівня за останні 17 років

在 геополітичних ризиках та економічних побоюваннях, корейський фондовий та валютний ринки зазнали різких коливань, а швидкість зростання загального боргу країни прискорилася. Наразі ця високорозвинена експортноорієнтована економіка стикається з серйозними випробуваннями.

23 березня фінансовий ринок Південної Кореї зазнав “чорного понеділка”. Під тиском геополітичних ризиків та побоювань щодо економічних фундаментів, індекс Kospi у середині торгів знизився більш ніж на 6%, що активувало механізм обмеження цін, а до закриття дня індекс знизився на 6,49%, склавши 5405,75 пунктів.

Курс вон до долара впав нижче позначки 1510 вон, встановивши новий мінімум за майже 17 років з часів світової фінансової кризи 2009 року.

Одночасно, за даними останнього звіту Банку міжнародних розрахунків (БМР) від 23 березня, загальний борг Південної Кореї історично перевищив 6500 трильйонів вон, що становить 2,5 рази ВВП країни. Паніка на ринку, девальвація валюти та високий рівень боргу створюють серйозні випробування для цієї високорозвиненої експортної економіки.

Двосторонній удар по акціях і валюті

Рано вранці 23 березня фондовий ринок Південної Кореї відкрився під впливом сильного настрою на захист капіталу. Індекс Kospi відкрився на рівні 5580,15 пунктів, що на 201,05 пунктів нижче за попередній день, з падінням 3,48%, а потім швидко знизився ще більше. Після падіння на 5% індекс Kospi активував механізм обмеження цін, що призупинив торги на 5 хвилин.

Для країни, яка залежить від імпорту енергоносіїв, нестабільність на Близькому Сході стала безпосередньою причиною. 27 лютого, за день до ескалації конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном, Kospi досяг історичного максимуму 6347,41 пункту, але потім зазнав різких коливань. Президент США Трамп 21 березня погрожував Ірану, вимагаючи відкриття Ормузької протоки протягом 48 годин, інакше обіцяючи знищити іранські електростанції. Водночас Іран завдав ракетного удару по півдню Ізраїлю, в районі Демона, де розташовані ізраїльські ядерні об’єкти. Це було сприйнято як відповідь на попередні удари США та Ізраїлю по іранських об’єктах. Посилення військових дій та риторики викликали зростання побоювань щодо розширення конфлікту.

Американський банк у своєму аналітичному звіті назвав поточний рух на корейському ринку “прикладом мильної бульбашки”. Аналіз показує, що різкі коливання Kospi нагадують ситуацію 1997 року під час азійської фінансової кризи, 1999 року під час буму інтернет-компаній та 2008 року глобальної фінансової кризи.

Банк підкреслює, що ключовою силою, яка сприяє цим коливанням, є роздрібні інвестори, що створює класичне “пузир із залученням роздрібних інвесторів і відтоком іноземних капіталів”. За даними, з початку року приватні інвестори купили на чистій основі акцій Kospi на 22,16 трильйонів вон, тоді як іноземні інвестори продали на 37,53 трильйонів вон, а інституційні — купили на 9,69 трильйонів. Це означає, що при зміні настроїв ринку, менш підготовлені роздрібні інвестори першими зазнають збитків.

За словами аналітиків, через блокаду Ормузької протоки ціна на нафту стрімко зросла, а інвестори активно шукають безпечні активи, зокрема долар, що послаблює вон.

23 березня на валютному ринку Сеула курс вон до долара відкрився на рівні 1504,9 вон, що на 4,3 вон нижче за закриття попереднього дня, і згодом продовжував падати, досягнувши 1511,8 вон, що є найнижчим рівнем з березня 2009 року (1561 вон у середині дня).

Річ Пріворотскі, керівник відділу торгівлі в Європі в Goldman Sachs, прокоментував: “Для економіки, яка залежить від імпорту енергоносіїв, поточне зростання цін на нафту в азіатському регіоні взагалі не враховане ринком, що спричиняє ‘перевищення цінових фундаментів і перехід у фазу примусового зниження ризиків’. Інвестори вже не продають те, що хочуть, а продають те, що можуть, і спекулятивні позиції, накопичені за останні місяці, швидко закриваються.”

“Сірий носоріг” боргової кризи

Паралельно з різкими коливаннями на фондовому та валютному ринках, зростає ще одна загроза — так званий “сірий носоріг”. За даними останнього звіту БМР від 23 березня, станом на третій квартал 2025 року, загальний борг нефінансового сектору Південної Кореї (тобто державний борг) досяг 6500,58 трильйонів вон (приблизно 29,77 трильйонів юанів), вперше перевищивши цю позначку. Це в 2,5 рази більше за ВВП країни, що свідчить про високу залежність економіки від боргових зобов’язань.

З точки зору динаміки зростання, швидкість зростання боргу прискорюється. За даними, з 2021 року до кінця 2023-го, борг зріс з 5000 трильйонів до 6000 трильйонів вон за понад два роки, а з 6000 до 6500 трильйонів — менш ніж за рік. На третій квартал 2025 року, порівняно з аналогічним періодом 2024 року, борг збільшився приблизно на 280 трильйонів вон (на 4,5%).

Ще тривожнішим є дисбаланс у структурі боргу. За даними, станом на третій квартал минулого року, борг уряду становив 1250,77 трильйонів вон, домашній борг — 2342,67 трильйонів, а корпоративний — 2907,14 трильйонів. За рік, борг уряду зріс на 9,8%, тоді як борг домогосподарств — на 3%, а корпоративний — на 3,6%. Це свідчить, що уряд стає головним гравцем у зростанні боргового навантаження, випереджаючи приватний сектор.

Загальний борг у відношенні до ВВП також високий — 248,0% на кінець третього кварталу минулого року, що на 1,5 процентних пункту більше, ніж рік тому. Хоча цей показник трохи знизився з 248,3% у попередньому кварталі, він залишається близьким до 2,5-кратного рівня ВВП, що свідчить про те, що процес зменшення боргу ще не почався.

Аналіз “Азійської щоденної” вказує, що розширювальна фіскальна політика та зростання державних витрат можуть сприяти підвищенню цінових очікувань через інфляцію. У своєму звіті “Монетарна та кредитна політика” Центральний банк Південної Кореї попереджає, що подальше збільшення державних витрат і погіршення фінансової стабільності можуть ще більше підсилити інфляційні очікування.

З більш широкої перспективи, уряд Південної Кореї переживає безпрецедентний цикл зростання боргу. За даними БМР, частка державного боргу у ВВП за минулий рік зросла на 5 процентних пунктів, встановивши новий рекорд.

Загалом, цей фіскальний розгін може тимчасово допомогти подолати економічний спад, але його побічні ефекти вже проявляються. В умовах значного знецінення вон через геополітичні ризики та настрої на захист капіталу, швидке зростання боргу може ще більше погіршити кредитний рейтинг країни, створюючи негативний цикл.