Деконструкція та реконструкція раціональності: філософський вимір "практики теперішнього моменту" на ринках капіталу

«Раціональність» — один із найчастіше зловживаних понять на ринках капіталу. Майже кожна інвестиційна модель, яка претендує на раціональність, при детальному аналізі базується на передбаченій системі цінностей — і сама спроба застосувати таку систему для перемоги над ринком є психологічною основою, на якій побудовані всі міфи та брехні капітальних ринків. Справжня раціональність ніколи не була абстрактною когнітивною схемою; це стан практики у теперішньому моменті. Вона стосується того, чи зберігає учасник ясне усвідомлення свого поточного способу взаємодії, чи може він зберігати спокій у безперервному циклі життя і смерті на ринку, і чи має здатність перетворювати знання у дії у реальному часі. Раціональність не проголошується — вона втілюється.

У дискурсі капітальних ринків слово «раціональність» має майже непохитну легітимність. Навчальні програми з інвестування проповідують під її прапором, аналітики просувають свої продукти через її авторитет, а коментатори використовують її як мірило для оцінки рішень інших — ніби претендуючи на високий рівень раціональності, автоматично отримують форму інтелектуальної імунітету. Однак глибше дослідження показує, що за кожним прикладом такої раціональної дискурсу без винятку стоїть певна система цінностей, яка служить її логічною основою. Деякі базують свою раціональність на фундаментальному аналізі, інші — на технічних індикаторах, треті — на макроекономічних моделях. Ці системи цінностей дотримуються своїх принципів, часто суперечать одна одній, але всі претендують на титул «раціональності» — і це сама по собі є глибокою іронією. Спроба перемогти ринок за допомогою будь-якої заздалегідь визначеної аналітичної рамки — це саме психологічна основа, на якій зводяться всі брехні та міфи капітальних ринків. На філософському рівні раціональність завжди була когнітивною ілюзією людського виготовлення, складно створеним «новим одягом» імператора. Це не нове спостереження; воно стало базовим консенсусом у філософських колах ще до того, як ідеал розуму Просвітництва був підданий систематичній критиці.

Що робить ситуацію ще більш іронічною, так це те, що учасники ринку, глибоко занурені у риторику раціональності, схильні зводити її до простої мовної вправи. Як тільки мова стає «монетизованою» — тобто, коли текстове виробництво безпосередньо пов’язане з потоками капіталу — ця гра стає все більш витонченою, але водночас і все більш порожньою. Аналітичні звіти, стратегічні документи та ланцюги інвестиційної логіки використовують строгий текстовий каркас для упаковки неперевірених припущень, прикриваючи наративні конструкції об’єктивними законами, які мають «раціонально споживати» учасники ринку за власним бажанням. Але вся така текстова раціональність у кінцевому підсумку залишається паперовою вправою, відокремленою від справжньої практики ринку непереборною прірвою.

Справжня раціональність завжди є у теперішньому моменті і завжди — у практиці. Поняття «присутність у моменті» означає, що раціональність не reside у будь-якому абстрактному принципі, відокремленому від конкретного контексту; вона існує лише у реальному часі суджень і дій учасника на кожному конкретному етапі. Практика — це раціональність теперішнього моменту; раціональність теперішнього моменту — це практика — ці дві речі нероздільні. Значення цієї тези полягає в тому, що вона радикально заперечує підхід спершу створити теоретичну рамку, а потім примусово вписати ринкову реальність у цю рамку. Ринок живий, рухливий і постійно самоперевершується. Будь-яка спроба зафіксувати динамічну реальність статичною моделлю приречена на те, щоб стати вправою у маркуванні борту рухомої лодки у пошуках меча, що давно впав у річку.

З огляду на онтологічний рівень участі у ринку, кожен акт взаємодії має глибокий двонаправлений конститутивний характер. З моменту входу інвестора на ринок, ринок і інвестор зливаються в єдину сутність. Дії інвестора формують мікроструктуру ринку, тоді як зворотні механізми ринку взаємодіють і формують його когнітивні та поведінкові шаблони. Цей процес взаємного створення завжди відбувається «у теперішньому» і одночасно є «структурованим» — тобто, він завжди проявляє впізнавані структурні характеристики. Раціональність справжнього практичного значення полягає не в тому, чи є спосіб взаємодії «правильним» у абстрактному сенсі, а в тому, як цей спосіб реалізується у теперішньому моменті і — найголовніше — як він завершиться.

Тут ми торкаємося фундаментального закону функціонування ринку: що народжується, має померти. Якщо існує будь-який справді непорушний принцип у природі, то це він, і логіка, що керує капітальними ринками, підкоряється саме цій же закономірності. Кожна модель, кожен тренд, кожна стратегія мають свій життєвий цикл — від зародження до розвитку, зрілості та занепаду. Те, що називається «законом», — по суті, є долею. У ринку смерть — норма, неминучість, об’єктивний факт, що не підкоряється волі нікого. Водночас виживання має базуватися на ясному усвідомленні «життя». Ідея безперервного створення рівнозначна ідеї безперервної смерті — саме тому, що старі моделі постійно зникають, з’являються нові. Коли інвестор потрапляє у пастку фіксованого набору аналітичних припущень, визначеного жорсткою рамкою, він фактично вже входить у процес вмирання, не усвідомлюючи цього.

Життя і смерть ніколи не зникають з ринку ні на мить. Вони розгортаються у проміжку між кожним вдихом, у просторі між кожною транзакцією. Не втеча від життя і смерті, а збереження спокою у їх безперервному потоці — без цього радикального мужності перед реальністю все так зване раціональне аналізування — лише стогін умираючих. Для ринку кожен акт взаємодії — це в основі своєї суті взаємодія з життям і смертю. Лише вільно рухаючись між різними моделями без прив’язаності, без фіксованих аналітичних припущень, без нав’язування передбачуваних очікувань і з повною відкритістю і ясністю у свідомості можна досягти справжнього спокою у безперервному циклі створення і руйнування ринку.

Для всіх учасників ринку головним і постійним імперативом є збереження ясного усвідомлення поточного способу взаємодії. Однак більшість людей на ринку не мають уявлення, що вони роблять. Що більш прямо, вони гинуть, так і не зрозумівши, як саме це сталося, а ринок у своїй основі складається саме з таких учасників. Це не залежить від розміру капіталу: великі капітальні пулі часто руйнуються швидше і глибше, а випадки швидкого зникнення за ніч — не рідкість у історії ринків.

Якщо повернутися до філософської дискусії до її найпростіших практичних висновків, то вони дуже прості: раціональність — це те, що втілюється, а не проголошується. У порівнянні з самозваними раціоналістами, які довго дискутують про різні теоретичні рамки поза межами ринку, але ніколи не діють у вирішальний момент, учасник, який рішуче здійснює угоду на основі суджень теперішнього моменту, є справжнім практиком раціональності. Мірило раціональності полягає не у тому, наскільки ретельно складений ваш аналітичний звіт, чи наскільки внутрішньо послідовна ваша інвестиційна логіка, а у тому, чи перетворили ви своє судження у реальну дію у поточному ринковому контексті — і чи принесли ця дія реальний прибуток.

Джерело зображення: Shutterstock