Ризиковий коефіцієнт продавців знизився до мінімуму циклу, дані в ланцюзі підтверджують, що біткойн увійде у довгострокову флуктуацію.

Згідно з аналізом CryptoQuant аналітика Axel Adler Jr від 13 березня, структура ланцюга в ринку біткоїна зазнає фундаментальних змін. Показник «Ризик продажу» (Sell-side Risk Ratio), що відображає готовність продавців зафіксувати прибуток, показує, що тиск на продаж зменшився до приблизно шостої частини середнього рівня за цей цикл. Цей індикатор раніше спрацьовував у грудні 2024 року, коли ціна біткоїна досягла 107 000 доларів, сигналізуючи про активний розпродаж, але з того часу цей сигнал був закритий.

Зараз модель чітко демонструє «сигнал накопичення», що означає, що домінування на ринку знову повернулося до фази накопичення після фази розподілу. Такий рівень тиску на продаж востаннє спостерігався у глибокий ведмежий період 2022–2023 років, коли ціна біткоїна коливалася в межах 16 000–20 000 доларів.

Що розкриває показник ризику продажу про психологію ринку?

Ризик продажу — ключовий індикатор для розуміння поведінки учасників ринку. Він вимірює, наскільки активи, що переміщуються в ланцюгу, реалізують прибуток або збитки від їхньої ціни. Високий показник свідчить про масовий фіксований прибуток у короткостроковій перспективі, що домінує у ринку (фаза розподілу); низький — про те, що інвестори не бажають рухати активи незалежно від прибутків або збитків, що свідчить про виснаження продавців (фаза накопичення).

Поточні дані показують, що 180-денне ковзне середнє цього показника опустилося до 1913. Це означає, що щоденний рух активів має дуже низький рівень прибутків або збитків, і ринкова емоція стає байдужою. Це різко контрастує з кінцем 2024 року, коли відбувалася «святкова роздача» — кожне зростання цін супроводжувалося масштабним фіксуванням прибутків. Зараз інвестори, здається, більше схильні тримати позиції, очікуючи нових сигналів.

Чому високі ціни і низький тиск на продаж можуть співіснувати?

Найбільш помітною особливістю сучасного ринку є структурне розходження: ціна знаходиться у історичному максимумі 67 000–72 000 доларів, тоді як тиск на продаж залишається на рівні ведмежого ринку 16 000–20 000 доларів. Це, здавалося б, суперечливе співіснування фактично відображає суттєві зміни у розподілі активів.

Ця диспропорція підтверджує, що фаза розподілу завершена успішно. У листопаді-грудні 2024 року (ціна 64 000–107 000 доларів) інвестори, які накопичували активи на низьких рівнях, вже значною мірою розпродали їх. Нині ж ті, хто тримають активи, мають або високі витрати, або є довгостроковими прихильниками, і не задоволені поточною ціною, тому продовжують утримувати позиції. Продавців залишилось мало.

Що залишає за собою завершення фази розподілу?

Завершення фази розподілу — це не безкоштовна операція; воно залишає два важливі структурні наслідки. По-перше, підвищення базової вартості утримання активів. Значна кількість активів перейшла від досвідчених учасників з низькими витратами до нових, що мають вищу собівартість, що підвищує нижню межу середньої ціни ринку. Це ускладнює падіння ціни нижче 50 000 доларів без екстремальних подій. По-друге, потенційне зменшення волатильності. Зниження ризику продажу зазвичай передбачає звуження коливань цін у короткостроковій перспективі. Для подальшого зростання потрібні нові кошти або нові наративи, інакше ринок залишиться у стані стагнації. Це — неминучий етап зрілості ринку, але й перерва у «сезоні високих прибутків».

Що означає ця фаза накопичення для майбутнього ринку?

Для всього криптовалютного сектору ця фаза накопичення означає, що ринок готує основу для наступної великої тенденції. Історично будь-який бурхливий бичий цикл передує тривалому і нудному періоду накопичення. Поточний сигнал свідчить, що ринок не зруйнувався через високі рівні, а навпаки — побудував новий рівень захисту біля 70 000 доларів. Це позитивний сигнал для регульованих інституційних та довгострокових інвесторів. Він свідчить про часткове виведення спекулятивних бульбашок і здоровий рівень левериджу, що закладає основу для подальшого сталого розвитку.

Які каталізатори і сценарії розвитку подій?

Ринок не може залишатися у стані низької волатильності вічно. Його подальший рух залежить від появи сильних «каталізаторів»:

1. Прорив: якщо макроекономічна ситуація зміниться кардинально (наприклад, ФРС дасть чіткий сигнал про зниження ставок) або з’являться проривні застосування у екосистемі біткоїна, накопичення перетвориться у потужний попит. Оскільки тиск продавців мінімальний, при вході покупців ціна легко прорве попередній максимум у 107 000 доларів і почне новий цикл цінового відкриття.
2. Бічний рух: якщо каталізаторів не з’явиться, як попереджають аналітики, ринок може увійти у тривалий період консолідації. Ковзне середнє ризику продажу продовжить знижуватися, і ціна залишатиметься у низькій волатильності, що поглиблює апатію і знижує інтерес. Лише зовнішній фактор зможе розірвати цей цикл.

Потенційні ризики: що станеться, якщо каталізаторів не буде?

Хоча фаза накопичення зазвичай вважається позитивною, інвестори мають враховувати ризик «довгого падіння». Основна загроза — це «ловушка ліквідності»: якщо ціна тривалий час залишається біля 70 000 доларів без прориву вгору, це виснажить терпіння і кошти покупців. При дуже низькому ризику продажу і відсутності зростання, навіть незначний негативний імпульс може викликати масовий розпродаж і різке падіння цін. Хоча тиск на продаж зараз дуже низький, це не означає, що він зникне назавжди. Якщо ціна довго не зростатиме, інвестори, що входили у фазу накопичення, можуть втратити терпіння і перетворитися на нових продавців, що спричинить зниження індикаторів і початок нової фази пошуку дна.

Висновок

Загалом, аналіз даних ланцюга показує, що біткоїн завершив фазу розподілу 2024 року і знову увійшов у фазу накопичення. Основна характеристика — одночасне існування високих цін і низького тиску на продаж, а ризик продажу опустився до мінімуму за цикл. Це створює міцну базу для майбутнього зростання, але й попереджає, що без сильних каталізаторів ринок може увійти у тривалий період консолідації. Для інвесторів важливо зберігати терпіння і не покладатися лише на інтуїцію.

FAQ

Питання: Що таке ризик продажу?

Відповідь: Ризик продажу — це ланцюговий індикатор, що вимірює мотивацію продавців у поточних цінах. Високий показник означає, що багато активів реалізуються з прибутком або збитком, і продавці домінують (фаза розподілу). Низький — що активи рухаються з мінімальними прибутками або збитками, і продавців мало (фаза накопичення).

Питання: Чому ціна не зростає при низькому тиску на продаж?

Відповідь: Ціна визначається маргінальними учасниками — покупцями і продавцями. Низький тиск на продаж означає мало продавців, але якщо покупців теж мало, баланс зберігається. Зараз ранні прибічники вже вийшли, нові покупці очікують зовнішніх сигналів або каталізаторів, тому ціна залишається у стані консолідації без додаткового попиту.

Питання: Як довго триватиме фаза накопичення?

Відповідь: Точно передбачити важко. За історичними даними, вона може тривати місяці або й понад рік. Головне — чи з’явиться зовнішній каталізатор, що зруйнує баланс. Інвесторам слід стежити за макроекономічною політикою, розвитком екосистеми біткоїна і активністю великих гаманців.