Занепад криптовалюти насправді не має нічого спільного з «зрізанням цибулі»

Джерело: 嘉妍Kea

Недавно я пила каву з друзями з Стенфорда, і ми почали говорити про Crypto.

Ця ситуація дуже типова: венчурні фонди, інженери, підприємці та кілька досвідчених гравців. Один молодий чоловік раптом сказав:

«Crypto зараз не працює, це просто зрубати траву занадто жорстко.»

Багато хто на столі погодився. Біля мене сидів старий OG, який вже понад десять років у Crypto, він мовчав.

Почувши це, він посміхнувся, поставив каву і сказав:

«Занепад Crypto — це насправді не про зрубання трави». Усі здивувалися, бо зараз домінуюча історія звучить так: проєкти занадто жадібні, зрубують занадто жорстко, руйнують ринок.

Старий OG похитав головою і сказав:

«Зрубання трави ніколи не було проблемою, фінансовий ринок вже сотні років з цим справляється. Справжня проблема — неправильна базова логіка.»

Він назвав кілька проблем Crypto.

Перша: багато хто взагалі не читав серйозно білу книгу Сатоші

Старий OG розповів цікаву історію.

Він сказав, що іноді питає у людей, які роблять проєкти: «Чи читали ви білу книгу Bitcoin?»

Багато хто відповідає, що так. Але якщо запитати: «Яке найважливіше слово в ній?» — більшість відповідає:

децентралізація.

Він похитав головою і сказав: «У білу книзі взагалі немає слова decentralization.» На столі хтось швидко поглянув у телефон і підтвердив — справді, немає.

Старий OG продовжив: справжні слова, що повторюються у білу книзі, це:

Distributed（розподілений）

приблизно 6 разів.

А справжня проблема — у цій фразі:

remove the need for a trusted third party

усунути потребу у довіреній третій стороні.

Він сказав, що саме це і є душа Crypto — не «децентралізація», а розподілена структура довіри.

Зараз багато проєктів навіть не досягають базової розподіленої архітектури.

Вузли — фальшиві.

Управління — фальшиве.

Мережа — фальшива.

І всі говорять:

Decentralization.

Він сказав дуже різко:

“Якщо навіть розподілення не реалізоване, а вже говорять про децентралізацію, це все одно, що будувати хмарочоси на піску.”

Друга: Crypto втратило зростаючий ринок

Старий OG сказав, що найбільша проблема Crypto — не технології.

А у тому, що наративи занадто багато обіцяють у майбутньому.

За останнє десятиліття, найкраща здатність Crypto-проєктів — створювати очікування.

Кожен новий наратив звучить грандіозно: Web3, Metaverse, GameFi, SocialFi, DeFi — кожна історія ніби має змінити світ.

Проблема в тому, що більшість технологійних можливостей проєктів не здатні підтримати ці наративи.

Відбувається класична ситуація: очікування сильно переоцінені.

Користувачі приходять знову і знову.

І знову розчаровуються.

З часом це стає знайомою історією:

Вовк прийшов.

Коли ринок перестає вірити у ваші історії, зростаючий потік користувачів зникає.

Найбільша проблема Crypto — це не ведмежий ринок.

А те, що:

Нових користувачів не приходить.

Третя: спільнота давно вже не вірить

Старий OG сказав, що зараз багато Crypto-спільнот дуже цікаві.

Зовні всі дуже активні, щодня пишуть у чатах: GM, WAGMI, To the moon

Але насправді багато ключових учасників розуміють одне:

Цей наратив самі не вірять.

Функція спільноти поступово зводиться до:

збереження нових травоїдів.

Використовуючи купу термінів:

Tokenomics/Layer2/Modular/Restaking/Intent і т.д.

Обхоплюють нових учасників.

Багато новачків навіть не розуміють, що означають ці слова.

Але у такій атмосфері легко піддатися промивці мозку.

Старий OG сказав, що це — справжній наративний проект.

Але проблема в тому, що ті, хто керує цим, теж знають про це.

Тому всі чекають моменту:

продати на піку.

Виникає порочне коло:

нові історії → залучення нових → підйом цін → продаж → нові історії.

З часом довіра до ринку повністю виснажується.

## Четверта: технології ще не завершені, а вже фінансують

Старий OG сказав, що ще одна дуже серйозна проблема Crypto — це починати фінансувати ще не завершені технології. Нормальний шлях розвитку технологій має бути таким:

Спершу — «інфраструктура».

Потім — «додатки».

І нарешті — «фінансова сфера».

А Crypto йде навпаки:

Спершу — випустити токен.

Спершу — фінансування.

Спершу — торгівля.

Технічний розвиток іде потім.

Результат — багато речей ще не зрілі, але їх вже оцінюють за капіталом.

Якщо реальні можливості не відповідають ціні,

проєкти починають постійно спростовуватися.

Один-два рази ринок може пробачити.

Але коли спростування стає нормою, довіра зникає.

П’ята: увага відходить від Crypto, і ніхто цього не помічає

Він сказав ще одну річ, яку багато хто не усвідомлює: увага людей переміщується.

За останнє десятиліття, найбільша структура уваги в інтернеті — це:

взаємодія між людьми, соцмережі, спільноти, DAO.

Але зараз відбувається зміна:

все більше уваги переходить до

взаємодії людини з AI.

Багато хто зараз проводить час не у Telegram-чатах, не у Discord,

а у спілкуванні з AI.

Коли структура уваги змінюється,

багато екосистем, що залежать від активності спільнот,

природно занепадуть.

Crypto — це в значній мірі ринок, керований увагою.

Коли уваги менше, зростання зупиняється.

Наприкінці зустрічі хтось запитав:

«Ти думаєш, Crypto вже закінчилося?»

Старий OG подумав і сказав цікаву фразу:

“Crypto не закінчилося, але ця ера наративів вже завершилася.”

І додав:

«Справжня проблема — це не зрубання трави.»

Фінансовий ринок завжди зрубуватиме траву.

Акції, валюти, AI — все це буде.

Зрубати траву — не проблема.

Проблема у тому, що нових травоїдів немає.

Він сказав, що найбільша трагедія Crypto — дуже проста:

коли технології ще не зрілі,

за три роки розповідають історію на двадцять років наперед.

Історія закінчена.

Люди розійшлися.