Стратегія портфеля акцій Білла Аткінсона: гіганти штучного інтелекту контролюють майже половину активів Pershing Square

Коли мільярдер-менеджер грошей Білл Актман робить крок, інвестиційна спільнота звертає увагу. Його остання подача форми 13F показує вражаючу концентрацію: майже 48% інвестиційних активів Pershing Square Capital Management зосереджено всього в трьох акціях, орієнтованих на штучний інтелект. Це сміливе розміщення портфеля відображає переконання Актмана, що ШІ є однією з найперспективніших інвестиційних можливостей наступного десятиліття.

З 14,6 мільярда доларів під управлінням і 11 активами, Актман — відомий як активіст-інвестор, який знаходить недооцінені активи та тисне на стратегічні зміни — зробив незаперечну ставку на революцію штучного інтелекту. Що відрізняє його портфель від звичайних технологічних розподілів — це обґрунтований ризик-возвратний профіль кожної позиції.

Чому портфель Актмана так сильно орієнтований на ШІ

Активістські інвестори, як Актман, зазвичай концентрують свої активи, щоб сприяти значущим змінам у недооцінених компаніях. Однак його поточний портфель показує інше: переконання у структурних перевагах ШІ, а не лише тактичних цінових іграх. Три компанії, що складають його портфель, представляють різні входи у можливості ШІ — від хмарної інфраструктури до споживчих платформ і нових логістичних мереж.

Кожна позиція у портфелі Актмана відповідає конкретному аспекту того, як штучний інтелект змінює економіку бізнесу. Це не диверсифікація для безпеки; це концентрація для переконання.

Alphabet: Рекламний двигун, що підживлює інновації ШІ (19% портфеля)

Alphabet залишається центральною частиною переконання Актмана у ШІ. Стак Pershing Square — 4,8 мільйонів акцій класу А і 6,3 мільйонів акцій класу C — становив приблизно 19% інвестиційних активів станом на 30 вересня 2025 року. Це робить пошукову та рекламну гігантську компанію найбільшим активом у портфелі Актмана.

Теза тут виходить за межі заголовкових оголошень про ШІ. Хоча інтеграція генеративного ШІ у Google Cloud прискорила зростання продажів цього підрозділу до 47% у річному вимірі, справжня перевага полягає у фортеці Alphabet у цифровій рекламі. Домінування Google у пошуку та масштаб YouTube у відео створюють грошовий потік, що фінансує інвестиції у ШІ без необхідності капіталомістких змін.

Також важливо: баланс компанії забезпечує значний запас готівки. Наприкінці 2025 року у Alphabet було 126,8 мільярдів доларів у готівці та ліквідних цінних паперах, а квартальний грошовий потік від операцій перевищував 40 мільярдів доларів. Ця фінансова фортеця дозволяє Alphabet одночасно виплачувати дивіденди, викупати акції та інвестувати у дослідження і розробки ШІ — саме такий вибір приваблює довгострокових інвесторів, таких як Актман.

Amazon: Лідер хмарної інфраструктури з диверсифікованими джерелами доходу (8,7% портфеля)

Другий трильйонний гравець у “Величній сімці”, що закріплює портфель Актмана, — Amazon, де Pershing Square володіє приблизно 5,8 мільйонами акцій (8,7% активів). Хоча публічний імідж Amazon — це споживча електронна комерція, справжня історія — Amazon Web Services (AWS), домінуючий постачальник хмарної інфраструктури, що контролює близько третини всіх витрат на хмарні послуги.

Конкурентна перевага AWS у тезі Актмана базується на концепції “ШІ як сервіс”. Платформа активно інтегрує можливості ШІ для прискорення прийняття клієнтами та підвищення вже й так високих показників зростання. Зростання продажів у четвертому кварталі у 24% у постійних валютах демонструє, наскільки ефективно Amazon переорієнтував свій інфраструктурний бізнес на застосування ШІ.

Але привабливість позиціонування Amazon виходить за межі AWS. Ексклюзивний спортивний контент Prime Video (Thursday Night Football, окремі ігри NBA) створює залученість підписників і рекламний інвентар. Поєднання провідної логістики електронної комерції, хмарної інфраструктури та преміального цифрового контенту створює кілька джерел доходу, що циклічно зріють — захист від будь-якого ринкового спаду.

Uber Technologies: Вперед за зростанням ШІ до можливості в 918 мільярдів доларів (20% портфеля)

Однак найбільш амбітна ставка Актмана у портфелі — Uber Technologies, де Pershing Square володіє понад 30 мільйонами акцій (близько 20% активів). Це свідчить про переконання Актмана у вибуховому розширенні ринку таксі та спільного користування автомобілями.

Ринок спільного користування автомобілями — глобальна можливість, яка, за прогнозами Straits Research, зросте у 10 разів — з менш ніж 88 мільярдів доларів у 2025 до 918 мільярдів у 2033. Uber контролює приблизно 76% ринку у США, що дає домінуючу позицію, яка посилюється з ростом загального доступного ринку. Для портфеля Актмана це — потужна комбінація: лідерство на ринку та його зростання.

Багато інвесторів не враховують, що конкурентна перевага Uber базується на штучному інтелекті. Алгоритми динамічного ціноутворення, оптимізація маршрутів у реальному часі та алгоритмічне підбір водіїв і пасажирів — це основні застосування ШІ, що забезпечують масштабність бізнес-моделі. Як показує позиціонування портфеля Актмана, постійні інвестиції у ШІ залишаються ключовими для підтримки грошового потоку Uber.

Крім таксі, Uber Eats і Uber Freight демонструють, як технологічна платформа може використовувати інфраструктуру ШІ у суміжних ринках. Майбутній зростання доходів компанії значною мірою залежить від економічних циклів, але у періоди зростання додаткові сегменти Uber можуть нарощувати прибутки разом із основним бізнесом.

Загальна картина: чому така концентрація у портфелі сигналізує про ширший бет

Портфель Актмана демонструє складну тезу, а не сліпе гонитво за трендом. Ці три активи уособлюють різні способи, якими штучний інтелект перетворює конкурентні переваги та генерацію грошових потоків:

• Alphabet показує, як ШІ підсилює домінування на ринку та створює опціональні можливості
• Amazon демонструє, як інфраструктурні переваги ШІ створюють “липкі” та повторювані доходи
• Uber ілюструє, як ШІ відкриває масштабне розширення ринку у вже сформованій категорії

Концентрація у 48% всього у трьох компаніях — навіть для активістських інвесторів незвичайна — свідчить про глибоку переконаність у тому, що ці бізнес-моделі, орієнтовані на ШІ, принесуть значні прибутки до 2033 року і далі. Чи то як позиціонування портфеля, чи як тематична ставка, портфель Актмана — це майстер-клас у інвестиційному мисленні епохи ШІ.