Новини ринку какао: світові ціни падають через зростання пропозиції та відступ покупців

Ринок какао зазнає серйозного тиску вниз, ф’ючерси ICE Нью-Йорк на травень знизилися більш ніж на 5%, а ф’ючерси ICE Лондон на березень майже на 5%, що позначає семитижневий розпродаж. Травневий какао на NY нещодавно зафіксував новий мінімум контракту, а березневий какао на Лондоні досяг найнижчого рівня за 2,75 роки для найближчих контрактів. Це різке коригування відображає фундаментальні зміни у динаміці ринку какао, де надлишкові глобальні запаси стикаються з ослабленням попиту з боку виробників шоколаду по всьому світу.

Криза постачання какао: занадто багато хорошого

Глобальний ринок какао потопає у запасах. Останні прогнози малюють похмуру картину перенасичення, яке, ймовірно, триватиме роками. StoneX прогнозує глобальний надлишок какао у 287 000 тонн для сезону 2025/26, а додатковий надлишок у 267 000 тонн — для 2026/27. Ще більш актуально, Міжнародна організація какао повідомила, що світові запаси какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становлять 1,1 мільйона метричних тонн, що посилює медвежий настрій на ринку какао.

Зростання запасів особливо помітне на складах ICE, де запаси какао нещодавно досягли 5,75-місячного максимуму — 2 155 913 мішків. Це зростання відображає небажання міжнародних покупців купувати какао за офіційними цінами на фермі, встановленими Кот-д’Івуаром і Ганою — ціни залишаються значно вищими за поточні світові рівні. Не здатні реалізувати запаси за бажаними цінами, виробники Західної Африки зазнають серйозного тиску на маржу.

У відповідь на погіршення ринкових умов, основні країни-виробники какао були змушені різко знизити ціни. Гана зменшила офіційну плату фермерам майже на 30% для сезону 2025/26, а Кот-д’Івуар розглядає можливість зниження ціни на 35% для свого середнього врожаю, починаючи з квітня. Ці скорочення підкреслюють напруженість на стороні пропозиції.

Додатково, сприятливі умови для вирощування у Західній Африці сприяють короткостроковому зростанню виробництва. Кількість бобів у регіонах вирощування какао нещодавно перевищила середньорічний показник на 7%, а фермери повідомляють про значно більші та здоровіші боби, ніж у минулому році. Очікується, що середній врожай Кот-д’Івуару, який зазвичай становить близько 25% від річного виробництва, цього сезону становитиме від 400 000 до 450 000 тонн. Тим часом, Нігерія — п’ятий за величиною виробник какао у світі — у грудні експортувала 54 799 тонн, що на 17% більше, ніж торік, що додатково тисне на світові ціни.

Новини ринку какао щодо попиту: споживачі голосують гаманцями

Хоча домінують новини про надлишок пропозиції, історія з попитом на какао також викликає тривогу. Споживачі стають все більш чутливими до цін і чинять опір підвищеним цінам на шоколад, які виробники встановлювали протягом останніх двох років. Це призводить до помітного зниження обсягів у секторі.

Barry Callebaut, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про зниження обсягів продажу у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія пояснила це «негативним попитом на ринку та пріоритетом обсягів у сегментах з вищою рентабельністю у какао», що свідчить про труднощі навіть у великих виробників шоколаду підтримувати продажі за поточними цінами.

Ослаблення попиту простежується і в основних регіонах споживання какао. У Європі переробка какао знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком і склала 304 470 тонн у четвертому кварталі — найнижчий рівень за дванадцять років, що значно гірше за очікуваний спад на 2,9%. У Азії переробка какао також зменшилася на 4,8% і становила 197 022 тонни. Навіть у Північній Америці, яка зазвичай більш стійка, переробка какао зросла лише на 0,3% і склала 103 117 тонн — фактично залишаючись на рівні минулого року і значно нижче історичних темпів зростання. Ці дані свідчать про справжнє руйнування попиту на какао, а не просто циклічне ослаблення.

Перспективи ринку какао: слідкувати за точками перелому

Незважаючи на переважно медвежий фон, у ринку какао є й підтримуючі фактори. Кот-д’Івуар прогнозує зниження виробництва на 10,8% у порівнянні з минулим роком до 1,65 мільйона тонн у 2025/26, частково через природні цикли та шкідників. Дані з портів також свідчать про деяке звуження: сумарні поставки какао до портів Кот-д’Івуару станом на середину лютого склали 1,31 мільйона тонн, що на 3,7% менше, ніж у тому ж періоді минулого року.

Проєкт виробництва какао у Нігерії, за оцінками, знизиться на 11% у порівнянні з минулим роком і становитиме 305 000 тонн у сезоні 2025/26, порівняно з приблизно 344 000 тонн у 2024/25. Ці виробничі труднощі, хоча й незначні порівняно з поточним надлишком, можуть підтримати ринок у міру розвитку сезону.

Міжнародна організація какао у грудні оцінила світовий надлишок какао у 49 000 тонн — перший за чотири роки — і зазначила, що світове виробництво зросло на 7,4% у порівнянні з минулим роком і становить 4,69 мільйона тонн. Однак Rabobank нещодавно зменшила свій прогноз надлишку на 2025/26 до 250 000 тонн із попередніх 328 000 тонн, що свідчить про переоцінку аналітиками ситуації на ринку какао з урахуванням нових даних врожаю.

Ринок какао стикається з складним фоном: короткострокові запаси є достатніми, попит суттєво ослаблений, але прогнози виробництва вказують на можливе балансування в майбутньому. Учасники, що слідкують за розвитком ситуації, мають уважно стежити за звуженням пропозиції та ознаками стабілізації попиту, перш ніж оголошувати про дно.