Рішучий стратегічний поворот Філіпа Лафонта: чому цей $40 мільярдний фонд штучного інтелекту виходить з Nvidia та Meta

Коли найяскравіші інвестори з Уолл-стріт вносять значні зміни у свій портфель, ринки звертають увагу. Філіп Лафонт, візіонер, який стоїть за Coatue Management, нещодавно продемонстрував саме чому його фонд користується повагою у глобальній інвестиційній спільноті. На початку березня, після подання форм 13F, що забезпечують прозорість щодо інституційних володінь, останні кроки Лафонта показали виважене переосмислення його інвестиційної стратегії, орієнтованої на ШІ.

Таймінг і масштаб цих змін малюють захоплюючу картину: менеджер фонду, який роками накопичував позиції у лідерах штучного інтелекту, тепер вибірково зменшує їх, одночасно збільшуючи інвестиції у те, що він вважає справжньою інфраструктурою революції ШІ.

Мистецтво отримання прибутку: як Лафонт скоротив свої позиції у Nvidia та Meta

Остання діяльність Філіпа Лафонта у Nvidia та Meta демонструє майстерність у дисципліні управління портфелем. У четвертому кварталі 2025 року він зменшив володіння Nvidia на 667 405 акцій, одночасно скоротивши 253 768 акцій Meta. Ці кроки прискорюють трирічну тенденцію, яка розповідає захоплюючу історію про перерозподіл капіталу у різні можливості.

Масштаб цих скорочень вражає. З березня 2023 року Лафонт систематично зменшував свою позицію у Nvidia на вражаючі 82% (що становить 40,6 мільйонів акцій з урахуванням розділу), а у Meta — на 53% (4,3 мільйони акцій). Це не панічний продаж — це методичне отримання прибутку з позицій, які вже принесли надзвичайні доходи. Акції Nvidia зросли приблизно на 1200% з початку 2023 року, тоді як Meta піднялася приблизно на 445% за той самий період.

Що особливо важливо, обидві компанії зберігають справжні конкурентні переваги. Графічні процесори Nvidia залишаються неперевершеними у обчислювальній потужності, а соціальні платформи Meta — у масштабі та залученості користувачів. Однак готовність Лафонта знімати ці прибутки свідчить про застосування фундаментального принципу успішних інвестицій: диверсифікувати експозицію, коли позиції дозрівають і їх оцінка зростає.

Чому мільярдери-інвестори обертаються: розуміння ризику бульбашки

Обережний підхід Лафонта, ймовірно, відображає глибше занепокоєння щодо поточної оцінки сектору ШІ. За останні три десятиліття кожна революційна технологічна хвиля — від дот-ком буму до хмарних обчислень — переживала періоди, коли ентузіазм інвесторів значно випереджав реальні терміни впровадження. Компаніям може знадобитися роки, щоб справді оптимізувати рішення ШІ, що суттєво впливають на їхню прибутковість.

Хоча попит на інфраструктуру ШІ залишається високим, питання про стійкість поточних темпів зростання при пікових оцінках залишається відкритим. Лафонт, здається, готує Coatue до кількох сценаріїв, а не ставить все на одну історію.

TSMC стає новою силою у ШІ для Лафонта

Реальна історія розгортається, коли дивимося, куди Лафонт перенаправляє капітал. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) стала головною позицією Coatue після покупки приблизно 557 000 акцій у четвертому кварталі. Це свідчить про обережну ставку на те, що Лафонт чітко вважає незамінним шаром інфраструктури ШІ.

Домінування TSMC у виробництві чипів виходить далеко за межі разових попитів. Компанія швидко масштабує свої потужності з виробництва мікросхем на кремнієвих пластинах, щоб задовольнити невгамовний попит на високопродуктивні GPU з високою пропускною здатністю пам’яті. Поки попит на GPU залишається попереду пропозиції, TSMC зберігає виняткову цінову силу та міцні запаси.

Що відрізняє TSMC від просто ще однієї компанії у секторі ШІ — це її диверсифікована база доходів. Окрім критичної ролі у виробництві чипів для ШІ, TSMC є провідним постачальником передових бездротових чипів для смартфонів наступного покоління, виробляє складні процесори для Інтернету речей та постачає напівпровідники для автомобільної галузі. Ці сегменти, що не пов’язані безпосередньо з ШІ, можуть зростати повільніше, але забезпечують стабільність доходів і стабільний грошовий потік.

Оцінка: чому TSMC привабила капітал Лафонта

Лафонт також приваблює привабливі показники оцінки TSMC у порівнянні з перспективами зростання. Очікуваний коефіцієнт ціна-прибуток на майбутнє (P/E) 21 здається розумним, враховуючи прогнозоване зростання продажів на 31% у 2026 році та очікуване зростання на 24% у 2027 році. Це створює профіль ціна-зростання, що пропонує справжню цінність навіть для компанії, яка домінує у трансформаційній галузі.

Для інвесторів, які аналізують процес прийняття рішень Лафонтом, ця дисципліна оцінки підкреслює важливий урок: навіть у гарячих секторах високі доходи отримуються шляхом ідентифікації компаній, що торгуються за розумними мультиплікаторами до їхнього зростання, а не просто ставкою на галузеві тренди.

Глибша стратегія: що рухи Лафонта відкривають про розумні гроші

Переходи у портфелі Лафонта висвітлюють фундаментальний принцип, що відрізняє виняткових довгострокових інвесторів від трендфолловерів. Замість того, щоб зосереджуватися лише на найгучніших акціях у бум-секторі, він стратегічно перенаправляє Coatue у базовий шар — інфраструктуру напівпровідників, яка буквально дозволяє все інше.

Цей підхід відображає зрілість мислення щодо інвестицій у ШІ. Початковий ентузіазм приніс прибутки компаніям, таким як Nvidia і Meta. Однак найстійкіші конкурентні переваги часто зосереджені у компаніях, що контролюють критичний вузол у ланцюжку створення цінності. Переміщуючи капітал у TSMC і зменшуючи експозицію у компаніях, що застосовують ШІ, але не виробляють чипи самі, Лафонт сигналізує про впевненість у довгостроковій трансформації ШІ, одночасно хеджуючись від надмірно оптимістичних короткострокових очікувань.

Для інвесторів, що слідкують за інституційними позиціями, спостереження за тим, куди рухають свої капітал seasoned-менеджери, такі як Лафонт, — не лише що вони купують, а й що продають — часто дає більш чіткі сигнали, ніж слідування за настроями роздрібних трейдерів або медійними трендами.