ServiceNow проти Salesforce: Який акційний фонд програмного забезпечення з штучним інтелектом пропонує кращу цінність поточної ціни акцій?

Коли на початку лютого страх перед штучним інтелектом охопив Уолл-стріт, акції ServiceNow та Salesforce впали до 52-тижневих мінімумів — Salesforce опустилася до $187,12, а ServiceNow — до $98,94. Для більшості інвесторів це означало паніку. Але для тих, хто уважніше стежить за реальними фінансовими показниками, це відкривало зовсім інше: справжні можливості для купівлі в двох найсильніших гравців сектору.

Іронія не втрачає актуальності для досвідчених інвесторів. Страх ринку щодо того, що штучний інтелект може знищити бізнес-моделі програмного забезпечення, створив величезний розрив між настроями та реальністю. Поки Уолл-стріт голосно боявся, що AI зробить традиційне програмне забезпечення застарілим, обидві компанії тихо демонстрували, що вони не просто виживають у епоху AI — вони в ній процвітають.

Паніка на ринку створює можливості для досвідчених інвесторів

Продажі сектору програмного забезпечення почали падати через фундаментальну проблему: автономні агенти штучного інтелекту можуть повністю замінити потребу у людських рішеннях. Ця теорія спричинила різке падіння традиційних акцій програмного забезпечення, знизивши їхню оцінку до рівнів, яких не бачили місяцями.

Що робить цей момент особливо цікавим, так це те, що він суперечить фактичним фінансовим результатам обох компаній. Salesforce повідомила про рекордні результати за третій фінансовий квартал, а показники ServiceNow за четвертий квартал продемонстрували збереження динаміки. Це були не компанії, що борються з застаріванням — вони швидко зростають і підвищують прогнози на майбутнє.

Зниження оцінки стало ще більш очевидним при порівнянні майбутніх коефіцієнтів ціни до прибутку. Обидві компанії значно знизили свої мультиплікатори прибутку порівняно з минулим роком. Salesforce зараз торгується приблизно за 15 разів майбутнього прибутку, що є однією з найпривабливіших точок входу для інвесторів, які шукають експозицію до інновацій у сфері AI.

Зростання доходів Agentforce Salesforce сигналізує про прийняття AI

Salesforce підійшла до загрози AI напряму: вони створили власний набір агентів штучного інтелекту і об’єднали все під брендом Agentforce у 2024 році. Замість чекати руйнування, компанія активно використовує можливості.

Здається, стратегія працює. У фінансовому Q3, що закінчився 31 жовтня, Salesforce показала вражаючі результати. Доходи зросли на 9% у порівнянні з минулим роком і склали 10,3 мільярда доларів, що змусило компанію підвищити річний прогноз продажів до 41,5 мільярда доларів — значно вище за попередній прогноз у 37,9 мільярда.

Ще більш вражаюче — сам Agentforce зростає неймовірними темпами. Річний повторюваний дохід платформи зріс на 330% у порівнянні з минулим роком, досягнувши 500 мільйонів доларів у Q3 ARR. Хоча Agentforce ще становить невеликий відсоток від загального доходу, траєкторія показує важливе: клієнти активно впроваджують ці AI-рішення, а не відмовляються від них.

Це перевертає початкову тезу про руйнування AI. Замість того, щоб замінити Salesforce, AI стає новим джерелом доходу, що доповнює та розширює пропозиції компанії. Сфера управління взаємовідносинами з клієнтами залишається міцною, а Agentforce відкриває цілком нові сфери застосування.

Стійкість ServiceNow: сильні результати за четвертий квартал і перспектива 2026 року

ServiceNow дотримувалася подібної стратегії, але з іншим акцентом. Замість створення окремого бренду AI, компанія інтегрувала штучний інтелект безпосередньо у свою платформу. Підхід розглядає агентів AI як покращення робочих процесів, а не заміну існуючої системи.

Результати четвертого кварталу підтвердили цю стратегію. ServiceNow заробила 3,6 мільярда доларів за квартал, що на 21% більше у порівнянні з минулим роком. Ще важливіше — підписки тепер становлять 97% доходу, забезпечуючи передбачувані, повторювані потоки доходів, що захищають бізнес від раптових коливань ринку.

У майбутньому керівництво компанії очікує, що у 2026 році продажі за підпискою досягнуть щонайменше 15,5 мільярда доларів, порівняно з 12,9 мільярда у 2025 році. Це свідчить про подальше прискорення зростання, незважаючи на песимізм ринку щодо сектору. Генеральний директор Білл МакДермот пояснив позицію компанії, зазначивши, що ServiceNow інтегрує AI так, що «агенти AI і робочі процеси є гармонійними та синонімами, створюючи сталу перевагу».

Це важливо. ServiceNow не ставить на те, що AI замінить робочі програми; він вірить у те, що AI і робочі процеси стануть нероздільними, роблячи компанію більш необхідною для підприємств, а не менш.

Порівняння оцінок: яка акція має кращу точку входу

Обидві компанії стикаються з подібним скепсисом ринку, але їхні оцінки розповідають різні історії про потенціал відновлення. Майбутні коефіцієнти ціни до прибутку чітко показують зниження — обидві акції знизилися в ціні, оскільки інвестори тікали з сектору програмного забезпечення.

Salesforce виглядає більш привабливою за ціною — приблизно 15 разів майбутнього прибутку. Цей відносно низький мультиплікатор у поєднанні з провідною часткою ринку в сфері управління взаємовідносинами з клієнтами робить її більш привабливою для інвестицій, якщо доведеться обирати між двома.

Звісно, вибір залежить від вашої інвестиційної тези. Salesforce пропонує:

• Домінуючу позицію на ринку CRM
• Швидке впровадження та розширення Agentforce
• Міцний баланс та грошові потоки
• Доказову здатність швидко масштабувати нові продукти

ServiceNow пропонує:

• Високу частку підпискових доходів (97% повторюваних)
• Більш високий темп органічного зростання (21% проти 9%)
• Нижчу поточну оцінку, ніж історично
• Чітке керівництво щодо розширення у 2026 році

Загальний урок: страх перед AI створив можливості AI

Історія свідчить, що подібні моменти часто передують значним прибуткам. Команда Motley Fool визначила Netflix як сильну покупку 17 грудня 2004 року — інвестиція у $1 000 тоді зросла б до $443 353. Вони рекомендували Nvidia 15 квітня 2005 року, що перетворило б $1 000 у $1 155 789.

Ні одна з компаній не була імунною до страхів і скепсису ринку в різні періоди. Але ті, хто був готовий дивитися поза заголовками і аналізувати реальні бізнес-показники, часто знаходили можливості для створення поколінь багатства.

Сьогоднішній момент схожий. Дві домінуючі компанії у сфері програмного забезпечення демонструють, що AI не руйнує їхні бізнес-моделі — він їх покращує. Їхні доходи зростають, AI-продукти набирають популярності, а їхні оцінки знизилися через паніку сектору, а не через погіршення бізнесу.

Для інвесторів із довгостроковою перспективою і терпінням до коливань сектору обидві компанії — ServiceNow і Salesforce — заслуговують уваги. Поточна паніка створила вікна для володіння винятковими бізнесами за привабливими цінами. Чи то перевага Salesforce як лідера ринку, чи то профіль з повторюваними доходами ServiceNow — фундаментальна можливість залишається та сама: сильні компанії за цінами, що відображають страх ринку, а не реальність бізнесу.