Аналіз цін на какао від Barchart виявляє тиск через зростання запасів і колапс попиту

Згідно з останніми даними від Barchart щодо цін на какао, товар увійшов у медвежий тренд, спричинений одночасним зіткненням двох потужних сил: потоку глобальних запасів і різкого падіння споживчого попиту. Минулої п’ятниці ціна на ICE NY какао за березень закрилася зниженням на 51 пункт (-1,40%), а ціна на ICE London какао за березень — на 45 пунктів (-1,72%), що продовжило шостий тиждень різкого зниження. Обидва ринки досягли багаторічних мінімумів — NY какао досягло найслабшого рівня за 2,25 роки, а Лондон — за 2,5 роки.

Запаси зростають, ціни на какао стикаються з постійним тиском

Перевищення пропозиції продовжує посилювати тиск на ціни на какао. У п’ятницю запаси ICE какао сягнули 4,25-місячного максимуму — 1 942 367 мішків, що додало до медвежого настрою. Глобальні запаси зростають швидше, ніж очікували трейдери. За даними ICCO (Міжнародної організації какао), оприлюдненими 23 січня, світові запаси какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і склали 1,1 мільйона метричних тонн — значне збільшення, яке сильно тисне на ринкові настрої.

У майбутньому учасники ринку готуються до ще більших надлишків. StoneX наприкінці січня спрогнозував, що сезон 2025/26 принесе світовий надлишок у 287 000 метричних тонн, а додатковий надлишок у 267 000 тонн очікується у 2026/27. Ці прогнози свідчать, що тиск на пропозицію збережеться і наступного року, тримаючи ціни на какао під постійним тиском.

Індустрія шоколаду скорочує виробництво через зростаючий опір споживачів

Зниження попиту також сильно впливає на ціни. Barry Callebaut AG, яка домінує у світовій індустрії шоколаду, повідомила про шокуюче ослаблення своєї какао-ділянки. За квартал, що закінчився 30 листопада, обсяг продажів знизився на 22% — значне скорочення, яке компанія пояснює «негативним попитом на ринку та пріоритетом обсягів у сегментах з вищою рентабельністю у какао».

Це слабке становище поширюється на всі основні регіони обробки какао. Європейська асоціація какао повідомила, що обробка какао в Європі у четвертому кварталі знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком — до 304 470 метричних тонн, що значно гірше за очікувані зменшення на 2,9% і найгірший показник за 12 років. В Азії обробка какао у четвертому кварталі зменшилася на 4,8% до 197 022 метричних тонн, тоді як у Північній Америці вона майже не змінилася (+0,3%) і склала 103 117 метричних тонн.

За цим стоїть проста реальність: споживачі все більше відмовляються від шоколаду за нинішніх високих цін. Виробники шоколаду підвищували ціни на какао для роздрібних покупців, але ця стратегія обернулася проти них — покупці, що прагнуть економії, відмовляються від преміум-продуктів.

Зростання експорту з Нігерії посилює тиск на пропозицію

Нігерія, п’ята за обсягами виробництва какао у світі, додає тиску на ринок. За повідомленням Bloomberg цього тижня, експорт какао з Нігерії у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком — до 54 799 метричних тонн, що ще більше насичує вже перенасичені ринки. Цей сплеск експорту з Західної Африки прямо суперечить здатності цін на какао стабілізуватися.

Мінімальний противага — поставки з Кот-д’Івуару. Найбільший у світі виробник какао у цьому сезоні (з 1 жовтня 2025 до 8 лютого 2026) доставив на порти 1,27 мільйона метричних тонн, що на 3,8% менше, ніж у тому ж періоді минулого року (1,32 мільйона). Це м’яке темп зменшення поставок дає мінімальну підтримку, але не може компенсувати загальний цунамі пропозиції.

Благоприятна погода загрожує подальшому зниженню цін

Кліматичні умови у Західній Африці несподівано сприятливі — погана новина для цін на какао. Група Tropical General Investments Group повідомила, що ідеальні погодні умови у Західній Африці сприяють більшому врожаю у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані, при цьому фермери повідомляють про більші та здоровіші боби порівняно з минулим роком.

Виробник шоколаду Mondelez підтвердив цю перспективу, зазначивши, що кількість какао-карапель у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і є «значно вищою» за минулорічний врожай. Основний урожай у Кот-д’Івуарі вже розпочався, і фермери залишаються оптимістичними щодо якості. Це поєднання кількості та якості натякає на подальше зниження цін на какао протягом весняного сезону.

Прогноз виробництва: з’являються змішані сигнали

Хоча загальні тенденції пропозиції сприяють зниженню цін, Нігерія є однією з протилежних точок. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 знизиться на 11% у порівнянні з минулим роком — до 305 000 метричних тонн з 344 000 у 2024/25, що може з часом створити певний рівень підтримки цін.

Історичний контекст показує, наскільки різко змінився ринок какао. ICCO у травні повідомила, що сезон 2023/24 був з рекордним дефіцитом у -494 000 метричних тонн — найбільшим за понад 60 років. Однак цей дефіцит був тимчасовим. До листопада ICCO знизила оцінку надлишку 2024/25 до всього 49 000 тонн із попередніх 142 000, а виробництво зменшила з 4,84 до 4,69 мільйонів тонн.

Найновіше Rabobank зменшила оцінку світового надлишку какао у 2025/26 до 250 000 тонн, порівняно з прогнозом у листопаді — 328 000 тонн. Це скромне зниження натякає на можливе посилення обмежень пропозиції, але не раніше, ніж ціни на какао знову протестують мінімальні рівні, а трейдери втрачають терпіння.

Ринок какао за 18 місяців перетворився з історичного дефіциту у структурний надлишок, що радикально змінює позиціонування інвесторів і очікування щодо цін. Поки попит не стабілізується або виробництво не скорочується, ціни на какао залишатимуться під ризиком подальшого зниження за прогнозами аналізу товарів Barchart.