Новини ринку какао: перенасичення та ослаблення попиту тягнуть за собою зниження цін

Останні новини ринку какао відображають посилення тиску на ціни через ідеальний шторм із надлишковими глобальними запасами та повільним попитом з боку покупців. У понеділок ф’ючерси на ICE NY (CCK26) на травень знизилися на 75 пунктів або 2,36%, тоді як березневі ф’ючерси на лондонське какао (CAH26) впали на 78 пунктів, що становить 3,45%. Попри відкат ціни залишаються вище мінімумів минулого тижня — це другий поспіль тиждень з втратами в рамках семитижневої тенденції до зниження. Основна причина цього ринкового зсуву проста: глобальні запаси надмірні, але виробники шоколаду та споживачі в усьому світі вражаюче неохоче купують.

Зростання запасів і обвал цін на фермерському рівні

Розрив між пропозицією і попитом став незаперечним. Міжнародні покупці какао відмовляються від офіційних цін на какао-боби в Кот-д’Івуарі та Гані, оскільки ці ціни значно перевищують рівень, який готові платити світові ринки. Це тепер проявляється у зростанні запасів на складах ICE, які минулого п’ятниці досягли нового максимуму за 5,25 місяців — 2 111 554 мішки. Це змусило дві головні країни-виробники какао в Західній Африці — Гана і Кот-д’Івуар — вжити радикальних заходів: Гана зменшила офіційну плату фермерам майже на 30% на сезон 2025/26, а Кот-д’Івуар натякнула, що розгляне можливість зменшення на 35% перед серединою врожаю у квітні. Ці країни виробляють понад половину світового какао, тому їхні рішення щодо цін мають критичне значення для всього сектору.

Надлишок пропозиції за прогнозами аналітиків

Індустріальні аналітики підрахували, що на 2025/26 рік очікується світовий надлишок у 287 000 метричних тонн, а на 2026/27 — ще більший, 267 000 тонн. Міжнародна організація какао (ICCO) підтвердила ці побоювання 23 січня, повідомивши, що світові запаси какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і досягли 1,1 мільйона метричних тонн — значного запасу пропозиції. Ще більше підсилює історію про перенасичення оцінка ICCO у грудні, що у 2024/25 році виробництво перевищить попит на 49 000 тонн — перший надлишок за останні чотири роки. Також організація зафіксувала, що світове виробництво какао у 2024/25 зросло на 7,4% і склало 4,69 мільйона тонн.

Новіші прогнози лише трохи зменшили ці показники. Rabobank 10 лютого знизив свій прогноз надлишку на 2025/26 до 250 000 тонн із попередніх 328 000 тонн у листопаді — все одно величезна кількість, що тече на ринок. При таких високих запасах і передбачуваних надлишках ціни природно зазнають постійного тиску.

Зниження попиту у всіх основних регіонах

Новини ринку какао постійно підкреслюють одну тривожну реальність: споживання шоколаду і обробка какао у світі застигли. Найбільший у світі виробник оптового шоколаду, Barry Callebaut AG, попередив 28 січня, що обсяг продажів какао зменшився на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Керівництво прямо звинуватило у цьому «негативний попит на ринку і пріоритетність обсягів у сегментах з вищою рентабельністю», що свідчить про те, що шоколад став занадто дорогим для споживачів за нинішніми цінами.

Дані по обробці какао у регіонах — важливий показник реального попиту — також малюють похмуру картину. Європейська асоціація какао повідомила 15 січня, що обсяги обробки у Європі у четвертому кварталі зменшилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком і склали 304 470 тонн. Це перевищило прогнози у 2,9% і стало найслабшим четвертним кварталом за останні 12 років. У Азії ситуація була лише трохи кращою: Асоціація какао Азії зафіксувала зниження у четвертому кварталі на 4,8% у порівнянні з минулим роком — до 197 022 тонн 16 грудня. Північна Америка показала єдину ознаку стабільності, хоча й дуже слабку — зростання всього на 0,3% у порівнянні з минулим роком, до 103 117 тонн у четвертому кварталі. Це синхронне скорочення у трьох найбільших регіонах споживання какао свідчить, що руйнування попиту, а не тимчасове ослаблення, формує ринок.

Благополучні умови для вирощування та зростання надлишку

Щойно ринок какао міг отримати підтримку від труднощів у виробництві, як Західна Африка зараз переживає ідеальні умови для вирощування. Тропічна група General Investments Group зазначила, що сприятливі погодні умови у Західній Африці створюють передумови для високого врожаю у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані. Фермери повідомляють про більші та здоровіші какао-плоди порівняно з минулим роком — це суттєва перевага, що забезпечує вищі врожаї. Виробник шоколаду Mondelez додав цьому ваги 28 січня, зазначивши, що поточна кількість плодів у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і значно вища за минулорічний врожай. Основний врожай у Гані вже почався, і фермери висловлюють оптимізм щодо якості врожаю.

Нігерія, п’яте за величиною виробництво какао у світі, посилює тиск на пропозицію через зростання експорту. Bloomberg повідомив 4 лютого, що експорт какао з Нігерії у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком і склав 54 799 тонн, що свідчить про те, що навіть країни третього ешелону прискорюють відвантаження — ймовірно, щоб скористатися цінами, поки вони ще не знизилися.

Контрбаланс: зменшення виробництва попереду

Єдиний фактор, що може частково підтримати ринок какао, — це прогнози щодо зменшення виробництва. Кот-д’Івуар прогнозує, що виробництво какао у 2025/26 році знизиться на 10,8% у порівнянні з минулим роком і становитиме 1,65 мільйона тонн проти 1,85 мільйона у 2024/25. Аналогічно, Асоціація какао Нігерії прогнозує зниження виробництва на 11% до 305 000 тонн у 2025/26, порівняно з приблизно 344 000 тонн у 2024/25. Ці прогнози дефіциту теоретично мають почати компенсувати поточний надлишок. Однак спершу потрібно пройти через цей короткостроковий перенасищений ринок, щоб баланс попиту і пропозиції міг серйозно підтримати ціни.

Зменшення поставок у порти Кот-д’Івуару натякає, що пропозиція вже трохи зменшується. Фермери відвантажили 1,31 мільйона тонн у порти за поточний маркетинговий рік (з 1 жовтня 2025 до 22 лютого 2026), що на 3,7% менше, ніж 1,36 мільйона тонн за аналогічний період минулого року. Чи означає ця зміна темпу сталий спад або просто логістичні коригування — залишається невідомим.

Прогноз щодо ринку какао

Ринок какао перебуває на переломному етапі. Поточні умови переважно на боці покупців: запаси зростають, тоді як попит у ключових центрах споживання скорочується. Учасники ринку мають пройти кілька місяців, щоб заповнити запаси, перш ніж виробництво зменшить глобальні надлишки. Поки споживчі тенденції не посиляться або зростання пропозиції не сповільниться суттєво, ціни й надалі ймовірно залишатимуться під тиском, навіть якщо вони тримаються вище недавніх мінімумів за 2,75 роки.