Законопроект про структуру ринку криптовалют у США: переговори застрягли через дохідність стабільних монет

Останній діалог Білого дому між банківськими установами та лідерами криптовалют не приніс консенсусу щодо законопроекту про структуру ринку криптовалют, зокрема щодо спірних положень про стабільні монети. Два тижні наполегливих переговорів дали обнадійливу риторику, але мало конкретного прогресу, причому питання доходності стабільних монет стало непримиренним бар’єром.

Білий дім об’єднує галузь і банки — але розкол щодо стабільних монет поглиблюється

Кілька раундів закритих переговорів відбулися на найвищому рівні, але фундаментальні розбіжності залишаються. Стюарт Олдероті висловив обережний оптимізм після останньої сесії, написавши, що «на горизонті є компроміс» і закликав до швидкого законодавчого реагування «поки вікно ще відкрите». Однак його стриманий оптимізм приховує глибший розкол: представники банків прибули з жорсткими принципами, а не з переговорними позиціями.

Попередня зустріч, яка відбулася раніше цього місяця, також була охарактеризована Патріком Віттом як «фактична» і «конструктивна», але не призвела до конкретних кроків у напрямку компромісу. Такий зразок ввічливих, але безрезультатних зустрічей свідчить про структурні перешкоди, які лише ввічливість подолати не здатна.

Дилема доходності стабільних монет у центрі законодавчих переговорів

Механізми винагороди стабільних монет стали ключовою точкою переговорів щодо всього законопроекту про структуру ринку криптовалют. Ден Спуллер описав останню зустріч як «меншу і більш сфокусовану», спрямовану саме на вирішення проблем, але навіть цей звужений обсяг не зміг подолати розкол. Фінансова індустрія представила документ із широкими «принципами заборони доходів і відсотків», що свідчить про їхню незгоду й небажання йти на компроміс.

Банківські групи — включно з Американською асоціацією банкірів, Інститутом банківської політики та Незалежними місцевими банками Америки — стверджують, що дозволяти стабільним монетам приносити доходи, особливо через сторонні платформи, такі як біржі, загрожує існуванню традиційних депозитів і системній фінансовій стабільності. Їхня позиція базується на глибоких структурних побоюваннях: якщо криптоплатформи зможуть пропонувати доходи на стабільних монетах із ставками, конкурентними з банками, міграція депозиторів стане неминучою.

Галузь закликає відокремити структуру ринку від правил доходності

Зростаюча кількість керівників криптоіндустрії наполягає на законодавчому розмежуванні: відокремити питання доходності стабільних монет від ширшого законопроекту про структуру ринку криптовалют. Майк Бельше стверджує, що питання доходності вже вирішене через Закон GENIUS, який забороняє стабільним емітентам прямо платити доходи. «Цю битву вже виграли», — каже він, закликаючи законодавців «рухатися зараз» із законопроектом про структуру ринку, не відкриваючи знову вже вирішені спірні питання.

Цей заклик до розмежування відображає розчарування тим, що одна незавершена проблема зупиняє прийняття всього законопроекту. Раніше Палата представників ухвалила Закон CLARITY у липні, але у Сенаті рух зупинився — прискорений відмовою Coinbase від підтримки минулого місяця через положення, що стосуються доходів.

Майбутнє законодавства щодо криптовалют залишається невизначеним

Зупинений законопроект про структуру ринку криптовалют є критичним поворотним пунктом для регулювання цифрових активів у США. Законодавці прагнуть до всеохоплюючого законодавства, яке прояснить юрисдикцію та механізми нагляду у секторі, але протистояння між галуззю та банками щодо доходності стабільних монет перетворилося на законодавчу мертву точку. Три головні торгові групи банків підтвердили свою прихильність до «подальших обговорень», але не дали жодних ознак готовності послабити свою позицію.

Глибоке розходження в позиціях свідчить про те, що жодна зі сторін не готова до справжніх компромісів. Поки криптоіндустрія і банківський сектор не знайдуть спільної мови щодо механізмів доходу в рамках ширшого законопроекту про структуру ринку, прогрес у законодавстві залишатиметься застиглим.