Наслідки краху DeFi-доходного казначейства на 4 мільярди доларів: активи MEV Capital зменшилися на 80%, ризики децентралізованих стратегій з використанням кредитного плеча знову привернули увагу

3 березня повідомлялося, що майже чотири місяці минуло з моменту краху DeFi-доходного фонду, який потряс криптоіндустрію наприкінці 2025 року. Ця подія спричинила зникнення більш ніж 4 мільярдів доларів ринкової капіталізації відповідних стратегій. Останні новини свідчать, що ризиковий менеджмент-агентство MEV Capital, яке брало участь у цій екосистемі, не змогло подолати кризу, його активи значно скоротилися, і його поглинанням зайнялася партнерська компанія Belem Capital.

За даними, обсяг активів під управлінням MEV Capital з приблизно 1,5 мільярда доларів різко знизився до близько 300 мільйонів доларів, що становить майже 80%. Універсальна думка на ринку полягає в тому, що цей спад тісно пов’язаний із їхньою попередньою участю у циклічних стратегічних доходах з використанням deUSD. На початку листопада 2025 року, після банкрутства Stream Finance, зв’язок між цінами deUSD і біткоїна швидко розірвався, і ціни відповідних активів різко коливалися. Наступного за цим, Elixir оголосив про припинення торгівлі deUSD, що додатково посилило напругу у структурі з використанням кредитного плеча.

На тлі поширення ризиків у внутрішній структурі MEV Capital також спостерігалися значні зміни. Відкриті джерела повідомляють, що генеральний директор компанії Laurent Bourquin раптово вийшов із посади. Також платформа токенізації активів Midas Capital оголосила про припинення всіх співпраць із MEV Capital і передала управління mMEV та mevBTC компанії RockawayX.

Оглядаючи цю кризу DeFi, її каталізатором стала рекурсивна позика між токенами доходних фондів. В кінці жовтня 2025 року ринок почав ставити під сумнів стійкість кількох стратегій високого доходу. Незабаром, Stream Finance визнав збитки у 93 мільйони доларів і оголосив про банкрутство, при цьому ціна основного активу xUSD впала на 75%. Через складну левериджну залежність між кількома проектами ризики швидко поширилися на активи, такі як deUSD, запущені Elexir.

Ця ланцюгова реакція спричинила масштабний процес зменшення левериджу. За один місяць майже половина заблокованих активів у цьому секторі зникла, близько 10 мільярдів доларів капіталу зникли. Хоча зараз спостерігається певне відновлення, загальний обсяг залишається приблизно 6 мільярдів доларів.

Одночасно деякі проєкти почали переходити до більш стабільних структур активів, наприклад, вводячи реальні активи (RWA) у DeFi. Midas Capital, наприклад, токенізував фонд F-ONE під керівництвом Fasanara та випустив ончейн-активи mF-ONE. Однак і такі офчейн-активи викликають суперечки. Деякі фахівці галузі сумніваються у прозорості офчейн-звітів і вважають, що відповідні активи все ще мають проблеми з інформаційною затримкою та неповною розкритістю.

Недавній звіт Chaos Labs вказує, що банкрутство постачальника автозапчастин спричинило коливання цін активів F-ONE приблизно на 2%, що знову нагадує ринку: навіть RWA-активи не можуть повністю уникнути передачі традиційних фінансових ризиків у блокчейн. Фахівці галузі вважають, що у DeFi-екосистемі з високими доходами та складними заставними структурами закономірність «дохід і ризик — нероздільні» залишається актуальною.