Штучний інтелект революціонізує ринки: погляд Тома Лі на програмне забезпечення, ФРС та глобальні можливості

Аналитик Fundstrat зробив серйозне попередження щодо трансформації глобальної економічної ситуації, прогнозуючи, що технологія штучного інтелекту створює глибоку розкол у фінансових ринках. За його прогнозами, Федеральна резервна система займе більш м’яку позицію, тоді як потоки капіталу перенаправлятимуться у зовсім інші сектори.

Як ШІ змінює сектор програмного забезпечення та зайнятість

Під час інтерв’ю CNBC аналітик підкреслив, що штучний інтелект “шокує сектор програмного забезпечення” вартістю 450 мільярдів доларів, що вже має наслідки для зайнятості. Компанії з розробки програмного забезпечення, які колись “домінували у світі”, тепер стикаються з існуючою загрозою через заміну штучним інтелектом.

Звуження цього сектору спричинить дефляційний ефект для економіки. З цієї точки зору, штучний інтелект працює як чинник зниження цін і тиску інфляції. Дані щодо базової інфляції за рік мають стабілізуватися приблизно на рівні 2,52%, досягнувши середніх показників до пандемії у період 2017-2019 років. Ця ситуація дає Федеральній резервній системі простір для зниження процентних ставок.

Голова ФРС Джером Пауелл вже проводить зниження оцінки кількості нових робочих місць — приблизно 65 000 втрачених посад щомісяця — оскільки наступні дані підтверджують негативну тенденцію. Інвестори, здається, не надто переймаються сьогоднішніми даними про зайнятість, а більше цікавляться, скільки ще робочих місць буде знищено через прогрес штучного інтелекту у найближчі роки.

Призначення Верш та м’яка монетарна політика

Призначення Кевіна Верш на посаду у Федеральній резервній системі спочатку сприймалося ринком як стримуючий крок, але, за словами аналітика, це неправильне тлумачення. Уряд не призначив би “яструба” на таку критичну посаду. Верш підтримує нижчі ставки, водночас зберігаючи дисципліну у федеральному балансі.

З огляду на контекст скорочення зайнятості та шоку від штучного інтелекту у багатьох секторах, Федеральна резервна система має перейти до політики монетарного пом’якшення. У період 2017-2019 років ставки по федеральних фондах коливалися між 1,5% і 2,0%, що свідчить про “широкі можливості для зниження” у порівнянні з нинішніми рівнями.

Перерозподіл капіталу: від гігантів технологій до інфраструктури

Революція штучного інтелекту викликає найбільше за десятиліття перенаправлення капіталу. Минулого року інвестори зосередили свої позиції у “Великій сімці” — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla та Nvidia — вважаючи їх “арміями”, що ведуть технологічну трансформацію.

Однак ситуація кардинально змінюється. Капітали перетікають у компанії, що забезпечують інфраструктуру для створення ШІ: енергетичні постачальники, промислові виробники, генератори електроенергії та виробники напівпровідників. Ці “будівельники основ” залучають мільярди інвестицій у капітальні витрати, тоді як компанії з розробки програмного забезпечення — колись рушії сектору — ризикують стати головними жертвами цієї трансформації.

Міжнародні ринки виходять у переможці трансформації

Цей перерозподіл спричинить відкат американського фондового ринку на 10-20%, коли капітал вийде з “Великої сімки” і спрямовуватиметься у промислові та фінансові сектори. Надзвичайно, цей сценарій суттєво вигідний для закордонних ринків.

“Велика сімка” становить 55% американських індексів, що створює надмірну концентрацію у технологічному секторі. На відміну від цього, міжнародні індекси мають більш диверсифікований склад, з акцентом на промислові, матеріальні та циклічні сектори — саме туди спрямовані нові потоки капіталу.

Криптовалюти: фонд наближається, незважаючи на коливання

Позитивні прогнози того ж аналітика щодо Bitcoin і Ethereum у січні не справдилися. Ринок криптовалют зазнав шоку зменшення левериджу у жовтні, що перевищив обвал FTX у листопаді 2022 року.

Два фактори зупинили відновлення. По-перше, оголошення про тарифні миті на початку жовтня викликало значні ліквідації. Коли ринок криптовалют почав відновлюватися — зазвичай це траєкторія V з тривалістю шість-вісім тижнів — нові політичні турбуленції спричинили ще один каскад продажів.

По-друге, психологія ринку змістилася у бік інших класів активів. Інвестори у криптовалюти почувалися “зніяковілими” залишатися у секторі, тоді як акції та золото демонстрували кращі результати. Ралі золота у січні посилило цю психологічну динаміку перерозподілу.

Незважаючи на ці недавні зупинки, аналітик стверджує, що сектор криптовалют “дуже близький до дна, оскільки фундаментальні історії залишаються позитивними.” Під час конференції Consensus у Гонконгу настрій серед інвесторів був “жахливим,” учасники були розірвані між рішенням залишатися у крипто та переорієнтувати ресурси у золото. Однак довгострокові фундаментальні показники свідчать про можливості для тих, хто зберігає терпіння і дивиться на цифровий ринок з перспективою.