ROE проти IRR: розуміння двох важливих показників для інвесторів

При оцінці інвестиційних можливостей досвідчені інвестори покладаються на кілька аналітичних інструментів. Два з найважливіших показників — ROE та IRR, проте багато хто плутає їх або неправильно розуміє. Обидва метрики надають важливу інформацію про ефективність інвестицій, але вони працюють у принципово різних режимах. Розуміння різниці між цими показниками — і коли їх використовувати — може значно покращити ваше інвестиційне прийняття рішень.

Що відрізняє ці метрики: основні різниці

За своєю суттю, ROE та IRR відповідають на різні питання щодо інвестицій. ROE зосереджений на тому, наскільки ефективно компанія використовує свій капітал для отримання прибутку. Це зворотній погляд: скільки прибутку ця компанія отримала відносно капіталу акціонерів? IRR, навпаки, в основному стосується вашої особистої доходності як інвестора. Він вимірює річну ставку доходу від ваших вкладень, враховуючи час надходження кожного долара — як вхідних, так і вихідних.

Уявіть ROE як індикатор здоров’я компанії, тоді як IRR — як калькулятор побудови особистого багатства. Компанія може демонструвати високий ROE, тоді як інвестиція в її акції за IRR може показувати низьку або середню доходність. Або навпаки. Вони вимірюють різні аспекти інвестиційної ситуації.

Потужність ROE: вимірювання прибутковості та ефективності компанії

Рентабельність власного капіталу (ROE) працює шляхом ділення чистого прибутку — прибутку після всіх витрат — на загальну суму капіталу акціонерів. Ця проста формула (Чистий дохід ÷ Власний капітал = ROE) показує, скільки прибутку генерує компанія з кожного долара вкладеного капіталу акціонерів.

Постійно високий ROE у порівнянні з конкурентами свідчить про конкурентні переваги. Можливо, компанія має вищу впізнаваність бренду, операційну ефективність або економію на масштабі. Такі переваги зазвичай призводять до кращих довгострокових показників акцій. Коли компанія підтримує сильний ROE, це сигналізує, що бізнес генерує значний операційний грошовий потік, що зменшує потребу у постійному реінвестуванні лише для підтримки поточного рівня діяльності. Замість цього надлишковий грошовий потік може бути використаний для розширення або повернений акціонерам у вигляді дивідендів.

Однак — і це дуже важливо — ROE нічого не говорить про те, скільки ви фактично заробили на своїй покупці акцій. Компанія з високим ROE може мати зниження ціни акцій. А компанія з посереднім ROE може показувати вибуховий ріст ціни акцій. Тут на допомогу приходить IRR.

Пояснення IRR: відстеження вашої фактичної доходності з часом

Внутрішня норма доходності (IRR) захоплює те, чого не може ROE: часовий аспект інвестування. IRR агрегує всі ваші грошові потоки — як вихідні (початкові інвестиції, комісії), так і вхідні (дивіденди, кінцева продажна сума) — і перетворює їх у єдину річну ставку.

Приклад. Ви інвестуєте 1000 доларів у акцію, тримаєте її п’ять років, отримуючи дивіденди, а потім продаєте за 1500 доларів. У перший рік виходить грошовий потік у розмірі 1010 доларів (1000 + 10 комісій). У наступні роки отримуєте дивіденди з приблизно 3% доходністю, зростаючою на 10% щороку. У п’ятому році ви отримуєте 1500 доларів від продажу акцій (50% прибутку) і останні дивіденди, мінус податки та збори.

Об’єднуючи всі ці потоки, розрахунок IRR — зазвичай через таблиці або програмне забезпечення — дає одне число: можливо, 11%. Це і є ваша річна ставка IRR. Вона означає, що за п’ять років ваша інвестиція зросла на 11% щороку з урахуванням складних відсотків.

Це дуже корисно при порівнянні альтернатив. Якщо ринок зростав у середньому на 9% щороку за той самий період, ваш IRR у 11% демонструє перевагу. Або, якщо ринок піднявся на 15%, IRR у 11% сигналізує, що ви могли зробити менш вигідний вибір.

Як застосовувати IRR і ROE у практиці: прийняття кращих інвестиційних рішень

Як же ці метрики працюють разом у реальному прийнятті рішень?

Починайте з ROE при відборі потенційних інвестицій. Компанія з стабільним високим ROE у порівнянні з конкурентами — кандидат для більш глибокого аналізу. ROE виступає як первинний фільтр, вказуючи на бізнес із справжніми конкурентними перевагами та сильним грошовим потоком.

Потім застосовуйте аналіз IRR для вашої особистої ситуації. Обчисліть прогнозований IRR при купівлі акцій цієї компанії, базуючись на ваших припущеннях щодо майбутніх дивідендів і зростання ціни. Якщо IRR перевищує ваш поріг — ідеально, щоб перевищувати доходність альтернативних інвестицій — тоді це варта уваги можливість.

Помилка багатьох інвесторів — покладатися лише на ROE і дивуватися, чому їхні акції не виправдовують очікувань. Навпаки, неправильно розраховувати IRR, не враховуючи якість бізнесу (часто визначену ROE). Найкращі інвестори використовують обидва: ROE для визначення якості компанії і IRR для забезпечення відповідності особистих вимог до доходу.

Такий підхід із двома метриками перетворює абстрактні фінансові показники у цілісну систему прийняття рішень, що поєднує аналіз компанії з особистими фінансовими цілями.