Stora Enso стає прибутковою у четвертому кварталі, оскільки акції зростають на фоні повернення прибутку

Виробник паперу та целюлози Stora Enso, котрий котирується на Хельсінкській біржі, повідомив про значний перехід до прибутковості у четвертому кварталі, а акції зросли на 7 відсотків після оголошення. Відновлення фінансових показників фінської компанії, хоча й стримане операційними труднощами, привернуло увагу інвесторів на тлі волатильного ринкового середовища для глобального сектору упаковки та целюлози.

Відновлення прибутковості при тиску на ключові показники

За МСФЗ, Enso отримала чистий прибуток у розмірі 363 мільйони євро у четвертому кварталі, що є різким поворотом від минулорічного збитку у 379 мільйонів євро. Прибуток на акцію зріс до 0,46 євро з збитку 0,43 євро у відповідному періоді минулого року. Однак основна операційна діяльність компанії розповідає більш складну історію. За скоригованими даними — без урахування коливань справедливої вартості — Enso зафіксувала збиток у розмірі 0,03 євро на акцію, що значно краще за минулорічний збиток у 0,81 євро, але все ще свідчить про внутрішній операційний тиск.

Скоригований EBIT знизився на 17 відсотків у порівнянні з минулим роком до 100 мільйонів євро, що відображає складне операційне середовище. Ціни на целюлозу значно знизилися, а несприятливі валютні коливання негативно вплинули на результати. Крім того, нова виробнича лінія на заводі в Оулю, Фінляндія, продовжує фазу запуску, тимчасово тиснучи на маржу через масштабування потужностей.

Скориговане скорочення EBITDA через ринкові труднощі

Скоригований EBITDA зменшився на 10,7 відсотків до 255 мільйонів євро, а маржа EBITDA звузилася до 4,5 відсотка з 5,2 відсотка минулого року. Доходи знизилися на 2,9 відсотка до 2,254 мільярда євро, порівняно з 2,322 мільярдами євро, головним чином через зниження цін на дошки та целюлозу. Частково ці зниження були компенсовані внесками від придбання Junnikkala та лінії споживчої дошки в Оулю, які починають сприяти зростанню доходів із масштабуванням операцій.

Звуження маржі підкреслює тиск, що чиниться на компанії з виробництва лісових продуктів, оскільки глобальна довіра споживачів залишається низькою, а попит на упаковку залишається на пригнічених рівнях. Ринкові умови в Європі та глобально продовжують ускладнювати цінову політику та зростання обсягів для традиційних виробників целюлози та паперу.

Розподіл капіталу та стратегічні плани реструктуризації

Щодо повернення акціонерам, рада директорів запропонувала дивіденд у розмірі 0,25 євро на акцію, зберігаючи рівень виплат минулого року. Ці дивіденди будуть виплачені у двох частинах — у другому та четвертому кварталах 2026 року, що забезпечить довгостроковим акціонерам певну підтримку доходу попри операційний тиск.

Крім того, Enso проходить через значну стратегічну перебудову. Компанія планує виділити свої шведські лісові активи у окрему публічно-лізингову компанію, завершення якої очікується у першій половині 2027 року. Паралельно Enso розпочала всебічний стратегічний огляд своїх цехів у Центральній Європі та операцій з будівельних рішень, що може призвести до оптимізації портфеля.

Прогноз з урахуванням витрат на запуск та невизначеності ринку

На перший квартал 2026 року Enso прогнозує, що запуск виробничої лінії в Оулю матиме негативний вплив на скоригований EBIT у розмірі від 15 до 30 мільйонів євро. Цей тимчасовий тиск, ймовірно, триватиме, оскільки компанія зосереджена на досягненні повної потужності у 2027 році. Компанія очікує, що попит на упаковку та целюлозу залишатиметься стабільним, хоча й на нинішньому пригніченому рівні, а довіра споживачів продовжує стримувати короткострокову динаміку попиту.

Незважаючи на короткострокові труднощі, стратегічні ініціативи Enso — включаючи виділення більш прибуткових лісових активів та оптимізацію операцій — позиціонують компанію для потенційного відновлення маржі після стабілізації ринкових умов і досягнення оптимального використання нових виробничих потужностей. На момент звіту акції Enso торгувалися за ціною 10,53 євро, що відображає оптимізм інвесторів щодо довгострокової позиції компанії на тлі перехідних викликів.