LKQ перетворився на стабільного гравця: як Seizert Capital продовжує формувати позицію з високою цінністю

Seizert Capital Partners зробила ще один значний крок у напрямку постачальника автозапчастин LKQ, компанії, яка еволюціонувала від високоростучого підприємства до того, що багато інвесторів вважають стабільним — надійною, передбачуваною інвестицією, яка генерує стабільний дохід через дивіденди та викуп акцій. Згідно з недавньою заявкою SEC від 2 лютого 2026 року, інвестиційна компанія збільшила свої володіння LKQ у четвертому кварталі 2025 року, що свідчить про подальшу впевненість у ціннісній пропозиції компанії, навіть у той час, коли автомобільна індустрія проходить через значні структурні зміни.

Останній інвестиційний крок: Seizert розширює позицію в LKQ у Q4

Seizert Capital Partners збільшила свою позицію в LKQ на 503 998 акцій у четвертому кварталі, з приблизною вартістю транзакції близько 15,20 мільйонів доларів за середньою квартальною ціною. Це розширення довело загальну кількість акцій LKQ у портфелі фонду до 2 178 703, оцінених у 65,80 мільйонів доларів станом на 31 грудня 2025 року. Позиція на кінець кварталу зросла на 14,65 мільйонів доларів — ця сума враховує як додаткові купівлі, так і коливання цін на акції за цей період.

Це накопичення становить 0,64% від управлінних активів Seizert Capital Partners за звітом 13F, хоча цей крок підкреслює цілеспрямовану стратегію компанії. Попри те, що ціна акцій зросла з 50 до 33 доларів за сім послідовних кварталів купівель, фонд залишився на курсі, постійно додаючи до своєї позиції. Зараз LKQ становить 2,78% від загальних активів фонду, що виходить за межі топ- п’яти його володінь, але все ще є важливим елементом його впевненості.

Створення надійного доходу: стратегія дивідендів і викупу акцій LKQ

LKQ є прикладом компанії-стабільного гравця — підприємства, яке кардинально змінило свою ціннісну пропозицію з зростання до повернення капіталу. Що робить цей перехід привабливим, — це поєднання політики, орієнтованої на акціонерів: керівництво активно викупає акції за зниженими оцінками, зменшуючи кількість акцій на 3,6% щороку за останні п’ять років. Одночасно компанія підтримує та зростає дивіденди, які зараз мають значну доходність у 3,63%, забезпечуючи інвесторам як потенціал зростання ціни, так і поточний дохід.

За ціною закриття 2 лютого 2026 року у 32,52 долара, LKQ торгується за 1,3 рази від балансової вартості та за 12-кратним множником вільного грошового потоку — оцінки, що залишають простір для підтвердження своєї ціни без необхідності значного зростання. Для інвестора-стабільного гравця, який шукає передбачувані доходи, а не вибухове зростання, ці показники дають впевненість у тому, що ризик зниження обмежений внутрішньою вартістю активів і здатністю генерувати готівку.

Оцінка вартості: чому LKQ підходить для портфеля стабільного гравця

Інвестиційний аргумент на користь LKQ базується на розумінні того, що компанія перетворилася на іншу можливість. Історичний контекст важливий: за останнє десятиліття LKQ демонструвала середнє зростання продажів у 8% на рік, але цей показник уповільнився до 3% у 2025 році. Хоча це все ще перевищує середні показники ринку, цей спад відображає ширші галузеві труднощі — труднощі, які пояснюють і зниження ціни акцій, і те, чому Seizert продовжує накопичувати активи за нижчими цінами.

Для інвесторів, які вважають LKQ стабільним гравцем, ключовим є саме оцінка. Компанія не потребує величезного зростання, щоб виправдати свою поточну ціну. Замість цього, стабільний гравець розраховує на збереження своєї позиції на ринку, продовження викупу акцій за привабливими рівнями та зростання дивідендів для акціонерів. Це ефективність капіталу, а не зростання капіталу — і в зрілій, циклічній галузі ця різниця має велике значення.

П’ять основних володінь Seizert — Goldman Sachs (86,08 мільйонів доларів, 3,6% AUM), Wells Fargo (77,81 мільйонів доларів, 3,3% AUM), Qualcomm (76,33 мільйонів доларів, 3,2% AUM), JPMorgan Chase (75,37 мільйонів доларів, 3,2% AUM) та Alphabet (74,50 мільйонів доларів, 3,1% AUM) — свідчать про підхід, орієнтований на цінність у сферах фінансових послуг, технологій і вибіркових промислових секторів. LKQ відповідає цій філософії: він торгується за зниженими мультиплікаторами, генерує готівку і має керівництво, яке активно повертає капітал акціонерам через агресивний викуп акцій.

Бізнес за акцією: позиція LKQ на ринку

LKQ виступає як домінуючий дистриб’ютор запасних частин, компонентів і систем, що обслуговують екосистему ремонту та обслуговування транспортних засобів у Північній Америці та Європі. Модель компанії з кількома сегментами генерує доходи через оптову дистрибуцію для станцій ремонту кузовних пошкоджень, механічних сервісів, дилерів і роздрібних клієнтів. Її диверсифікований портфель продукції охоплює кузовні панелі, скло, запчастини з утилізації та спеціальні компоненти — всі продукти з стабільним внутрішнім попитом незалежно від економічних умов.

Ця бізнес-модель забезпечує основу для характеристик стабільного гравця: компанія виконує важливі, повторювані функції у сфері обслуговування та ремонту транспортних засобів. Чи зростає економіка, чи сповільнюється — автомобілі потребують ремонту, а майстерні — запчастин. Масштаб і багатоканальна мережа дистрибуції створюють конкурентні переваги, що захищають частку ринку та цінову політику — особливо у сегментах післяпродажного обслуговування та перероблених запчастин, де LKQ є визнаним лідером.

Компанія заробила 13,96 мільярдів доларів доходу (TTM) і 697 мільйонів доларів чистого прибутку (TTM), що дає змогу оцінити прибутковість і здатність генерувати готівку, які фінансують і дивіденди, і викуп акцій. Для інвестора-стабільного гравця ці показники масштабу і прибутковості демонструють, що LKQ — це не історія перетворення, а стабільний, грошовий бізнес із помірними, але надійними доходами.

Ризик: автономні автомобілі та ринкова невизначеність

Однак концепція стабільного гравця стикається з суттєвим довгостроковим ризиком: потенційним зломом ринку через автономні транспортні засоби. Це не є негайною проблемою, але кидає тінь на довгостроковий розмір ринку LKQ. Бізнес компанії в основному залежить від необхідності ремонту, обслуговування та запчастин для автомобілів — діяльності, які можуть бути значно обмежені, якщо автономні транспортні засоби стануть домінуючою формою пересування у великих містах Північної Америки та Європи.

Щоб бути ясним, ця зміна не станеться найближчим часом. Автономні автомобілі ще не освоїли зимові умови водіння у північних кліматах — факт, що збережить попит на ремонти автомобілів з водіями ще на роки. Крім того, перехід до домінування AV відбуватиметься поступово, якщо взагалі — у масштабах, які зараз уявляють. Проте зниження з 8% до 3% у річному зростанні продажів вже відображає ранні побоювання щодо адресного ринку LKQ.

Для інвестора-стабільного гравця ключове питання — чи зможе LKQ зберегти свою нішу в змінюваному автомобільному ландшафті. За нинішніх оцінок, компанія не потребує вибухового зростання, щоб винагородити акціонерів, — їй потрібно лише зберегти свою позицію на ринку і уникнути більш різкого зниження попиту на ремонт. Подальше накопичення Seizert свідчить про те, що фонд вірить у досягнення цього порогу хоча б у середньостроковій перспективі.

Загалом, стабільний гравець LKQ базується на простоті своєї ціннісної пропозиції: прибутковий, грошовий бізнес, що торгується за зниженими мультиплікаторами, з керівництвом, яке активно повертає капітал акціонерам. Для інвесторів, що шукають надійний дохід і помірне зростання капіталу, аргумент на користь LKQ як стабільного гравця посилився через уповільнення зростання і зниження оцінки.