#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet Кевін Верш advocates поступове зменшення балансового звіту ФРС, коли Федеральна резервна система наближається до $6.6T

Кевін Верш, колишній губернатор ФРС і один із кандидатів на посаду голови ФРС від колишнього президента Трампа, послідовно виступає за поступове зменшення балансового звіту Федеральної резервної системи для відновлення «нормальної» монетарної політики, обмеження спотворень і зменшення домінування ФРС на ринках. На початку лютого 2026 року балансовий звіт ФРС становить близько $6.61 трильйонів, знизившись з піку приблизно $9 трильйонів, з незначними щотижневими коливаннями через управління резервами та помірні покупки казначейських облігацій.
Верш підкреслює повільний і методичний підхід, попереджаючи про різкі «шокові» розгортання, які можуть повторити волатильність, спостережену під час минулих епізодів QT, таких як стиснення репо у 2018 році або зменшення левериджу у 2022 році. Його ідеальна ціль — балансова величина, ближча до норм до кризи (~$3T або ~20% ВВП), але з розтягуванням на 5–10+ років, щоб уникнути порушень ринку. Цей підхід поєднує поступове скорочення QT з потенційними зниженнями ставок, прагнучи підтримати домогосподарства та МСП, одночасно поступово посилюючи довгострокові фінансові умови.
Механіка зменшення балансового звіту
Активи ФРС, переважно казначейські облігації (~$4.28T) та цінні папери з іпотечним забезпеченням (~$2.02T), перевищують зобов’язання, головним чином резерви банків (~$2.9–3.7T) та валюту. Поступове зменшення відбувається головним чином через пасивне скорочення QT: дозволяючи погасити облігації без повного реінвестування, що повільно висмоктує ліквідність системи. Другорядні заходи, такі як обмежені прямі продажі, вважаються ризиковішими через потенційний стрес на ринку. Наслідки цього посилення включають вищі довгострокові доходності, трохи дорожче позичання та зменшення надлишкової ліквідності, що підтримує активи з високим ризиком.
Наслідки для криптовалютних ринків
Глобальні витоки ліквідності безпосередньо впливають на активи з високим бета-коефіцієнтом, такі як Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH). BTC торгується приблизно в діапазоні $67,000–$68,000, з недавніми коливаннями від ~$60K до ~$68K, що відображає чутливість до посилення та institutional deleveraging. ETH показує слабший результат, коливаючись біля $2,000–$2,300, а альткоїни відстають від BTC.
Дані на блокчейні та ринкові показують, що домінування стейблкоїнів зросло до ~10.3%, обсяги спотових операцій знизилися приблизно на 30%, а відкриті інтереси ф’ючерсів зменшилися, що свідчить про обережну позицію на тлі посиленої ліквідності. Інституційні потоки змішані: значні відтоки з ETF BTC та ETH компенсуються деякими відскоками. Волатильність залишається високою, і в лютому ранні ліквідації перевищили $2–$4B за сесію, що демонструє чутливість ринку до заходів із посилення.
Більш широкі ринкові та макроекономічні наслідки
Рамки Вершу свідчать про обережно-медовий короткостроковий прогноз для криптовалют через підвищену волатильність і обмеження ліквідності, водночас зберігаючи потенційний структурний бичачий сценарій у довгостроковій перспективі. Якщо QT буде поступовим і доповнений зниженням ставок, BTC може стабілізуватися, оскільки посилюється наратив про «звукові гроші», тоді як ETH та інші альткоїни можуть зазнати тимчасового тиску перед появою ширших імпульсів для прийняття.
Ключові висновки для трейдерів та інвесторів
Очікуйте більшої волатильності та пригнічення вибухових ралі в BTC і ETH.
Зони підтримки: BTC $60K–$65K, ETH можливо при короткострокових просіданнях.
Поступове скорочення QT зменшує ліквідність, але запобігає крайнім шокам; слідкуйте за керівництвом FOMC та заявами Вершу для підтвердження.
Управління ризиками залишається критичним: обмежуйте експозицію на одну угоду до 1–2%.
Довгострокові структурні тенденції можуть сприяти BTC як хеджу проти фіату та зростанням інституційного прийняття.
Підсумовуючи, підтримка Вершу за поступове, дисципліноване скорочення балансового звіту ФРС ставить на перший план стабільність ринку та помірне посилення. Хоча короткострокові ринки криптовалют можуть стикатися з волатильністю та обмеженнями ліквідності, довгостроковий сценарій позиціонує BTC і регульовані цифрові активи як потенційних бенефіціарів більш нормалізованої, стійкої фінансової екосистеми.