Ралі дорогоцінних металів триває: розуміння співвідношення Dow до золота на ринках з низькою ліквідністю

Як дорогоцінні метали — золото, срібло і платина — зберігають свою рекордну динаміку з кінця року, ринкові спостерігачі все більше зосереджуються на співвідношенні Dow до золота як важливому індикаторі економічного настрою. За даними PANews, незважаючи на сезонні торговельні труднощі святкового періоду, товари продемонстрували вражаючу стійкість, з цінами, що досягли історичних рівнів. Ця стабільна сила дорогоцінних металів піднімає важливі питання щодо динаміки ринку та основних драйверів співвідношення Dow до золота, яке стало ключовим індикатором для розуміння розходжень у оцінках між акціями та активами-укриттями.

Дорогоцінні метали досягають рекордних максимумів у міру зміни ринкових умов

Продовження ралі дорогоцінних металів до кінця грудня та на початку січня відображає більше ніж просто технічний імпульс. За умов значного зниження торгової активності та обмеженої ліквідності на глобальних фінансових ринках, рух цін на золото, срібло та платину набув особливого значення. Знижена участь, характерна для святкових періодів торгівлі, означає, що менші обсяги можуть спричинити більш драматичні коливання цін. Важливо зазначити, що співвідношення Dow до золота в цей період змінилося так, що свідчить про те, що ринки акцій не встигли за ралі активів-укриттів, що має важливі наслідки для стратегій розподілу портфеля.

Феномен досягнення дорогоцінними металами рекордних максимумів при слабкості індексів акцій саме і є тим, що рухає співвідношення Dow до золота. Це співвідношення — яке вимірює кількість унцій золота, необхідних для купівлі однієї акції індексу Dow Jones Industrial Average — слугує барометром ризикової апетитності ринку. Зниження співвідношення свідчить про те, що інвестори повертаються до дорогоцінних металів і відходять від акцій, що саме і сталося під час періоду низької ліквідності.

Рішення Федеральної резервної системи формує динаміку співвідношення Dow до золота

Рішення щодо монетарної політики Федеральної резервної системи залишатимуться критичними для розуміння того, як змінюватиметься співвідношення Dow до золота. У перший тиждень січня Федеральна резервна опублікувала протокол свого засідання у грудні, і інвестори уважно стежили за сигналами щодо термінів майбутніх знижень відсоткових ставок та оцінки ризиків інфляції з боку політиків. Протокол дав уявлення про процес прийняття рішень Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), де досягти консенсусу було важко через значні внутрішні розбіжності щодо напрямку політики.

Більш широке значення має питання про зміну керівництва Федеральної резервної системи. Незалежно від рішення президента США Дональда Трампа щодо призначення, ринкові спостерігачі очікують, що новий голова Федеральної резервної системи продемонструє більш м’який підхід у порівнянні з попереднім керівництвом під Пауеллом. Така зміна політики, ймовірно, додатково підтримає оцінки дорогоцінних металів у порівнянні з акціями, потенційно продовжуючи сприятливу тенденцію співвідношення Dow до золота, що виникла під час святкового періоду.

Ліквідність ринку зменшується: що це означає для золота та акцій

Другий тиждень січня ознаменував справжній початок стабільної участі ринку, коли святкові спостерігачі нарешті повернулися до торгових платформ. Однак тривалий період мінімальної ліквідності з середини грудня до початку січня створив унікальні умови ринку. Дані щодо первинних заяв на отримання допомоги по безробіттю за тиждень, що закінчився 27 грудня, та остаточне значення PMI для виробництва від S&P Global за грудень були оприлюднені в цей період, але отримали значно менше уваги, ніж зазвичай у нормальних торгових умовах.

Зменшена ліквідність вплинула непропорційно на різні класи активів. У той час як золото та дорогоцінні метали виграли від своєї ролі активів-укриттів у часи невизначеності, ринки акцій стикнулися з труднощами через низькі обсяги торгів та зменшену участь. Саме це і відображає співвідношення Dow до золота — відносний попит на фізичні товари порівняно з акціями. З нормалізацією умов ліквідності та поверненням більшої кількості учасників ринку, траєкторія співвідношення Dow до золота залежатиме від того, чи є перехід до дорогоцінних металів фундаментальною переоцінкою ризиків або ж тимчасовою особливістю святкових періодів.

Перспективи: значення співвідношення Dow до золота

Постійне зростання цін на дорогоцінні метали та відповідні коливання у співвідношенні Dow до золота пропонують цінні інсайти для інвесторів, що орієнтуються у невизначеному макроекономічному середовищі. Низька ліквідність у святковий період могла бути тимчасовою, але внутрішня динаміка, яку вона відкрила — зокрема, привабливість золота порівняно з акціями — заслуговує на подальшу увагу. У міру розвитку політики Федеральної резервної системи та з’ясування повних наслідків змін у керівництві, співвідношення Dow до золота залишатиметься важливим індикатором для відстеження змін у настроях ринку та розподілі портфеля між активами-укриттями та акціями.