Ринкова «чорна лебідь» та стратегічні можливості Біткоїна: тест на стійкість фінансової стабільності

【区塊律動】Японський ринок державних облігацій раптово обвалився, дохідність 30- та 40-річних японських облігацій за короткий день зросла більш ніж на 25 базисних пунктів, що називається “подією шести стандартних відхилень”. Вибухова хвиля швидко поширилася на інший бік океану, і дохідність 10-річних американських державних облігацій також досягла високого рівня з серпня минулого року. Міністр фінансів США Джанет Йеллен, яка бере участь у Всесвітньому економічному форумі у Давосі, та міністр фінансів Японії Като Шінсін одностайно виступили з вимогою зберігати раціональність на ринку, чітко висловлюючись проти будь-яких форм “відплатних операцій” — яка справжня мета цієї спільної заяви?

З глибшої точки зору, дві сторони намагаються стримати ще більш небезпечний наратив: облігації стають зброєю у геополітичних іграх. Йеллен навіть прямо заперечила, що Європа продаватиме американські облігації для політичних контрзаходів. Це відображає серйозну тривогу глобальної фінансової системи щодо довіри до політик. Однак лише високопосадовці не достатньо — сама Японія стикається з швидким зростанням ставок, невизначеністю через наближення виборів, а також з очікуваннями щодо незвичних дій центральних банків, і ці структурні фактори продовжують тиснути на ринок облігацій.

Переходячи до криптовалютного ринку, що сигналізує ця буря? У короткостроковій перспективі — негативно: облігації та інші ризикові активи одночасно під тиском, що може знизити ризиковий апетит до криптоактивів. Але якщо подивитися довше — припустимо, що “політизація облігаційного ринку” та валютне втручання справді стануть новою нормою, — тоді це може посилити позицію Біткоїна як некорпоративного активу, що не потребує довіри до посередників. Ще далі, якщо глобальні ставки та стабільність валют продовжать погіршуватися, криптоактиви можуть отримати момент для перезакласифікації у портфелях серйозних інвесторів.

Це не просто криза ліквідності на ринку облігацій, а в першу чергу тест на довіру до політики глобальної фінансової системи. У короткостроковій перспективі — це коливання ринкових настроїв, у середньостроковій — до якої міри центральні банки зможуть діяти, а у довгостроковій — чи справді некорпоративні активи зможуть задовольнити системні потреби.