Зниження Adobe на 8.8% у третьому кварталі: чи варто все ще слідкувати за іграми штучного інтелекту?

Акції Adobe за останній квартал знизилися на 8,8%, поступаючись зростанню сектору Zacks Computer and Technology у 3,9%. Це зниження відображає ширші ринкові побоювання щодо макроекономічної невизначеності, тривог навколо бульбашок оцінки AI та посилення конкурентного тиску у сфері цифрових рішень. Однак під поверхнею трансформація гіганта програмного забезпечення, зосереджена навколо штучного інтелекту, розповідає іншу історію, яку варто дослідити.

Чому інтеграція AI Adobe важливіша, ніж здається за ціною акцій

Основна історія для Adobe полягає у її агресивному розширенні можливостей штучного інтелекту. У фіскалі 2025 року компанія зафіксувала понад 15% річного зростання щомісячних активних користувачів на ключових платформах — Acrobat, Creative Cloud, Express і Firefly. Цей сплеск впровадження свідчить про реальний попит на ринку, а не про спекулятивний хайп.

Дивлячись у майбутнє до фіскалу 2026 року, Adobe прогнозує 10,2% річне зростання повторюваних доходів. Що є рушієм цього прогнозу? Все більш досконалий набір продуктів на базі штучного інтелекту. Можливості генеративного AI Firefly, інтегровані у Photoshop, Illustrator і Premiere Pro, набирають значної популярності серед творців контенту. Тим часом, функції з підтримкою AI у Acrobat і новий запущений Acrobat AI Assistant знаходять відгук у бізнес-професіоналів.

Що особливо варто відзначити, так це стратегічний підхід Adobe до мобільного створення контенту. Premiere Pro для мобільних пристроїв з інтеграцією YouTube і Photoshop mobile дозволяють творцям створювати професійний контент будь-де. Це означає фундаментальну зміну у тому, як компанія позиціонує себе у екосистемах творців і професіоналів.

Числа: що дає прогноз Adobe інвесторам

На Q1 фіскалу 2026 року Adobe прогнозує доходи у діапазоні від $6,25 млрд до $6,3 млрд, з прогнозом чистого прибутку за не-GAAP у $5,85-$5,90 за акцію. За весь фіскальний 2026 рік компанія очікує доходи у діапазоні $25,9-$26,1 млрд і прибуток у $23,30-$23,50 за акцію.

Консенсусні оцінки підтверджують цей оптимізм. Аналітики очікують, що прибуток за Q1 досягне $5,88 за акцію — трохи вище за попередній місяць — що становить 15,8% річного зростання. Консенсус доходів — $6,28 млрд, що означає 10% річове зростання.

За підсумками 2026 року, аналітики прогнозують доходи у $26,02 млрд (з темпом зростання 9,5% від 2025) і прибуток у $23,44 за акцію (з річним зростанням 12%). Ці прогнози свідчать про впевненість у реалізації стратегії Adobe, незважаючи на конкурентний тиск.

Створення екосистеми: стратегія партнерської мережі Adobe

Крім власних моделей AI, Adobe формує складну партнерську екосистему. Компанія інтегрується з основними хмарними платформами та провайдерами AI-інфраструктури, включаючи Azure, AWS і Google Cloud. Бібліотека моделей Firefly базується на партнерствах з кількома провідними компаніями у сфері генеративного AI, що дає користувачам Adobe доступ до різноманітних інструментів для творчості.

З боку бізнесу Adobe додала 45 нових партнерів для інтеграції лише у четвертому кварталі фіскалу. Компанії, такі як Bynder, Hootsuite і Sprout Social, тепер інтегрують можливості Adobe у свої платформи. Цей ефект мережі може стати конкурентною перевагою.

Веб-версія Acrobat, зокрема, показала переконливий ріст — 30% річного зростання щомісячних активних користувачів у фіскалі 2025. Інструмент Express, орієнтований на споживачів, показав понад 70% річне зростання у преміум-доступі для студентів, що свідчить про сильний попит у сфері освіти.

Стурбованість оцінкою: де Adobe виглядає переоціненим

Ось де виникає ускладнення у інвестиційній тезі. Adobe має Score цінності C, що вказує на переоцінені показники. Акції торгуються за співвідношенням ціна/балансовий капітал 10,95X, що перевищує середній секторний показник 10,73X і значно вище кількох конкурентів.

Ця премія за оцінкою залишає обмежену межу для помилок. Якщо ініціативи Adobe у сфері AI не перетворяться у стабільне зростання доходів або конкуренція посилиться, акції можуть зазнати зниження як з фундаментальних причин, так і через стиснення мультиплікаторів.

Інвестиційна рекомендація: тримати і чекати кращих точок входу

Стратегічне позиціонування Adobe у сфері AI є справжнім, і його фінансовий прогноз відображає впевненість у конкурентних позиціях. 15% зростання користувачів, розширення партнерської мережі та послідовна історія прискорення доходів — це вагомі аргументи.

Однак поточна оцінка не враховує повністю ризики реалізації. Компанія має рейтинг Zacks #3 (Тримати), що свідчить про те, що існуючим акціонерам слід залишатися терплячими, а новим інвесторам — чекати більш привабливого моменту для входу. Наступні 12-24 місяці будуть вирішальними — якщо Adobe зможе підтримати свої прогнози і розширити доходи від AI, поточне зниження може бути тимчасовим відступом у довгостроковому бичачому сценарії.