Перспективи Nvidia на 2026 рік: чому імпульс зростання все ще переважає перевагу оцінки у порівнянні з Dow

Обґрунтування розширення можливостей Nvidia

Коли Nvidia (NASDAQ: NVDA) та Amazon (NASDAQ: AMZN) приєдналися до Індексу Доу-Джонса минулого року, замінивши Intel та Walgreens Boots Alliance, інвестори стикнулися з критичним вибором між двома гігантами. Перенесімося до 2026 року, і інвестиційна теза лише зміцнюється на користь Nvidia.

Остання презентація лідера напівпровідникової галузі на CES розкрила його архітектуру Rubin — комплексну платформу, що охоплює шість спеціалізованих чипів, розроблених для просування наступного покоління штучного інтелекту. Це не просто поступове оновлення GPU; Rubin уособлює систематичне розширення у сферу агентного AI, робототехніки та систем автономних транспортних засобів, з розгортанням гіперскейлерів, що почнеться у другій половині 2026 року.

Що робить це особливо переконливим, так це поточний склад доходів Nvidia: приблизно 90% походить із операцій дата-центрів, але решта 10% — у сферах ігор, професійної візуалізації, автоматизації та робототехніки — зберігає подібно міцні маржі. Мультичипова архітектура Rubin для мережевих з’єднань, інтеграції CPU та мережевих інтерфейсів дозволяє Nvidia захопити розширений цільовий ринок, що значно перевищує традиційні межі дата-центрів.

Парадокс прибутковості Amazon: високі маржі та обмеження зростання

Фінансова структура Amazon розповідає іншу історію. У останніх кварталах компанія досягла лише 4.1% операційної маржі у своєму не-AWS бізнесі — що охоплює електронну комерцію, рекламу, підписки та логістичні операції. Драматичний контраст виникає при аналізі AWS: ця дивізія сама по собі становить 60% операційного доходу, хоча займає менше п’ятої частини від загальних продажів, з вражаючою операційною маржею 35.6% за дев’ять місяців, що закінчилися 30 вересня.

Однак така концентрація створює вразливість. AWS зазнає уповільнення зростання через зрілість ринків хмарної інфраструктури та посилення конкуренції. Електронна комерція, хоча й є основою екосистеми Amazon, має обмежений потенціал для розширення маржі — структурне обмеження, яке відрізняє її від зростаючої траєкторії Nvidia.

Реальність оцінки: коли зростання виправдовує премію

З точки зору показників, Amazon здається більш привабливою. Очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток становить 30.1 для Amazon проти 39 для Nvidia. За традиційними методами оцінки, Amazon виглядає більш вигідною.

Проте це ігнорує важливу динаміку: підвищені мультиплікатори Nvidia відповідають фундаментально вищим перспективам зростання та стабільності маржі. Компанія продовжує зростати швидше, захищаючи преміальні ціни завдяки безперервним циклам інновацій. Закон великих чисел — який зазвичай обмежує масштабовані підприємства — не застосовується до Nvidia через її розширювані цільові ринки.

З іншого боку, дешевша оцінка Amazon відображає не недооцінку, а нормалізацію зростання. Її прибутки зросли швидше за ринкову вартість у 2025 році, що свідчить про визнання ринком поміркованих темпів розширення.

Інвестиційна теза 2026 року: потенціал зростання проти зрілої оптимізації

Для інвесторів із довгостроковою перспективою Nvidia пропонує вищий профіль ризику та нагороди. Якщо сегмент дата-центрів колись зазнає циклічної слабкості, розширення Rubin у робототехніку та автономні системи забезпечить значний компенсуючий потенціал. Amazon не має аналогічних диверсифікаційних двигунів — AWS є і її найбільшою силою, і найбільшим ризиком концентрації.

Різниця у показниках за 2025 рік — Nvidia зросла на 38.9%, тоді як Amazon — на 5.2%, що робить її найслабшим серед Величної Сімки — відображає цю фундаментальну асиметрію. Навіть за високих оцінок Nvidia залишається більш переконливим вибором на 2026 рік, хоча покращена оцінка Amazon заслуговує на нове розгляд з боку інвесторів, орієнтованих на цінність, що шукають експозицію до хмарних обчислень і цифрової комерції.

Інвестиційний розрахунок у кінцевому підсумку віддає перевагу компанії з розширюваними доходами перед компанією, що оптимізує існуючі операційні структури.