Геополітичні виклики та обмеження постачання сприяють подальшому зростанню цін на нафту

Лютийські ф’ючерси на нафту WTI зросли на +0.25 (+0.42%) у п’ятницю, тоді як лютийські ф’ючерси на бензин RBOB піднялися на +0.0014 (+0.08%), оскільки обидва товару відновилися після значного зниження в четвер. Відновлення було підтримане поєднанням коротких покриттів та базових структурних факторів підтримки, які продовжують підсилювати ціни попри короткострокову волатильність.

Геополітичний ризик-преміум залишається цілісним

Напруженість, пов’язана з Іраном, продовжує тримати оцінки нафти на підвищених рівнях. Хоча ризики негайного військового втручання США зменшилися, Вашингтон активно посилює свою військову присутність у Близькому Сході, розгортаючи авіаносну ударну групу та переміщуючи додаткові оборонні ресурси до регіону. Така поміркована відповідь відображає тривалу нестабільність в Ірані, четвертому за величиною виробнику ОПЕК, де широкомасштабні громадянські заворушення змусили силовиків придушити тисячі демонстрантів, що протестують проти економічної політики.

Можливість порушень постачання залишається високою, враховуючи, що поточна виробнича потужність Ірану перевищує 3 мільйони барелів на добу. Будь-яке загострення напруженості або розширення військових дій США, спрямованих на інфраструктуру уряду, може суттєво обмежити глобальне постачання нафти. Крім того, кампанії дронів і ракет України пошкодили щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів за останні чотири місяці, безпосередньо обмежуючи потужності дистиляції сирої нафти та зменшуючи експортні потоки. Україна також активізувала атаки на російські танкери в Балтійському морі, з урахуванням щонайменше шести суден, уражених з кінця листопада, що додатково обмежує морські експортні потоки.

Тиск з боку пропозиції підтримує рівень цін

Останні пошкодження інфраструктури виходять за межі переробних потужностей. Атаки дронів на танкери біля терміналу Консорціуму каспійського трубопроводу на Чорноморському узбережжі Росії зменшили навантаження сирої нафти приблизно вдвічі — до близько 900 000 барелів на добу. У поєднанні з новими західними санкціями проти російських нафтових компаній і морського транспорту ці обмеження пропозиції сприяють підтримці оцінок нафти.

ОПЕК+ підтвердив свою прихильність обережно керувати виробництвом, підтвердивши 3 січня, що зупинить збільшення виробництва протягом першого кварталу 2026 року. Хоча картель збільшив видобуток на 137 000 б/д у грудні, він стикається з конкуренційним тиском: за прогнозами IEA, у середині жовтня очікується глобальний надлишок нафти у 4,0 мільйони б/д у 2026 році, а також неповне відновлення раніше запланованого скорочення виробництва на 2,2 мільйони б/д з початку 2024 року.

Зростання попиту в Азії створює баланс

Зміцнення попиту на сирої нафті в Китаї частково компенсує глобальні побоювання щодо надлишку пропозиції. Дані Kpler свідчать, що імпорт сирої нафти в Китаї у грудні зросте на 10% порівняно з попереднім місяцем до рекордних 12,2 мільйонів барелів на добу, оскільки країна поповнює стратегічні запаси. Цей імпульс попиту підтримує ціни під час періоду високої доступності пропозиції в інших регіонах.

Динаміка запасів у США та тенденції виробництва

Останній щотижневий звіт EIA показав змішані сигнали щодо запасів станом на 9 січня: запаси сирої нафти становили на 3,4% менше за середньорічний сезонний рівень, що свідчить про внутрішню напруженість на рівні кінцевого споживача. Однак запаси бензину перевищили сезонні норми на 3,4%, тоді як запаси дистилятів знизилися на 4,1% порівняно з середнім. Виробництво сирої нафти в США зменшилося на 0,4% порівняно з попереднім тижнем і становить 13,753 мільйонів барелів на добу, залишаючись близько рекордних максимумів, встановлених у листопаді.

Кількість бурових установок Baker Hughes зросла незначно, збільшившись на одну до 410 одиниць у тиждень, що закінчився 16 січня. Це скромне зростання все ще залишає галузь значно нижчою за пікові 627 установок, зафіксовані у грудні 2022 року, що відображає структурний зсув у дисципліні капіталовкладень виробників за останні роки.

Злиття геополітичної невизначеності, переривань у переробці через військові удари та обмеженого експорту з Росії продовжують тримати ціни на нафту на високому рівні, незважаючи на фундаментальні перешкоди у вигляді очікуваного надлишку у 2026 році. Учасники ринку залишаються уважними до подій в Ірані та слідкують за темпами відновлення пропозиції впродовж року.