Динаміка, що наростає на ринках облігацій, свідчить про те, що ми ще далекі від завершення зростання доходності казначейських облігацій. Коли швидкі гроші починають гонитись за доходністю, ситуація може швидко загостритися — і зараз умови виглядають сприятливими для ще одного підйому.

Чому це важливо? Доходність облігацій виступає орієнтиром для ціноутворення ризику у всіх класах активів, включаючи криптовалюти. Коли казначейські облігації сильно зростають, це змінює спосіб розподілу капіталу інвесторами. Чим вище піднімається "безризикова" ставка, тим важче спекулятивним активам обґрунтувати свої оцінки.

Наратив навколо затримки інфляції та стійкості зростання підтримує ідею про подальше підвищення ставок. Хедж-фонди та гравці, орієнтовані на імпульс, ще не завершили перерозподіл у бік фіксованого доходу. Також не можна ігнорувати проблеми з пропозицією на ринку облігацій — на ринок виходить багато паперів, і доходність має рухатися вгору, щоб їх поглинути.

Для трейдерів, що стежать за криптоциклами, цей фон важливий. Коли доходність казначейських облігацій стрімко зростає, зазвичай спостерігається відтік капіталу з ризикових активів у "безпечні" активи. Але це також створює передумови для повернення до середніх значень, коли цикл зміниться. Проте наразі графік не показує ознак розвороту — лише стабільний тиск вгору на ставки.