Біткоїн у кризі довіри: чому інституційна підтримка вже недостатня

Зниження біткойна залишило зникаючим ентузіазм, який характеризував ринок лише три місяці тому. Не через системний колапс або регуляторну кризу, а через щось більш тривожне: відсутність справжнього попиту. За ціною $91.23K (дуже низькою порівняно з піком у $126.08K у жовтні) та накопиченим падінням -9.99% за рік, ринок стикається з проблемою, яку жоден регуляторний комунікат не може вирішити.

Коли хороші новини перестають мати значення

За останні два роки, біткойн мав би демонструвати стабільний зліт. Корпоративні інвестори збільшили свою участь, регуляторні рамки були вдосконалені, а західні уряди проявили безпрецедентну відкритість до цифрових активів. На початку 2025 року ETF на біткойн спрямували мільярди доларів у ринок. Усі елементи були на місці.

Однак, ринок не відреагував. Обсяг торгів залишається пригніченим, потоки в ETF стали негативними, і навіть постійні покупки компаній, таких як MicroStrategy, не змогли зупинити спад. Це відображає незручну реальність: фактори, що раніше стимулювали зростання цін, вже не генерують достатньо імпульсу.

Падіння спекулятивного кредитування

Корекція жовтня ліквідувала позиції з кредитним плечем приблизно на 19 000 мільйонів доларів, значно зменшивши ризикову експозицію. З того часу leverage не відновився суттєво. Вартість фінансування залишається низькою, ринок опціонів відображає обережність більше ніж оптимізм, а трейдери віддають перевагу закриттю позицій, ніж відкриттю нових зростаючих ставок.

Це не паніка. Це байдужість.

Ця динаміка спричинила повільну, але стійку спіраль: учасники готові продавати, але утримуються від купівлі, створюючи вакуум попиту, що тисне на ціни без необхідності масового обсягу.

Відсутність зв’язку з традиційними ринками ускладнює ситуацію

Поки S&P 500 досягає історичних максимумів, а технологічні акції ведуть ралі, біткойн залишається позаду. Ця дивергенція свідчить, що вже недостатньо просто мати загальний апетит до ризику для підтримки головної криптовалюти. Тепер домінують специфічні фактори криптоекосистеми, які повністю визначають цінову динаміку, ізолюючи біткойн від тих механізмів, що раніше забезпечували йому підтримку.

Тиск зсередини: старі холдери виходять

Багато довгострокових інвесторів, які накопичували біткойн за значно нижчими цінами, використовують поточні рівні для ліквідації позицій. Така поведінка, поширена після великих зростань, стає особливо проблематичною, коли відсутні нові покупці, що поглинають пропозицію. За словами аналітиків галузі, індустрія виконала важливі регуляторні та інституційні цілі, але ці цінові досягнення не підтвердили ці успіхи, посилюючи короткострокове обережне налаштування.

Дилема зрілості ринку

Якщо біткойн закінчить рік у червоній зоні, це буде четверте щорічне падіння в історії. Відмінність у тому, що цього разу немає очевидної кризи. Немає системного поширення, колапсу регуляторної системи або раптової втрати доступу до інституцій. Замість цього, ринок переходить до більш зрілої структури, де кредитна спекуляція має менше ваги, попит стає більш вибірковим, а переконання повинні базуватися на більш обґрунтованих аргументах, ніж просто позитивний сентимент.

Поки не з’явиться оновлена участь із значним обсягом, біткойн залишатиметься під тиском. Інвесторам потрібні не лише причини купувати; їм потрібно бачити, що інші також купують. До тих пір відсутність негативних каталізаторів не буде достатньою для зміни поточної тенденції.