Інфраструктура RWA для інституцій у 2026 році: п’ять угод переосмислюють ринок на 20 мільярдів доларів

Що таке rwa і чому воно швидко зростає

Чесно кажучи, прогрес у токенізації реальних активів за останні 6 місяців значно перевищує очікування. Розмір ринку наразі наближається до 20 мільярдів доларів, і це не просто теорія ринку — це доказ того, що реальні інституційні капітали розміщуються на блокчейні.

Розширення з початкових 6–8 мільярдів доларів на початку 2024 року до нинішніх 19,7 мільярдів доларів свідчить про справжні потреби ринку. Інституційні інвестори шукають інфраструктуру, яка забезпечує ефективність, можливості для доходу та дотримання регуляторних вимог, і саме це перетворило концепцію rwa у реальну галузь.

Сегментація ринку: реальність перевищує очікування

rwa — це не один ринок, а сукупність кількох різних потреб інституційних гравців:

• Державні облігації та інструменти грошового ринку: 8–9 мільярдів доларів (45–50% ринку), з доходністю 4–6%
• Приватний кредит: 20–60 мільярдів доларів (20–30%, найвищий темп зростання), з доходністю 8–12%
• Токенізовані акції: понад 400 мільйонів доларів (швидке зростання, ключова сфера майбутнього розвитку)

Це розподілення ясно показує, що інституції прагнуть не просто спекуляцій, а отримання стабільного доходу та підвищення операційної ефективності.

П’ять угод, що спричинили структурну перебудову

Зараз у цій галузі існує п’ять основних протоколів: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Цікаво, що вони не конкурують між собою, а формують спеціалізовані ніші для різних потреб інституцій.

Тришарова структура приватності та відповідності

Rayls Labs створений для задоволення вимог банківського рівня приватності. За допомогою технології Enygma, яка поєднує нульові знання та гомоморфне шифрування, забезпечується конфіденційність транзакцій і можливість вибіркового розкриття даних регуляторам. Після завершення аудиту безпеки Halborn у січні 2026 року, буде закріплено інституційну довіру, а у співпраці з AmFi планується до середини 2027 року розміщення активів на суму до 1 мільярда доларів у токенізованих формах.

Canton Network орієнтований на інтеграцію з існуючою інфраструктурою Уолл-стріт. Співпраця з DTCC дозволить у першій половині 2026 року запустити токенізацію державних облігацій США. Архітектура Daml забезпечує асиметричну прозорість: конкуренти не бачать деталей угод, а регулятори мають доступ до повних аудиторських записів.

Polymesh застосовує інший підхід — автоматичну перевірку відповідності на рівні протоколу. Неправильні транзакції автоматично відхиляються під час консенсусу, що усуває потребу у додатковому аудиті смарт-контрактів. Завдяки швидкості підтвердження транзакцій у 6 секунд, досягається ефективність традиційних фінансових систем.

Гонки за швидкість у забезпеченні ліквідності та розподілі

Ondo Finance управляє сумарним заблокованим обсягом у 1,93 мільярда доларів і прискорює проникнення на роздрібний рівень через мульти-ланцюгову стратегію. Планується запуск на Solana у першій половині 2026 року для американських акцій та ETF, а також прагнення до понад 1000 токенізованих активів. Це сприяє демократизації інвестицій у сферах, раніше обмежених мінімальним внеском, таких як AI, електромобілі та тематичні інвестиції.

Centrifuge став стандартною інфраструктурою для інституційного кредитного ринку, досягнувши TVL у 1,3–1,45 мільярда доларів. У партнерстві з Janus Henderson вони керують портфелем CLO на 21,4 мільярда доларів із рейтингом AAA, а у липні 2025 року планують розширення на Avalanche із додатковими 250 мільйонами доларів інвестицій. Інтеграція з Chronicle Labs у січні 2026 року дозволить верифікувати справжність активів за допомогою криптографічних даних, забезпечуючи прозорість та регуляторний звіт.

Нерозв’язані проблеми обмежують зростання ринку

Фрагментація міжланцюгової ліквідності коштує щорічно 1,3–1,5 мільярда доларів, оскільки одна й та сама активність на різних блокчейнах має цінову різницю у 1–3%. Ці втрати ефективності можуть перевищити 75 мільярдів доларів до 2030 року.

Внутрішній конфлікт між приватністю та прозорістю залишається невирішеним. Інституції прагнуть зберегти конфіденційність транзакцій, тоді як регулятори вимагають можливості аудиту. У сценаріях із кількома зацікавленими сторонами — емітентами, інвесторами, рейтинговими агентствами, регуляторами та аудиторами — наразі не існує ідеального рішення.

Геополітичні розбіжності у регулюванні також ускладнюють ситуацію. ЄС (MiCA), США (індивідуальні заявки на No-Action Letter) та інші юрисдикції застосовують різні рамки, що збільшує витрати на міждержавне узгодження капітальних потоків.

Ключові точки реалізації у 2026 році

• Ondo на Solana (Q1): перевірка здатності роздрібного розповсюдження забезпечити сталу ліквідність
• Canton MVP (перша половина): демонстрація можливості блокчейн-інтеграції для розрахунків державних облігацій США
• Centrifuge Grove (цілий рік): тестування залучення інституцій через розміщення 1 мільярда доларів приватного кредиту
• Rayls AmFi Ecosystem (безперервно): моніторинг впровадження інфраструктури банківського рівня приватності

Прогноз ринку до 2030 року: сценарій з 50–100-кратним зростанням

Якщо інституційний капітал перейде у токенізовану форму, до 2030 року обсяг активів може досягти 2–4 трильйонів доларів. За сегментами:

• Приватний кредит: з 2–6 мільярдів до 150–200 мільярдів доларів (найвищий темп зростання)
• Токенізовані державні облігації: потенційно понад 5 трильйонів доларів, залежно від переходу грошового ринку
• Нерухомість: 3–4 трильйони доларів, залежно від блокчейн-інтеграції у реєстрацію нерухомості

Очікуваний час досягнення мільярдних рубежів — 2027–2028 роки, з розподілом:

• Інституційний кредит: 30–40 мільярдів доларів
• Державні облігації: 30–40 мільярдів доларів
• Токенізовані акції: 20–30 мільярдів доларів
• Нерухомість і товари: 10–20 мільярдів доларів

Чому rwa так важливо саме зараз

Обстановка з інституційною rwa на початку 2026 року демонструє не один переможець або ринок, а розподіл інфраструктури для вирішення конкретних проблем. Саме ця структура, що задовольняє різні потреби, є ознакою здорового розвитку галузі.

Реалізація проектів перевищує архітектуру, а результати — важливіші за початковий план. Вибір інституцій базується не на технічних перевагах, а на відповідності регуляторним вимогам, операційній ефективності та можливості отримати конкурентну перевагу.

Прогноз на найближчі 18 місяців щодо реалізації кожного протоколу стане ключовим індикатором для майбутніх потоків інституційного капіталу у 2026 році і далі.