## Bitcoin у нових реаліях: чи є бичий ринок неминучим чи бика триває?

Ринок криптовалют змінюється швидше, ніж прогнозують аналітики. Обговорення щодо того, чи нас чекає бичий ринок чи корекція, залишаються гарячими, але згідно з зауваженнями експерта з сектору, реальність є більш складною ніж прості дихотомії.

### Halving Bitcoin втратить значення для динаміки ринку

Протягом років зменшення нової пропозиції Bitcoin внаслідок halving було ключовим каталізатором для цінових рухів. Однак ця правило вже не працює так сильно. На ранніх етапах розвитку, коли екосистема криптовалют функціонувала у відносній ізоляції, чотирирічний цикл halving безпосередньо впливав на динаміку цін. Сьогодні, при обмеженій новій пропозиції, що потрапляє на ринок, саме halving вже не є достатньою умовою для стимулювання значних рухів. Ця зміна відображає зрілість самого ринку та його зростаючу складність.

### Інтеграція з глобальним фондовим ринком і економікою

Bitcoin і ширший клас активів криптовалют вже не функціонує як автономна система. Все сильніше він пов’язаний з американським фондовим ринком і загальною макроекономічною ситуацією. Ця кореляція означає, що рішення Федеральної резервної системи, інфляція, економічне зростання та глобальні геополітичні напруження тепер відіграють таку ж важливу роль, як і внутрішні секторні чинники.

### Історія ринку: від DeFi через ведмежі роки до потенційного зростання

Рік 2020 приніс поворот — не лише через halving, а й через внутрішньосекторну динаміку. Бум DeFi улітку цього року показав, як інновації можуть стимулювати інтерес. Однак 2022 рік ознаменував явне охолодження. Коли світова економіка почала зменшуватися після пандемії, ринок криптовалют переживав холодний період. 2022-2023 роки були відносно важкими для сектору.

Поворот настав наприкінці 2023 року, під впливом затверджень ETF і очікувань на економічне відновлення. Комбінація цих чинників знову розігріла апетит до ризикових активів.

### Чи буде бичий ринок драматичним чи м’яким?

Багато вказує на те, що драматичні падіння з попередніх циклів можуть не повторитися найближчим часом. Навіть у разі значної корекції — наприклад, з діапазону 100 000-120 000 доларів до 80 000-90 000 доларів — ми все ще залишатимемося на відносно високому рівні. Це спостереження свідчить, що бичий чи ведмежий ринок будуть більш процесуальними, ніж революційними.

Новини з листопада про зниження обсягів торгівлі набули медійного значення, але дані з ринку вказують на більш помірну картину. Зниження, яке відбулося, було обмеженим, що свідчить про певну стабільність у поведінці учасників ринку.

### Основний ризик: бульбашка AI

Глянучи вперед, одне з ризиків заслуговує особливої уваги. У поточному році спостерігається величезний приплив капіталу до центрів даних і обчислювальної інфраструктури, що підтримує штучний інтелект. Питання «чи це бульбашка?» стає все більш актуальним, особливо враховуючи невизначеність щодо рентабельності деяких великих інфраструктурних проектів.

Хоча компанії, орієнтовані на постачання технологій для AI — такі як постачальники чипів — демонструють стабільні результати, реальна рентабельність інвестицій у інфраструктуру може бути менш впевненою. Якщо побоювання щодо переоцінки сектору AI посилюватимуться, це може мати суттєві наслідки для всього класу ризикових активів, включаючи криптовалюти.