Побачив, що деякі кредитні протоколи пропонують ставку позики 5% або навіть нижче, багато хто перша реакція — це арбітражна можливість! Але заспокойтеся і подумайте: як досягається така низька ставка? Куди зникли ризики?

Традиційні фінанси або ранні DeFi-кредитування працювали так — всі вкладники кладуть гроші у великий пул, і разом вони несуть ризик дефолту всіх позичальників. Така модель, хоча і проста, зрозуміла, але щоб покрити ризик колективних збитків, ставка не може бути дуже низькою.

Але деякі нові покоління кредитних протоколів використовують інший підхід: архітектуру із ізоляцією ризиків на базі Vault. Як це зрозуміти? Просто — "один вид застави, один окремий кредитний ринок". Наприклад, кредитний пул, забезпечений BTCB, або пул, забезпечений PT-clisBNB — ці пули незалежні один від одного. В чому перевага? — якщо раптом ринок маловідомої ліквідності з додатковим забезпеченням (LRT) раптово вибухне, і почнуться каскадні ліквідації, цей ризик залишиться у тому пулі і не пошириться на основні активи, такі як BTCB, ETH.

Саме така "ізоляція ризиків" і є справжнім ключем до низьких ставок. Тому що ризики точно визначені і розділені, протокол і учасники можуть більш точно ціноутворювати ризики для кожного конкретного активу, не переплачуючи за сторонні ризики.

З іншого боку — позичальник отримує нижчу вартість фінансування; вкладники, що надають ліквідність у конкретний пул, отримують доходи, більш чітко відповідні їхньому рівню ризику, а не потрапляють у "мішанку" середніх ризиків.

Тому, коли обговорюєте такі кредитні стратегії, не зосереджуйтеся лише на "позичити під 5%, заробити 20%". Головне — зрозуміти: ставка і умови ліквідації у вашого кредитного пулу залежать від типу застави (наприклад, BTCB) і її ризикових характеристик.

Низька ставка — це не дарунок з неба, а результат складного механізму, що перерозподіляє ризики. Перед входом обов’язково з’ясуйте — у якому саме "ризиковому модулі" ви берете участь, це дуже важливо.