降温來了，但這不是熊市信號。把市場降溫理解為調整而非崩盤很關鍵——就像發燒要退燒才能健康恢復，過熱的市場也需要這種冷靜期才能走出更持久的慢牛行情，而不是被冰凍。

最近行業輪動有些新趨勢值得關注。除了通信和部分傳統賽道，其他板塊表現都不錯。這裡特別想聊聊那些被市場忽視但基本面在轉變的細分領域。

**科創芯片這塊有意思。** AI產業鏈從數據要素到工業應用，資金流向很清晰：數據→工業AI→國產算力（科創芯片）→海外光模組這條路。為什麼特別看好科創芯片而不是傳統芯片？關鍵在於，老上市公司裡很多還在做模擬芯片和42納米成熟製程的射頻芯片，而科創芯片板塊匯集的是這幾年新上市的公司，技術迭代明顯更快，這個細節很多人沒留意。

**有色金屬和黃金股最近很亮眼。** 地緣因素叠加基本面，有色在大跌中反而逆勢上漲。馬斯克那句話火了——銅是未來算力時代的基礎設施，需求無限大。這直接把未來幾年的預期打成了"不可證伪"的程度。不過要注意，有色的估值本身並不便宜。黃金股ETF有意思的地方在於，它其實是黃金加工業有色的雙重暴露，類似石化ETF的邏輯，組合效應比單一更有看頭。

**港股有兩塊需要謹慎。** 互聯網板塊面臨新一輪整改預期，反壟斷事件給了市場信號。創新藥就更複雜了——企業普遍花錢效率低，一家成功背後是數十家失敗項目，業績好股價反而大跌的例子不少。加上政策面可能還會有擾動，短期規避為妙。

**美股醫藥可以考慮部分止盈。** 標普生科本來吃降息和經濟衰退預期的紅利，但現在美聯儲降息預期落空、經濟數據超預期復甦，這對小盤股和生物科技反而是壓力。納指相對會更強。不過QDII一旦賣了額度就沒了，這點得想清楚。

**化工板塊啥都不錯。** 估值不高、漲幅也溫和，眼看都快成避險工具了。這塊已經討論很多了。

最後一句話很關鍵：別以為這波降溫就是牛沒了，也別以為還能繼續炒概念。兩周漲50%的基本面經不起這麼折騰。市場降溫調整後會走得更遠。沒膽量的話就配點固收參與其中，信心有但別盲目。