Економіка стабількойн та регуляторна рамка

Зростання цифрових стабількойн у вигляді долара на публічних блокчейнах змінило наше уявлення про монетарні системи. В основі регулювання стабількойн лежить те, що фактично є складним ринковим механізмом — уряд виконує функцію покупця останньої інстанції для короткострокових казначейських цінних паперів США, які фактично представляють ліквідність, підтримувану урядом.

Ця рамка виникла з регуляторних рекомендацій, виданих у період з 2020 по 2021 рік, що встановлювали, як емітенти стабількойн можуть діяти в рамках існуючої фінансової інфраструктури. Механізм є елегантним: стабількйни підтримують свою прив’язку до долара, тоді як казначейські активи слугують резервною основою, створюючи прямий зв’язок між грошима на основі блокчейну та традиційними ринками державного боргу.

Система фактично використовує стабількйни як міст між децентралізованими мережами та інструментами традиційної монетарної політики. Коли резерви стабількойн містять казначейські цінні папери США, вони не просто отримують дохід — вони беруть участь у вкладеній структурі, де блокчейн-лінії переносять боргові інструменти, випущені урядом, через дозволені реєстри.