Аналіз перспектив долара США на 2025 рік: обмежена потенційна цінність зростання, перші ознаки ризику девальвації

Логіка за курсом долара США

Курс долара США по суті відображає обмінні відносини між доларом і іншими валютами. Візьмемо, наприклад, EUR/USD: якщо цей індекс становить 1.04, це означає, що для обміну 1 євро потрібно 1.04 долара. Коли ця цифра зростає до 1.09, євро дорожчає, а долар дешевшає; навпаки, зниження до 0.88 означає, що євро дешевшає, а долар дорожчає.

Індекс долара (DXY) складається з вагових відносин шести основних міжнародних валют до долара, зокрема євро, японської йени, британського фунта, канадського долара, шведської крони та швейцарського франка. Висота або низькість цього індексу відображає силу або слабкість долара відносно цих валют. Однак слід враховувати, що політика центральних банків різних країн часто відрізняється, тому зниження ставки ФРС не обов’язково безпосередньо веде до падіння індексу долара — важливо також, чи здійснюють відповідні заходи інші країни.

Поточна незручна ситуація долара

Долар вже п’ять днів поспіль знижується, і поточний індекс долара коливається біля 103.45 — це найнижчий рівень з листопада. Ще більш важливо, що індекс долара прорвав 200-денну просту ковзну середню, що за технічним аналізом зазвичай вважається явним медвежим сигналом.

Останнім часом дані по зайнятості в США показують слабкість, що підсилює очікування кількох знижень ставок ФРС. Зниження доходності держоблігацій США зменшує привабливість інвестицій у долар. Політика ФРС визначатиме майбутній напрямок долара — часті зниження ставок посилюють його слабкість, тоді як їх відсутність або підвищення можуть сприяти відскоку.

Хоча короткостроково можливі технічні відскоки, загальна тенденція все ж чинить тиск на долар. Якщо ФРС справді знизить ставки значно і економічні дані залишатимуться слабкими, у 2025 році долар, ймовірно, продовжить знецінюватися. З урахуванням технічних, макроекономічних і ринкових факторів, індекс долара може залишатися у слабкому стані протягом певного часу. Можливі короткострокові відскоки, але довгостроково, якщо політика зниження ставок і економічна слабкість триватимуть, індекс долара може опуститися нижче 102.00.

Історичні цикли долара: від блиску до занепаду

Щоб зрозуміти, чи буде падіння долара, потрібно оглянути вісім основних етапів його розвитку після розпаду Бреттон-Вудської системи.

1971-1980 (перелом і криза): Після скасування золотого стандарту долар постійно знецінювався, енергетична криза і висока інфляція знизили його до рівня нижче 90.

1980-1985 (сильне відновлення): Голова ФРС Пол Волкер застосував жорсткі заходи, підвищивши ставку до 20%, і тривалий час тримав її на рівні 8-10%, що підняло індекс долара до історичного максимуму 1985 року.

1985-1995 (довга медвежа тенденція): США стикнулися з проблемою “двох дефіцитів”, і долар увійшов у тривалий спад.

1995-2002 (інтернет-бум): За президентства Клінтона інтернет-індустрія стимулювала зростання економіки США, і індекс долара досягав 120.

2002-2010 (пузир і криза): Ліквідація інтернет-бульбашки, події 11 вересня, політика кількісного пом’якшення і фінансова криза 2008 року знизили долар до рівня 60.

2011-2020 (зміцнення через ризик): Європейська боргова криза і китайський фондовий крах підкреслили стабільність США, очікування підвищення ставок підтримували відновлення долара.

2020-2022 (пандемічне пом’якшення): Для боротьби з пандемією ФРС знизила базову ставку до 0% і запустила безлімітне кількісне пом’якшення, що спричинило значне знецінення долара і зростання інфляції.

2022-2024 (криза підвищення ставок): Щоб стримати інфляцію, ФРС підвищила ставки до рівня, що не бачився за 25 років, що короткостроково підвищило долар, але підірвало довіру в довгостроковій перспективі.

Перспективи долара щодо інших основних валют

EUR/USD: Тенденція до зростання можлива

EUR/USD торгується біля 1.0835, демонструючи стабільне зростання. Якщо долар продовжить слабшати, економіка Європи стабілізується, а ЄЦБ залишиться у режимі пом’якшення з затримкою, євро має шанс зростати. Ключові рівні опору — 1.0900 і 1.1000, пробиття яких відкриє додаткові можливості для зростання. Технічний аналіз показує, що попередні вершини і трендові лінії стануть підтримкою, а нові психологічні рівні — опорами.

GBP/USD: Відбувається коливання з тенденцією до зростання

Курс фунта до долара схожий на євро, відображаючи розходження у економіках і політиках США та Великобританії. Очікується, що Банк Англії буде знижувати ставки повільніше, ніж ФРС, що дає британському фунту перевагу. Прогноз — коливання GBP/USD у межах 1.25-1.35 з тенденцією до зростання, основними драйверами є політичні розходження і ризик-апетит. Якщо економічні сценарії США і Великобританії ще більше розійдуться, курс може піднятися вище 1.40, але політичні ризики і волатильність можуть спричинити корекцію.

USD/CNH: Короткострокова флетова корекція

USD/CNH торгується у діапазоні 7.2300-7.2600, без явних імпульсів до прориву. Політика ФРС і стан економіки Китаю разом впливають на цей курс. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки і економіка Китаю сповільниться, юань може зазнати тиску, а долар — зміцнитися. Вплив політики центрального банку важливий. Технічно, рівень 7.2260 — ключова підтримка, і при її пробитті з ознаками перепроданості можливий відскок.

USD/JPY: З’являється тиск на зниження

USD/JPY — один із найліквідніших валютних пар. У січні в Японії зарплати зросли на 3.1% — найвищий показник за 32 роки, що може свідчити про зміну тривалого низького рівня інфляції і зарплат. Зростання зарплат і інфляційний тиск можуть змусити ЦБ Японії змінити політику. За умов зовнішнього тиску і прискорення підвищення ставок, USD/JPY може продовжити знижуватися. Технічний рівень — 146.90, його пробиття може призвести до подальшого тесту мінімумів; для зміни тренду потрібно подолати 150.0. Прогноз — у 2025 році USD/JPY матиме знижувальну тенденцію, а зниження ставок і відновлення економіки Японії стануть ключовими факторами.

AUD/USD: Дані підтримують зростання

Валовий внутрішній продукт Австралії за 4-й квартал зріс на 0.6% у порівнянні з попереднім кварталом і на 1.3% у річному вимірі, що перевищило очікування. Торговий баланс у січні збільшився до 562 млрд, що позитивно для австралійського долара. Резервний банк Австралії зберігає обережну позицію, ймовірність зниження ставок невелика, тому політика залишається підтримуючою для AUD. Навіть із можливим коригуванням долара і глобальною невизначеністю, якщо у 2025 році ФРС залишиться у режимі пом’якшення, AUD/USD має потенціал зростання.

Інвестиційна стратегія щодо долара у 2025

Короткостроковий сценарій (Q1-Q2): використання структурних коливань

Базовий сценарій зростання: ескалація конфліктів, кращі дані по економіці США, затримки у зниженні ставок — ці фактори можуть швидко підняти індекс долара до 100-103.

Базовий сценарій падіння: послідовне зниження ставок ФРС, слабкі дані по економіці США, слабкі аукціони держоблігацій — все це може знизити довіру до долара і опустити індекс нижче 95.

Рекомендації:

• Агресивним інвесторам — продавати в діапазоні 95-100, використовуючи MACD, рівні Фібоначчі для пошуку точок розвороту.
• Обережним — утримуватися і чекати більш чіткої політики ФРС.

Середньо- і довгостроковий сценарій (з Q3 і далі): поступовий перехід у неамериканські активи

Зі зростанням циклу зниження ставок і зменшенням переваги доходності держоблігацій США, капітал може перетікати у країни з високим зростанням або у відновлювальні європейські ринки. Якщо глобальний тренд на деколонізацію долара прискориться (наприклад, поширення розрахунків у національних валютах у країнах БРІКС), роль долара як резервної валюти може послабитися.

Рекомендації: поступово зменшувати довгі позиції у доларі, переходити до валют з більшою оцінкою (японська йена, австралійський долар) або у товарні активи (золото, мідь).

У 2025 році можливості торгівлі доларом будуть більше залежати від “економічних даних” і “політичних подій”. Лише зберігаючи гнучкість і дисципліну, можна отримати додатковий прибуток від коливань курсу.