Прогноз руху EUR/TRY: можливості та ризики турецької ліри

Турецька ліра, як одна з найвразливіших нових ринкових валют у глобальному валютному ринку, її поведінка часто відображає структурні проблеми турецької економіки та результати реформ. Для трейдерів, які стежать за курсом EUR/TRY, важливо розуміти глибинні чинники, що впливають на цю валютну пару.

Реорганізація турецької економіки та політичний курс

У травні 2023 року, після переобрання Ердогана, у червні було запроваджено нову економічну команду, що спричинило значні зміни на ринку. Колишній стратег з Merrill, Мехмет Şimşek, став міністром фінансів, а Фатіх Карахан очолив Центробанк у лютому 2024 року, замінивши Хафізе Гає Еркан. Ці кадрові зміни символізують перехід економічної політики від нестабільності до більш ринково орієнтованого напрямку.

Ринок відреагував позитивно. З травня 2023 до серпня 2025 року турецький фондовий ринок виріс на 153%. Водночас інфляція з піку понад 75% поступово знизилася до приблизно 35%. Ці дані свідчать, що політичний та економічний курс нової команди починає давати реальні результати.

Однак, обережність інвесторів залишається. Історія показує, що політика Туреччини неодноразово зазнавала різких змін, що спричиняло збитки для інвесторів у турецькі активи. Така структурна нестабільність суттєво обмежує довгострокову динаміку EUR/TRY.

Головна роль монетарної політики та контролю інфляції

У період з лютого 2023 до березня 2024 року Центробанк Туреччини підвищував базову ставку з 8.5% до 50%. Ця жорстка політика дала значний ефект — інфляція знизилася з високих рівнів до 28-30% у період з січня 2024 до серпня 2025 року.

З полегшенням інфляційного тиску, Центробанк почав поступово знижувати ставки, і зараз базова ставка становить 43%. Цільові показники інфляції на 2025, 2026 і 2027 роки — відповідно 24%, 16% і 9%, що свідчить про впевненість керівництва Туреччини у тривалому зниженні цінового тиску.

Цей розвиток монетарної політики безпосередньо впливає на EUR/TRY. Високий відсотковий розрив у ставках мав би приваблювати арбітражні потоки, але політична невизначеність частково зменшує цей ефект.

Потенційні фактори зростання євро

З початку 2025 року євро демонструє сильне зростання щодо турецької ліри, курс досяг 1:47.73 EUR/TRY. Фактори, що сприяють зміцненню євро, включають:

Розбіжності у довірі ринку — хоча інфляція в Туреччині значно знизилася, сумніви щодо стабільності економічної політики залишаються високими. Часті зміни політики у минулому зберігають обережність міжнародних інвесторів.

Політика Європейського центрального банку — базова ставка ЄЦБ тримається на рівні 2%, і короткострокові очікування щодо зниження ставок обмежені. Це стабільне середовище підтримує євро.

Торговельне середовище — мита США не настільки суворі, як очікувалося, а експортні перспективи ЄС залишаються стабільними, що частково підтримує євро.

Ризикова премія — високий валютний і політичний ризик у Туреччині підвищує рівень ризикової премії для цієї валютної пари.

Підтримка зростання ліри

З іншого боку, є й причини для ослаблення євро щодо ліри:

Результати управління інфляцією — Туреччина короткостроково знизила інфляцію з 75% до 35%, що є досить рідкісним явищем для ринків, що розвиваються. Якщо ця тенденція триватиме, це може поступово покращити довіру інвесторів.

Різниця у зростанні — у 2025 році очікується зростання турецької економіки приблизно на 3%, тоді як у зоні євро — лише 0.9%. Вищий темп зростання зазвичай сприяє зростанню валюти.

Переваги у ставках — базова ставка Центробанку Туреччини 43% значно перевищує 2% ЄЦБ, що підтримує цінність ліри.

Ризики боргової кризи в Європі — високий рівень боргів у Греції, Іспанії та Італії продовжує чинити тиск на євро.

Динаміка долара і ліри

Індекс долара з листопада 2024 року, з моменту президентських виборів у США, знизився на 6.7%, але за цей час долар щодо ліри зріс приблизно на 17%. Це свідчить, що специфічні інфляційні та ризикові чинники Туреччини мають більший вплив на курс USD/TRY, ніж глобальні тенденції долара.

Прогноз для економіки США у 2025 році досить оптимістичний. Goldman Sachs прогнозує зростання на 2.5%, тоді як у Туреччині — 2.7%-3.5%. Федеральна резервна система у 2024 році кілька разів знижувала ставки, тримаючи їх у діапазоні 4.25%-4.50%, і у 2025 році очікується ще два зниження.

Інфляція у США у липні 2025 року становила 2.7%, що є високим, але стабільним рівнем. Це може спонукати ФРС продовжити період високих ставок, підтримуючи долар.

З початку 2025 року до серпня долар і євро зросли щодо ліри приблизно на 16% і 31% відповідно, але така одностороння динаміка створює потенційні можливості для протилежних угод.

Зовнішні ризики та геополітичні фактори

Хоча конфлікт у Близькому Сході не зачепив безпосередньо Туреччину, як мусульманську країну, вона має особливе значення у регіоні. Уряд Ердогана неодноразово заявляв про підтримку Палестини та критикував ізраїльську політику, водночас чітко заявляючи, що не має наміру брати участь у конфлікті.

Однак будь-які торгові обмеження або раптові зміни цін на енергоносії можуть створити тиск на ліру. Як країна-імпортер енергії, Туреччина дуже чутлива до коливань міжнародних цін на енергоносії.

Крім того, Туреччина розташована у зоні активних землетрусів. У січні 2023 року землетрус забрав життя понад 50 000 людей, і подібні природні катастрофи у майбутньому можуть вплинути на економіку та викликати коливання курсу.

Перспективи EUR/TRY і USD/TRY

Порівняно з доларом, потенціал зростання ліри щодо євро може бути більшим. Якщо Туреччина продовжить контролювати інфляцію та стабілізує політичну ситуацію, а також врахувати слабкість економіки Європи та високий борговий ризик, EUR/TRY може зазнати тиску вниз. Будь-який прогрес у мирних переговорах щодо конфлікту в Україні може через цінову політику енергоносіїв вплинути на цю валютну пару.

Навпаки, якщо мирні угоди спричинять зниження цін на енергоносії та покращення економічної ситуації в Європі, євро може отримати підтримку, і EUR/TRY може рухатися у зворотному напрямку.

Щодо долара, внутрішня політика Трампа — ізоляціоністські економічні заходи, включаючи протекціоністські мита та внутрішні субсидії — може додатково зміцнити долар, підвищуючи USD/TRY.

Торгові можливості та управління ризиками

У 2025 році динаміка ліри залежатиме від здатності уряду Туреччини підтримувати послідовність політики. Якщо зможе продовжувати глибоку ринкову реформу, посилювати незалежність судової системи, запобігати зловживанням владою та корупції, ліра матиме підґрунтя для зростання. В іншому випадку, будь-які політичні коливання спричинять значні коливання курсу.

Для трейдерів EUR/TRY важливо застосовувати строгі рамки управління ризиками, включаючи встановлення стоп-лоссів, регулярний перегляд портфеля та диверсифікацію позицій, щоб врахувати внутрішню волатильність цієї пари.

При торгівлі турецькою лірою на валютному ринку слід уважно стежити за рішеннями Центробанку Туреччини, даними щодо інфляції, політичними заявами та геополітичними подіями, що допоможе виявити потенційні торгові можливості. Хоча ризики існують, тривале знецінення ліри створює привабливе співвідношення ризик/прибуток для контртрендових стратегій.