Коригування ціни акцій при додатковому внесенні готівки: аналіз кейсу та посібник для інвесторів

Багато інвесторів, побачивши оголошення публічною компанією про грошове збільшення капіталу, першою реакцією є «Гаразд, все пропало, акції будуть розмиватися». Але реальна ситуація набагато складніша, ніж здається. Так само, як і при випуску нових акцій для залучення коштів, ціна Tesla навпаки зросла, а TSMC також отримала увагу ринку. Яка ж логіка за цим?

З двох реальних кейсів розглянемо логіку корекції ціни акцій при грошовому збільшенні капіталу

Поворот Tesla у збільшенні капіталу (2020 рік)

У 2020 році Tesla оголосила про випуск нових акцій на суму приблизно 2,75 мільярда доларів США за ціною 767 доларів за акцію. Теоретично, випуск нових акцій збільшує кількість обігу, і частка кожного існуючого акціонера має бути розмивана. Але насправді сталося протилежне — ціна не лише не знизилася, а й піднялася.

Чому? Тому що ринок був сповнений очікувань щодо цілей збільшення капіталу Tesla. Ці кошти планувалися для глобального розширення та будівництва нових заводів, і тоді Tesla була на піку популярності, інвестори були впевнені у компанії. Для них ці гроші не були «сигналом розмивання прав», а швидше — «можливістю прискорити зростання». В результаті ціна акцій зросла, багато інвесторів вважали, що це збільшення капіталу підвищить частку Tesla на ринку та вартість компанії.

Реакція на збільшення капіталу TSMC (28 грудня 2021 року)

Та сама історія повторилася з TSMC. Як світовий лідер у напівпровідниковому контрактному виробництві, TSMC оголосила про грошове збільшення капіталу, і реакція ринку була гарячою. Основні причини позитивного ставлення інвесторів:

По-перше, стабільність і надійність операцій та фінансових показників TSMC, що спонукає існуючих акціонерів активно брати участь у збільшенні капіталу та купувати нові акції для збереження частки, що значно зменшує негативний вплив на структуру власності.

По-друге, залучені кошти плануються використовувати для R&D, розширення виробництва та інвестицій у нові технології — це тверда основа для майбутнього зростання. Для лідера галузі збільшення капіталу — це не короткостроковий позитив, а гарантія довгострокової конкурентоспроможності.

Чому грошове збільшення капіталу впливає на ціну акцій? Аналіз ключових механізмів

Щоб зрозуміти, чому ціна акцій зростає або падає, потрібно врахувати зміни у трьох рівнях:

Рівень ліквідності: Випуск нових акцій збільшує пропозицію цінних паперів на ринку. Якщо попит недостатній для поглинання цих нових акцій, ціна може знизитися. Навпаки, якщо попит на нові акції високий, і пропозиція не задовольняє попит, ціна може піднятися.

Психологічний рівень очікувань: Інвестори роблять висновки, ґрунтуючись на меті, часі та масштабах збільшення капіталу. Якщо збільшення капіталу сприймається як стратегічний крок розвитку компанії, воно отримує підтримку; якщо ж — як пасивний захід через фінансові труднощі, реакція буде негативною.

Структура власності: Частка існуючих акціонерів може змінитися. Якщо основні акціонери активно беруть участь у збільшенні капіталу, структура залишається стабільною, і розмивання мінімальне; якщо ж їхня участь низька, контроль може послабитися.

Три ситуації, коли ціна акцій падає після грошового збільшення капіталу

Пропозиція перевищує попит: Нові акції пропонуються у кількості, що перевищує попит, і ціна знижується.

Песимістичні очікування: Інвестори побоюються, що збільшення капіталу розмиває їхні частки або що компанія не зможе залучити кошти ефективно, що знижує довіру і ціну.

Сильне розмивання частки: Якщо існуючі акціонери не беруть участь у збільшенні капіталу, їхня частка зменшується, що може викликати негативні емоції і тиск на ціну.

Три ситуації, коли ціна акцій зростає після грошового збільшення капіталу

Попит на нові акції високий: Ринок активно купує нові акції, навіть виникає дефіцит пропозиції, що підтримує зростання ціни.

Очікування позитивного використання коштів: Інвестори вірять, що залучені кошти принесуть хороші результати — розвиток нових напрямків, технологічні інновації, розширення ринків, що створює позитивний настрій.

Довіра акціонерів: Основні акціонери активно підтримують збільшення капіталу і самі купують акції, демонструючи впевненість у майбутньому компанії. Це посилає сильний сигнал ринку і сприяє стабілізації та зростанню ціни.

Двобічність грошового збільшення капіталу: переваги та ризики

Переваги

Грошове збільшення капіталу забезпечує компанії значними фінансовими ресурсами для розширення бізнесу, інвестицій у нові проекти, погашення боргів або злиття та поглинання. Це — двигуни зростання.

Крім того, збільшення статутного капіталу покращує фінансову структуру, зменшує боргове навантаження, підвищує кредитний рейтинг і знижує вартість подальшого залучення коштів.

З погляду ринку, грошове збільшення капіталу часто сприймається як позитивний сигнал, що свідчить про здатність компанії залучати кошти і бажання розвиватися, що підвищує довіру інвесторів.

Ризики

Найбільший ризик — розмивання прав акціонерів. Випуск нових акцій зменшує частки існуючих, особливо якщо ціна розміщення нижча за ринкову, що посилює розмивання.

Реакція ринку може бути непередбачуваною. Деякі інвестори можуть сприйняти збільшення капіталу негативно, що спричинить падіння ціни.

Крім того, збільшення капіталу супроводжується витратами на оформлення, випуск і розміщення, що збільшує загальні витрати компанії.

Коли і як інвестор може отримати нові акції після участі у грошовому збільшенні капіталу?

Після участі у збільшенні капіталу інвестори зазвичай мають чекати певний час, щоб отримати нові акції. Це залежить від:

Процесу збільшення капіталу: строки, встановлені компанією, внутрішні перевірки та процедури.

Затвердження біржею: випуск нових акцій потребує схвалення біржі, що може зайняти кілька тижнів.

Реєстрації акціонерів: компанія має завершити реєстрацію списку акціонерів, щоб офіційно розподілити нові акції.

Загалом, від моменту внесення коштів до отримання акцій може пройти від кількох тижнів до кількох місяців.

Як інвестору оцінити грошове збільшення капіталу?

Саме по собі грошове збільшення капіталу не обов’язково веде до зростання або падіння ціни. Остаточний напрямок залежить від ринкових очікувань щодо цілей збільшення, фундаментальних показників компанії та її перспектив.

При аналізі впливу збільшення капіталу інвесторам слід:

Звернути увагу на цілі збільшення. Використання для стратегічного розширення легше сприймається ринком, ніж примусове фінансування.

Оцінити фінансовий стан компанії. Стабільні та сильні фінансові показники сприяють позитивній реакції; слабкі — навпаки.

Спостерігати за ставленням основних акціонерів. Активна участь у збільшенні капіталу — це голос за майбутнє компанії.

Загалом, важливо враховувати макроекономічний контекст, галузеві перспективи та політичні зміни — ці фактори суттєво впливають на ціну після збільшення капіталу.

Коротко кажучи, результат корекції ціни акцій при грошовому збільшенні капіталу залежить від того, чи вірить ринок у здатність цих коштів створити додаткову вартість.