## Істина коливань ціни акцій після дивідендної дати: падіння чи зростання — що визначає?

Багато інвесторів турбує одне питання — чи справді дата виплати дивідендів обов’язково спричиняє падіння ціни акцій? Відповідь може бути несподіваною. Хоча теоретично виплата дивідендів призводить до корекції ціни, на практиці поведінка ціни акцій після дивідендної дати набагато складніша, ніж здається.

Гуру інвестицій Бенджамін Грехем і Воррен Баффетт розподіляють понад 50% активів у високодивідні акції, що відображає важливий факт: стабільні дивідендні компанії зазвичай мають міцну бізнес-модель і здоровий грошовий потік. Останні роки все більше інвесторів використовують високодивідні акції як основний інструмент для збереження та примноження капіталу, прагнучи отримати стабільний дохід. Але, насолоджуючись дивідендами, важливо також розуміти логіку роботи цін після дивідендної дати.

## Чому ціна акцій коригується після дивідендної дати: від теорії до реальності

**Теоретична корекція ціни**

На дату права на дивіденд компанія виплачує готівковий дивіденд, що означає витікання коштів і зменшення активів компанії. Відповідно, вартість компанії на одну акцію зменшується. Наприклад, уявімо компанію з попередньою ціною 35 доларів за акцію, яка має 5 доларів готівки на акцію. Якщо компанія вирішить виплатити 4 долари дивіденду на акцію, то теоретична ціна акції на дату виключення з реєстру має становити 31 долар.

Аналогічно, при емісії додаткових акцій розрахунок виглядає так: **ціна акції після емісії = (ціна до емісії - ціна нових акцій) / (1 + пропорція емісії)**. Наприклад, якщо акція коштує 10 грн, ціна нових акцій — 5 грн, а пропорція — 2:1, то ціна після емісії приблизно становитиме 1.67 грн.

**Реальна поведінка**

Однак у реальності все набагато складніше. Аналіз історичних даних показує, що ціна акцій після дивідендної дати може як знижуватися, так і зростати. Це пояснюється тим, що коливання цін залежать від багатьох факторів — настроїв ринку, фінансових результатів компанії, перспектив галузі тощо. Виплата дивідендів — лише один із багатьох чинників.

Наприклад, Coca-Cola має довгу історію стабільних дивідендів, і її акції зазвичай злегка знижуються у день виплати, але іноді й зростають. Apple, навпаки, демонструє більш виразну тенденцію зростання у день дивідендної дати через популярність технологічних акцій. 10 листопада 2023 року, у день виплати дивідендів, ціна Apple зросла з 182 до 186 доларів. Аналогічно, такі гіганти, як Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson, часто демонструють зростання цін у цей день.

## Заповнення прав і отримання дивідендів: ключові поняття для визначення моменту купівлі

Щоб правильно оцінити подальший рух ціни після дивідендної дати, потрібно зрозуміти два важливі поняття:

**Заповнення прав і дивідендів** — після виплати дивідендів ціна акцій може тимчасово знижуватися, але з часом, за умови позитивних очікувань щодо компанії та її перспектив, ціна поступово повертається до рівня перед дивідендом або навіть вище. Це свідчить про оптимізм ринку щодо зростання компанії.

**Недоплат і дивідендів** — ціна акцій залишається низькою протягом деякого часу після дивідендної дати і не відновлюється до попереднього рівня. Це зазвичай свідчить про занепокоєння інвесторів щодо майбутніх результатів компанії, можливо, через погані фінансові показники або зміни в ринкових умовах.

## Коли вигідно купувати акції перед дивідендною датою: три ключові підходи

**（1）Поведінка ціни перед дивідендною датою**

Якщо ціна акцій перед дивідендною датою вже досягла високого рівня, багато інвесторів можуть вирішити зафіксувати прибуток заздалегідь, особливо ті, хто прагне уникнути податкових зобов’язань. У такому разі нові покупці ризикують — ціна може вже враховувати очікування і бути переоціненою, що підвищує ризик різкого падіння. Тому купувати акції перед дивідендною датою на високих рівнях не завжди доцільно.

**（2）Аналіз історичних моментів купівлі-продажу**

З історії відомо, що після дивідендної дати ціна акцій має тенденцію до зниження. Для короткострокових трейдерів купівля у цей період пов’язана з високим ризиком. Однак, якщо ціна після падіння досягне технічної підтримки і почне стабілізуватися, це може бути більш вигідною можливістю для входу.

**（3）Фундаментальні показники і довгострокова стратегія**

Для компаній із міцною фінансовою базою і лідируючими позиціями в галузі дивіденди — це скоріше корекція ціни, ніж зниження її внутрішньої вартості. Для таких компаній падіння ціни після дивідендної дати створює можливість купити за більш вигідною ціною. Якщо інвестор орієнтується на довгострокову перспективу, купівля після дивідендної дати зазвичай є більш вигідною стратегією, оскільки внутрішня вартість компанії не зменшується, а ціна стає більш привабливою.

## Приховані витрати, які не можна ігнорувати

**Податкові витрати на дивіденди**

Використання пенсійних рахунків із відстрочкою оподаткування (наприклад, IRA, 401K у США) дозволяє уникнути податкових зобов’язань. Однак у звичайних оподатковуваних рахунках потрібно враховувати: якщо купити акцію за 35 доларів перед дивідендною датою, а ціна на день виплати знизиться до 31 долара, інвестор зазнає нереалізованих збитків і при цьому повинен сплатити податок на отриманий дивіденд у 4 долари. Тільки у разі реінвестування дивідендів і швидкого відновлення ціни ця стратегія має сенс.

**Транзакційні витрати**

Різні ринки мають різні комісії. Наприклад, у Тайвані:

- **Комісія**: ціна акції × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (зазвичай 5-6 разів менше)
- **Податок на операцію**: 0.3% для звичайних акцій, 0.1% для ETF

Ці витрати, хоч і малі, але при накопиченні суттєво впливають на прибутковість.

## Раціональне інвестиційне рішення

Результат поведінки ціни акцій після дивідендної дати залежить від багатьох факторів. Інвесторам слід враховувати поведінку ціни перед дивідендною датою, історію руху цін після неї, фундаментальні показники компанії, а також свої цілі і рівень ризику. Високодивідні акції — це не лише про отримання дивідендів, а й про вміння визначити найкращий момент для входу.