DXY опускається у ведмежу територію: падіння долара на 9,6% змінює ринкову динаміку 2025 року

Індекс долара США (DXY) показав тривожний результат у 2025 році, знизившись на 9,6% і закінчивши рік на рівні 98,28 31 грудня — що є найгіршим календарним роком з приблизним падінням близько 10% у 2017-му. Кілька джерел фінансових даних, зокрема Trading Economics, Reuters, Yahoo Finance та Barchart (які повідомили 9,37%), підтверджують масштаб цього зниження. Для валютних трейдерів і менеджерів портфелів наслідки поширюються на кілька класів активів.

Що спричинило тривале ослаблення долара?

Зниження долара у 2025 році не було випадковим. Три конкретні зниження відсоткових ставок Федеральної резервної системи — кожне на 25 базисних пунктів у вересні, жовтні та грудні — зменшили прибутковість, яка зазвичай приваблює глобальні капітальні потоки. До кінця року ставка федеральних фондів стабілізувалася в діапазоні 3,50%-3,75%, звузивши різницю між доходами США та конкурентними глобальними альтернативами.

Ця монетарна зміна кардинально змінила розрахунки щодо carry trade. Оскільки різниця у доходності США зменшилася порівняно з іншими великими економіками, інвестори переорієнтували капітал у валюти з більш високими прибутками. Постійне місячне зниження з січня, коли відкрився на рівні 109,39, відображало стабільний відтік з активів, номінованих у доларах, протягом усього року.

Крім політики ФРС, агресивна тарифна політика адміністрації Трампа щодо Китаю, Європи та інших торгових партнерів додавала постійної невизначеності на ринки. Ці торгові напруженості зменшували бізнес-вірування та підвищували інфляційні очікування, що додатково тиснуло на попит на долар. Одночасно, фіскальна ситуація залишалася складною — хоча дефіцит бюджету FY2025 у розмірі 1,8 трильйона доларів трохи покращився порівняно з попередніми роками, доходи від тарифів забезпечили лише скромне покриття. Структурний дисбаланс і далі тисне на довгостроковий настрій щодо долара.

Механіка ринку: як ослаблення валюти змінює конкуренцію

Зниження DXY на 9,6% має відчутні економічні наслідки. Ослаблений долар робить американський експорт більш конкурентоспроможним на світовому ринку, що вигідно виробникам і експортерам США, які прагнуть розширити свою частку ринку. Однак та сама динаміка збільшує вартість імпорту, створюючи інфляційний тиск на споживчі товари та сировину.

Конкурентні валюти скористалися відступом долара. Євро — яке становить 57,6% у розрахунку DXY — у 2025 році подорожчало приблизно на 13-14% щодо долара. Інші основні валюти також здобули позиції, оскільки індекс долара послабшав.

Для стратегій у криптовалютах і розподілу активів ослаблення долара традиційно корелює з зростанням інституційного попиту на альтернативні засоби збереження вартості. Модель 2025 року відображає динаміку 2017 року, коли слабкість долара супроводжувалася паузою у підвищенні ставок ФРС і синхронізованим глобальним відновленням. Важливо зазначити, що з 2006-2007 років не було послідовних щорічних втрат, що свідчить про те, що падіння 2025 року є циклічною корекцією, а не структурним руйнуванням статусу валюти.

Питання 2026 року: стабілізація чи продовження?

Аналітики переважно погоджуються, що статус резервної валюти залишається цілісним, незважаючи на падіння DXY на 9,6%. Замість цього вони характеризують 2025 рік як історію про конвергенцію ставок — циклічне коригування, коли зниження ставок ФРС узгоджувалося з глобальними монетарними курсами, нормалізуючи різницю у доходностях.

З відкриттям 2026 року ринкові спостерігачі стоять перед критичним поворотним моментом. Чи стабілізується долар і відновить втрачені позиції у 2025-му? Або ж подальше ослаблення триватиме? Відповідь залежить від трьох змінних: траєкторії економічного зростання, комунікацій політики ФРС і вирішення торгової невизначеності. Якщо ФРС сигналізує про збереження підтримуючих умов або напруженість у торгівлі посилюється, тиск на зниження може продовжитися. Навпаки, економічне зростання або несподівані жорсткі заяви ФРС можуть повернути долар до зростання.

Для трейдерів і інституцій важливо стежити за рівнями DXY біля 98-100. Прорив нижче цих рівнів свідчитиме про продовження слабкості 2025 року, тоді як відновлення вище 105 — про циклічне відскок. Виступи долара на початку 2026 року, ймовірно, визначать тон волатильності валюти та позиціонування у carry trade протягом усього року.