Прогноз поставок Tesla за четвертий квартал: політичні перешкоди можуть спричинити короткострокову слабкість, але автономне водіння залишається справжньою історією

Етап підготовлено для Tesla (NASDAQ: TSLA) випустити свої дані про поставки за четвертий квартал на початку січня, і очікування свідчать, що цифри можуть розчарувати у порівнянні з недавнім імпульсом. Однак під поверхнею квартальних даних прихована більш переконлива історія про довгострокові драйвери попиту, які можуть змінити ринок електромобілів у 2026 році та пізніше.

Зміщення часу попиту через політичний фактор

Федеральний кредит на чисті транспортні засоби був жорстким дедлайном 30 вересня 2025 року для придбання відповідних автомобілів. Ця політична межа створила штучний стимул для покупців прискорити покупки у третій квартал, що підтверджують дані про поставки Tesla, які були значними.

Результати третього кварталу Tesla ілюструють масштаб цього ефекту. Загальні поставки склали 497 088 автомобілів, що на 7% більше у порівнянні з минулим роком — різкий поворот у порівнянні з 13% зниженням у другому кварталі. За той самий період компанія виробила лише 447 450 автомобілів, тобто поставки значно випередили виробництво приблизно на 50 000 одиниць.

Ця нормалізація запасів у поєднанні з закінченням основного стимулу для покупок створює реальні перешкоди для показників четвертого кварталу. Без політичного каталізатора і з урахуванням корекції запасів Tesla стикається з структурними викликами у підтриманні імпульсу третього кварталу. Коментарі керівництва щодо прибутків будуть ключовими для формування очікувань щодо часу відновлення попиту.

Динаміка постачання проти фундаментів попиту

Розбіжність між виробництвом і поставками Tesla у третьому кварталі заслуговує на більш детальну увагу. Компанія зменшила запаси для виконання замовлень, прискорених через дедлайн податкового кредиту. Для четвертого кварталу цей запас вже відсутній, і нові замовлення доведеться виконувати з поточного виробництва — більш обмеженого сценарію, ніж у попередньому кварталі.

Крім того, запуск більш доступної моделі Y прийшов занадто пізно у циклі, щоб суттєво компенсувати зменшення попиту через політичний фактор. Хоча ця стратегія продукту має підтримати обсяг одиниць у середньостроковій перспективі, її вплив на цифри четвертого кварталу, ймовірно, буде незначним.

Точка перелому автономного водіння

Замість того, щоб зосереджуватися на квартальній варіації поставок, інвестори повинні враховувати заявлені каталізатори сталого прискорення зростання Tesla. Під час звіту про прибутки за третій квартал фінансовий директор Вайбхав Танея підкреслив прийняття повного автопілота (FSD) як важливого драйвера попиту. За його словами, з розширенням бази користувачів FSD попит на автомобілі має зростати.

Генеральний директор Ілон Маск підвищив цю планку, стверджуючи, що неконтрольовані можливості повного автопілота спричинять ще більш драматичне прискорення попиту. Компанія, за повідомленнями, планує нарощувати виробництво на основі впевненості у цьому графіку, хоча точні дати впровадження залишаються невизначеними.

Очікування щодо оцінки та шлях вперед

Поточне співвідношення ціни до прибутку Tesla у 310 відображає впевненість інвесторів у тому, що короткострокова слабкість у поставках є тимчасовим шумом у порівнянні з довгостроковим потенціалом автономного водіння. Ця структура оцінки залишає мало простору для затримок у реалізації дорожньої карти автономії.

Ключові невідомі залишаються: коли неконтрольований FSD досягне комерційної життєздатності? Як швидко він досягне значущого масштабу? Який буде додатковий вплив на попит на автомобілі? Ці питання, ймовірно, домінуватимуть у дискурсі інвесторів протягом 2026 року, і квартальні оновлення Tesla — особливо звіт за січень — мають надати ясність щодо термінів.

Цифри поставок за четвертий квартал, можливо, справді розчарують у порівнянні з попередніми періодами або зростанням, але ринок явно сигналізує, що він дивиться поза межі Q4. Наступний випробувальний тест для Tesla — це здатність керівництва виконати зобов’язання щодо автономного водіння, які виправдовують поточний мультиплікатор оцінки.