Розуміння вартості власного капіталу: чому цей фінансовий показник важливий для ваших інвестицій

Коли оцінюєте, чи варто інвестувати в акції компанії, вам потрібно знати, яку віддачу слід очікувати за ризик, який ви берете на себе. Саме тут на допомогу приходить формула вартості власного капіталу. Це важливий фінансовий показник, який допомагає як інвесторам, так і компаніям зрозуміти мінімальну дохідність, необхідну для обґрунтування вкладення грошей у акцію.

Два основні підходи: CAPM і DDM

Існує два основних методи розрахунку вартості власного капіталу. Модель ціноутворення активів капіталу (CAPM) є більш поширеним підходом для публічно торгованих компаній, тоді як Модель дисконтованих дивідендів (DDM) найкраще підходить для акцій, що стабільно виплачують дивіденди.

CAPM: Підхід на основі ринку

Рівняння CAPM виглядає так:

Вартість власного капіталу (CAPM) = Безризикова ставка + Бета × (Ринкова дохідність – Безризикова ставка)

Розглянемо кожен компонент:

Безризикова ставка — це дохідність, яку ви отримали б на найнадійніших інвестиціях, зазвичай державних облігаціях. Це ваш базовий рівень доходу без ризику.

Бета — показує, наскільки коливається ціна акції порівняно з ринком у цілому. Бета 1,5 означає, що акція на 50% більш волатильна за індекс ринку. Вища бета = вищий ризик = вища очікувана дохідність. Бета менше 1 свідчить, що акція більш стабільна за ринок.

Ринкова дохідність — це очікувана середня дохідність усього ринку, зазвичай відстежується індексами, наприклад, S&P 500.

Приклад: припустимо, безризикова ставка — 2%, ринкова дохідність — 8%, а бета акції — 1,5.

Вартість власного капіталу = 2% + 1,5 × (8% – 2%) = 2% + 9% = 11%

Це означає, що інвестори повинні вимагати 11% доходу, щоб компенсувати ризик володіння цією акцією.

DDM: Підхід, орієнтований на дивіденди

Модель дисконтованих дивідендів має інший підхід:

Вартість власного капіталу (DDM) = (Дивіденди на акцію / Поточна ціна акції) + Темп зростання дивідендів

Ця формула застосовується до компаній із стабільною історією виплат дивідендів і передбачуваним зростанням. Вона припускає, що дивіденди зростатимуть стабільно з часом.

Розглянемо сценарій: акція торгується за $50 ціною $50$2 , з очікуваним темпом зростання дивідендів 4%.

Вартість власного капіталу = ($2 / $50) + 4% = 0.04 + 0.04 = 8%

У цьому випадку 8% відображає комбінацію поточної дивідендної доходності та очікуваного зростання.

Вартість власного капіталу vs. Вартість боргу: розуміння різниці

Це різні компоненти структури фінансування компанії. Вартість власного капіталу — це те, що акціонери вимагають як компенсацію за володіння акціями — вона вищий ризик, оскільки акціонери не мають гарантії доходу. Вартість боргу — це відсоткова ставка, яку компанія платить за позичені кошти.

Зазвичай вартість власного капіталу перевищує вартість боргу, оскільки інвестори в акції беруть на себе більший ризик. Однак борг часто дешевший через те, що відсотки за ним є податково вирахуваними. Компанії балансують обидва джерела, щоб оптимізувати зважену середню вартість капіталу (WACC), яка визначає їхні загальні витрати на капітал і керує інвестиційними рішеннями.

Чому це важливо для ваших інвестиційних рішень

Розуміння формули вартості власного капіталу безпосередньо впливає на те, як ви оцінюєте інвестиційні можливості.

Для інвесторів: Якщо компанія генерує доходи вище за свою вартість власного капіталу, це сигнал потенційної цінності та зростання. Ви отримуєте відповідну компенсацію за ризик, який берете. Навпаки, якщо доходи нижчі за вартість власного капіталу, інвестиція може бути недоцільною з огляду на ризик.

Для компаній: Вартість власного капіталу виступає як орієнтир для оцінки ефективності. Керівництво використовує її для визначення, чи створюють нові проєкти вартість для акціонерів. Якщо очікувана дохідність проекту перевищує вартість власного капіталу, його варто реалізовувати.

Вартість власного капіталу також впливає на WACC, який поєднує витрати на борг і власний капітал. Нижча вартість власного капіталу — нижчий WACC, що полегшує компаніям фінансування розширення та зростання.

Основні питання, на які відповідає

Чи змінюється вартість власного капіталу? Так. Вона коливається залежно від змін ставок відсотків, волатильності ринку, змін у бета-компанії або політиці дивідендів. Умови ринку та настрої інвесторів постійно змінюють ці показники.

Як її використовують на практиці? Аналітики застосовують вартість власного капіталу для оцінки, чи забезпечують проєкти достатню дохідність. Це важливо для капітального бюджетування, оцінки компаній і визначення WACC — все це критично для стратегічних бізнес-рішень.

Чому вартість власного капіталу вища за борг? Тому що інвестори в акції несуть невизначеність: немає гарантії доходу або дивідендів. Вони останні у черзі при банкрутстві компанії. Цей вищий ризик вимагає більшої компенсації, тому вартість власного капіталу перевищує вартість боргу.

Дії, які слід зробити

Формула вартості власного капіталу слугує орієнтиром як для окремих інвесторів, так і для команд корпоративних фінансів. Обчислюючи, чи виправдані очікувані доходи акції її ризиковим профілем, ви можете приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення, відповідні вашим фінансовим цілям і рівню ризику. Чи то застосовуючи CAPM для ринкових оцінок, чи DDM для аналізу дивідендів, оволодіння цим показником покращує процес прийняття інвестиційних рішень.