## 2026 рік: Тенденція курсу юаня — чи справді настає період зростання?

Що сталося з юанем минулого року? Простими словами — «зміна курсу».

Після трьох років послідовного девальваційного тренду щодо долара США у 2022–2024 роках, у 2025 році юань отримав шанс на відновлення. **Курс долара США до юаня** протягом більшої частини року коливався в межах 7.04–7.3, станом на середину грудня вже прорвав позначку 7.05, досягнувши рівня 7.0404 — найвищого за останні 14 місяців. На позаофшорному ринку ситуація була ще більш яскравою: курс долара до офшорного юаня коливався між 7.02 і 7.4, що відображає зміну ставлення міжнародного ринку до юаня.

З іншого ракурсу: якщо 2022–2024 роки — це «спадний тренд» юаня, то 2025 — «сигнал до відскоку». За підсумками року юань зріс приблизно на 3%, що здається незначним, але цей сигнал дуже важливий.

## Чому юань почав зміцнюватися?

Найкраще зрозуміти, якщо поділити минулий рік на дві частини.

**Перша половина — похмура**: зростання невизначеності у глобальній торговій політиці, зростання індексу долара з початку року до 109, тимчасове пробиття позначки 7.40 на позаофшорному ринку, а також рекордний рівень курсу з часів «8.11 валютної реформи» 2015 року. Тоді ринок був налаштований песимістично щодо юаня.

**Друга половина — повернення**: початок прогресу у торгових переговорах між Китаєм і США, досягнення домовленостей у Куала-Лумпур — США знизили мита на фентаніл і пов’язані з ним товари з 20% до 10%, а також призупинили додаткові 24% мита до листопада 2026 року. Одночасно індекс долара почав слабшати, у листопаді досягнув 97.869 і знизився до 97.8–98.5. Після зниження ставки ФРС у грудні індекс долара продовжує тиснути вниз, і юань почав відновлюватися.

**Головна логіка**: слабкий долар + пом’якшення відносин між Китаєм і США + зміна ринкових очікувань = відкриття вікна для зростання юаня.

## Чотири ключові фактори, що впливають на курс долара до юаня

Щоб спрогнозувати, чи продовжить юань зростати, потрібно врахувати ці чотири чинники:

**1. Тренд індексу долара**
Якщо долар сильний — юань слабкий, і навпаки. Це найпряміший вплив. У першій половині 2025 року індекс долара знизився з 109 до 98 — майже на 10%, що є найслабшим показником за першу половину 1970-х років. Але у листопаді через зменшення очікувань щодо зниження ставок ФРС він знову піднявся. Зараз ФРС вже знизила ставки, і якщо економіка залишатиметься сильнішою за очікуваннями, а інфляція залишатиметься високою, долар може знову зміцніти, створюючи тиск на юань.

**2. Чи стабілізуються торгові переговори між Китаєм і США?**
Гарна новина — у грудні був перший крок до торгової «перезавантаження», але ризики залишаються. Історія з угодою у Женеві у травні показує, що такі домовленості швидко руйнуються. Якщо напруженість знову зросте, валютний ринок знову відчує тиск, і юань може повернутися до слабкості.

**3. Політика Народного банку Китаю**
Китайський ЦБ схильний підтримувати політику стимулювання економіки, особливо у контексті слабкості ринку нерухомості. Зниження ставок або обов’язкових резервів зазвичай тисне на юань. Але якщо політика буде спрямована на стабілізацію економіки через фіскальні заходи, це може довгостроково підтримати юань.

**4. Темп зниження ставок ФРС**
Курс юаня і долара зазвичай рухаються у протилежних напрямках. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, долар послабне, і юань матиме шанс на зростання; навпаки — якщо ставки залишаться високими, юань може слабшати. Майбутні темпи зниження ставок залежать від даних щодо інфляції, зайнятості та інших факторів.

## Як бачать ситуацію банки? Три різні прогнози курсу

**Дойче Банк**: юань вже почав довгостроковий цикл зростання. Очікує, що до кінця 2025 року курс знизиться до 7.0, а до кінця 2026 — до 6.7.

**Goldman Sachs**: у 2025 році долар до юаня підніметься до рівня 7.0. Основна причина — реальний ефективний курс юаня, який недооцінений приблизно на 12% від десятирічної середньої, і на 15% щодо долара. Відновлення експорту, а також політика уряду, що орієнтується не на девальвацію валюти, а на інші інструменти стимулювання — все це підтримує юань.

**Ринковий консенсус**: ймовірно, що курс юаня перебуватиме на перехресті циклів, з тенденцією до переходу від девальвації до зростання, і може увійти у середньостроковий період підвищення.

## Чи вигідно зараз купувати юань? Що потрібно знати інвестору

Короткостроково — юань, ймовірно, залишатиметься у зоні зростання, але з обмеженим діапазоном коливань у протилежних напрямках до долара. Швидке зростання курсу до рівня нижче 7.0 до кінця 2025 року малоймовірне.

Інакше кажучи: **є шанс, але не очікуйте різкого стрибка.**

Далі слід уважно стежити за трьома речами: **індексом долара**, **сигналами регулювання середнього курсу юаня** та **міцністю політики стабілізації зростання в Китаї**.

## Як визначити подальший рух юаня? Практична інвестиційна логіка

Краще навчитися не давати рибу, а навчитися ловити рибу — тому тут поділюся чотирма підходами до прогнозування курсу юаня, які будуть корисні незалежно від змін на ринку:

**Аналіз монетарної політики**
Політика Народного банку безпосередньо впливає на грошову пропозицію і, відповідно, на курс. Політика стимулювання (зниження ставок, зменшення резервів) зазвичай тисне на юань; політика жорсткості (збільшення ставок, підвищення резервів) — підтримує його зростання. Наприклад, у 2014 році почався цикл стимулювання, коли ЦБ знизив ставки і резерви, і курс долара до юаня піднявся з 6 до майже 7.4.

**Аналіз економічних даних**
Зростання стабільної економіки в Китаї приваблює іноземні інвестиції і підвищує попит на юань, сприяючи його зростанню. Навпаки — зниження. Важливо стежити за ВВП, PMI, CPI, інвестиціями у міську нерухомість.

**Аналіз руху долара**
Долар і юань тісно пов’язані. Політика ФРС і ЄЦБ визначає напрямок долара. Наприклад, у 2017 році економіка Європи швидко відновилася, ЄЦБ почав сигналізувати про посилення монетарної політики, що сприяло зростанню євро і падінню індексу долара на 15% за рік, а також — зниженню курсу долара до юаня.

**Офіційна позиція**
З 1978 року, з моменту реформ і відкриття, курс юаня зазнав кілька реформ. У 2017 році було вдосконалено модель ціноутворення, додано «інверсний циклічний фактор», що підвищило керованість курсу. Сигнали регулювання середнього курсу мають значний короткостроковий вплив.

## П’ятирічний огляд: етапи розвитку юаня

**2020 рік**: на початку — у діапазоні 6.9–7.0, через напруженість у торгівлі США і Китаєм та пандемію — до 7.18 у травні. Потім Китай швидко контролював пандемію і відновлював економіку, а ФРС знизила ставки до майже нуля, що збільшило різницю у ставках і підтримало юань. В результаті — наприкінці року курс повернувся до 6.50, зростання близько 6%.

**2021 рік**: сильний експорт, стабільне зростання, ЦБ підтримував політику стабільності, індекс долара залишався низьким, і курс коливався у межах 6.35–6.58, зберігаючи відносну силу.

**2022 рік**: переломний. Агресивне підвищення ставок ФРС — індекс долара підскочив понад 7.25, і юань знизився приблизно на 8%, досягнувши найгірших показників за кілька років. Крім того, політика нульової толерантності до COVID і криза у нерухомості погіршили ситуацію.

**2023 рік**: курс коливався у межах 6.83–7.35, середина — близько 7.0. Економіка відновлювалася повільно, ринок нерухомості залишався проблемним, високі ставки США тримали тиск.

**2024 рік**: слабкість долара зменшила тиск на юань, фіскальні стимули і підтримка ринку нерухомості підвищили довіру. Курс піднявся з 7.1 до 7.3, з підвищеною волатильністю, у серпні позаофшорний юань прорвав позначку 7.10, досягши найвищого рівня за півроку.

## Чому позаофшорний юань (CNH) більш волатильний?

Позаофшорний юань (CNH) у Гонконгу, Сінгапурі та інших міжнародних ринках торгується вільно, капітальні потоки не обмежені, тому його коливання більш різкі. Внутрішній юань (CNY) підконтрольний Народному банку, який щодня регулює середній курс і проводить валютні інтервенції, тому більш стабільний.

У 2025 році CNH підтвердив цю тенденцію. На початку року через торгові мита США і зростання долара до 109.85 CNH знецінився понад 7.36. Народний банк вживав заходів для стабілізації — випустив 600 мільярдів юанів у позаофшорний ринок для повернення ліквідності, жорстко контролював середній курс. Однак, у контексті пом’якшення торгово-економічних відносин між Китаєм і США, а також очікувань зниження ставок ФРС, CNH почав різко зміцнюватися, 15 грудня прорвав позначку 7.05, відновившись більш ніж на 4% від початкових рівнів і досягнувши найвищого за 13 місяців рівня.

## Підсумки

Після початку циклу політики стимулювання, **курс долара до юаня** демонструє чітку тенденцію. За історією, подібні цикли тривають до десяти років. Короткострокові коливання залежать від долара і інших подій, але довгостроковий напрямок вже визначений.

Зрозумівши вплив цих факторів — долара, політики, економічних даних і офіційної позиції — інвестори можуть значно підвищити свої шанси на прибуток. Валютний ринок — це макроекономіка, дані відкриті і прозорі, обсяг торгів — великий, що підтримує двонапрямний рух, і для звичайного інвестора це досить справедливий і вигідний інструмент.