Триєдине резонанс за підвищенням цін акцій: Guangyang Ke(1785) зростання концентрації капіталу, досягнення нових максимумів у фундаменталіці

Галонг Ке(1785)сьогодні(23-го)торгівельного дня закрився на рівні 69.3 юанів, що не лише встановило новий рекорд за понад півтора роки з липня минулого року, а й продемонструвало сильну тенденцію до прориву довгострокової консолідації. Цей ріст цін на акції не є чисто технічним відскоком, а скоріше результатом одночасних сил: міжнародна ціна золота наближається до історичного максимуму, AI-сервери мають жорстку потребу у високій ємності зберігання, а також можливості у ланцюгу постачання для внутрішньої виробництва напівпровідників.

Попереджувальні сигнали та сигнали купівлі з точки зору обсягу

Найбільш важливими даними після торгів є зміни у напрямках іноземних інвесторів та основних гравців. За відкритою інформацією, сьогодні іноземні інвестори здійснили значний обсяг покупок, раніше їхня позиція щодо акцій Галонг Ке була стриманою, але на тлі рекордних доходів та значного зростання ціни золота, інституційні капітали явно повернулися. Ще більш важливо, що концентрація обсягів у великих гравців значно зросла, що свідчить про поступове зміцнення структури обсягів. Якщо залишки кредитного плеча залишатимуться на низькому рівні, це означатиме високу стабільність обсягів і меншу вразливість до короткострокових коливань.

З технічної точки зору, сьогоднішній ціновий рух з великим обсягом прорвався через діапазон 60-64 юанів, що тримався півроку, утворивши чіткий проривний розрив, що свідчить про значне зняття тиску з боку застряглих інвесторів. Обсяг торгів зріс до понад 44 тисяч лотів, що свідчить про притік капіталу, а не штучне надування. Індикатори KD та MACD рухаються синхронно вгору, що підтверджує формування бичачого тренду.

Оцінювальна логіка циклу дорогоцінних металів

Міжнародна ціна золота сьогодні наближається до історичного максимуму у 4500 доларів за унцію, що є вражаючим зростанням за рік. Як провідний гравець у переробці дорогоцінних металів у Тайвані та з найбільшим обсягом доходів, акції Галонг Ке мають сильний позитивний кореляційний зв’язок із ціною золота.

Значне зростання ціни золота приносить Галонг Ке дві основні вигоди. По-перше, зростає оцінка запасів — компанія підтримує певний запас дорогоцінних металів у процесі виробництва, і зростання ціни золота безпосередньо відображається у балансовій оцінці активів. По-друге, збільшується потенціал прибутку — коли ціна золота знаходиться на високому рівні, зростає бажання населення та підприємств переробляти дорогоцінні метали, а Галонг Ке, завдяки передовим технологіям очищення та переробки, може отримувати значний прибуток від різниці у ціні купівлі-продажу.

Інвестиційні кошти у період зростаючої ризикової обстановки переважно обирають Галонг Ке, що має стабільну структуру доходів і концепцію циклічної економіки дорогоцінних металів, і саме це стало безпосередньою причиною сьогоднішнього цінового росту.

Двохдвигунна фундаментальна основа: рекордні доходи та зростання попиту на апаратне забезпечення AI

Щойно опубліковані дані за листопад показують, що об’єднаний дохід компанії склав 3.816 мільярдів юанів, що на 14% більше місяцем раніше і на 26.39% більше роком раніше, що є рекордом для одного місяця і продовженням майже десятирічного рекорду за періодом перших 11 місяців. Основним драйвером цього результату є «VAS-бізнес» (послуги з технологій без урахування вартості дорогоцінних металів), який має значно вищу валову маржу, ніж торгівля дорогоцінними металами, і краще відображає реальну конкурентоспроможність компанії.

Найважливішим драйвером зростання є попит на високий обсяг зберігання даних у AI-центрах. Навчання та робота моделей AI генерують величезну кількість даних, і потреба у високоякісних дисках об’ємом понад 30 ТБ залишається високою. Нові технології HAMR (теплове допоміжне магнітне записування) вимагають використання більш точних цільових матеріалів, що дозволяє Галонг Ке отримувати довгострокові замовлення на диски на понад 12 місяців. З підвищенням частки високомаржинальної продукції, третій квартал приніс EPS у 1.17 юанів, що свідчить про значне покращення прибутковості, а ринок очікує, що четвертий квартал і перша половина наступного року збережуть сильний тренд.

Стратегія довгострокової локалізації ланцюга постачання напівпровідників

Найбільший довгостроковий драйвер зростання Галонг Ке — це стратегія розгортання у сфері передніх процесів напівпровідників. Раніше тайванська галузь виробництва кремнієвих пластин довгий час залежала від японських (JX Metals) та американських (Honeywell) постачальників. З урахуванням зростання геополітичних ризиків і просування ланцюга постачання у внутрішню сферу напівпровідників, Галонг Ке вдалося прорватися через ключові бар’єри. Зараз у Тайвані компанія вже має підтверджені та стабільні поставки частини цінних матеріалів для передових технологій 3 нм та 5 нм, таких як мідь, алюміній, титан і тантал.

Цей тренд внутрішньої заміни має дуже високий бар’єр входу, і після проходження сертифікації виробниками чипів, постачання зазвичай зберігається протягом кількох років. План розділення бізнесу напівпровідників Галонг Ке, запланований на кінець 2024 року, спрямований на те, щоб цей підрозділ міг більш гнучко займатися R&D та капітальними операціями. З урахуванням постійного зростання виробництва AI-чипів, частка доходів Галонг Ке з передніх процесів напівпровідників, ймовірно, подвоїться за найближчі два роки, що стане додатковим фундаментом для довгострокового зростання цін акцій, окрім коливань ціни золота.

Конкурентні переваги порівняно з Zhongsha

У секторі напівпровідникових матеріалів у Тайвані Галонг Ке часто порівнюють із Zhongsha(1560). Основна сильна сторона Zhongsha — це алмазні диски для CMP-процесів, з валовою маржею понад 30%, але з меншим обсягом доходів. Галонг Ке має перевагу у широкому застосуванні металевих матеріалів у науці про матеріали, що охоплює зберігання даних, дисплеї, напівпровідники та переробку дорогоцінних металів.

На відміну від Zhongsha, яка тісно пов’язана з передовими технологіями, інвестиційна логіка Галонг Ке є більш стійкою, оскільки вона отримує вигоду як від циклічної економіки переробки електронних відходів, так і від жорсткої потреби у апаратному забезпеченні AI-серверів. У контексті глобального акценту на зелену ланцюг поставок, Галонг Ке створює унікальні технологічні бар’єри, формуючи замкнутий цикл переробки електронних відходів у напівпровідникові цільові матеріали.

Перспективи та ризики середньострокової і довгострокової інвестицій

У середньостроковій перспективі, якщо ціна акцій зможе утриматися на рівні 65-66 юанів, бичачий тренд може продовжитися. У короткостроковій — слід бути обережним щодо можливих фіксацій прибутку після сьогоднішнього цінового росту, оскільки ризик корекції при купівлі на високих рівнях залишається.

Ключовими індикаторами є: чи зможе ціна золота залишатися на високому рівні, чи продовжать іноземні інвестори та інституційні фонди купувати, а також наскільки довго зберігатиметься довгий прогноз щодо замовлень у напівпровідниках. Ці фактори безпосередньо визначатимуть, чи зможе ціновий тренд піднятися вище рівня 75 юанів.

У 2026 році Галонг Ке має шанс перетворитися з традиційного переробника дорогоцінних металів у високотехнологічного постачальника напівпровідникових матеріалів та обладнання для AI, що стане основною історією довгострокового зростання цін акцій.