Чому американський фондовий ринок потрапив у циклічну кризу? Як тайванські інвестори повинні реагувати?

Американський фондовий ринок часто слугує орієнтиром для глобальних фінансових ринків. Коли на Уолл-стрит у Нью-Йорку відбуваються різкі коливання, постраждають усі — від нових ринків Азії до зрілих ринків Європи. Для інвесторів у Тайвані важливо розуміти причини та ланцюгові реакції великих падінь американського ринку — це вже обов’язкова програма. У цій статті розглянемо історичні крахи, що змінили фінансову історію, розкриємо їх логіку, щоб допомогти інвесторам підготуватися до наступної хвилі шторму.

Історичні великі крахи американського ринку: з 1929 по 2025

За понад століття історії американського ринку, кілька масштабних крахів мали свої історичні передумови та особливості.

Велика депресія 1929 року: індекс Доу-Джонса за 33 місяці впав на 89%, основною причиною стала надмірна спекуляція та кредитне левериджування, що віддалили оцінки від реальної економіки. У 1930 році Конгрес США ухвалив Закон про тариф Сміта-Хоулі, що значно підвищив мита на понад 20 000 імпортних товарів, викликавши глобальну торгівельну війну та глибоку економічну кризу, зростання безробіття, а індекс Доу-Джонса повернувся до рівня перед крахом лише за 25 років.

Чорний понеділок 1987 року: індекс Доу-Джонса за один день знизився на 22,6%, S&P 500 — на 34%. Причиною стала неконтрольована алгоритмічна торгівля. Тоді багато інституцій використовували стратегію «страхування портфеля», автоматично продаючи ф’ючерси на індекси для хеджування ризиків. При різкому падінні ринку масові продажі викликали ланцюгову реакцію, що переросла у кризу ліквідності. Федеральна резервна система швидко вливала ліквідність, і через два роки ринок відновився. Ця подія стала поштовхом до створення механізму «фізичного обмеження» (флору).

Пузир 2000–2002 років: крах доткомів. Nasdaq впав з 5133 до 1108 пунктів — на 78%. В кінці 90-х інтернет-революція викликала ірраціональний ажіотаж, багато компаній без прибутків були оцінені у неймовірні суми. Федеральна резервна система підвищувала ставки, щоб охолодити економіку, і бульбашка луснула, багато компаній збанкрутували. Nasdaq довго відновлювався — цілих 15 років.

Крах іпотечного ринку 2007–2009 років: системна криза. Пузир на ринку нерухомості луснув, викликавши хвилю дефолтів за субстандартними кредитами, що були паковані у складні деривативи і поширені по всьому світу. Індекс Доу знизився з 14279 до 6800 пунктів — на 52%, безробіття сягнуло 10%, а відновлення тривало до 2013 року.

2020 рік і пандемія COVID-19: ринок зазнав кількох «флеш-катастроф», індекси різко падали, зокрема, Доу-Джонс за місяць знизився більш ніж на 30%. Економіка зупинилася, ланцюги постачання порушилися, ціни на нафту впали через цінову війну. Однак швидка політика кількісного пом’якшення ФРС і фіскальні стимули уряду повернули ринок до зростання, і S&P 500 за півроку досяг нових історичних максимумів.

Цикл підвищення ставок 2022 року: S&P 500 знизився на 27%, Nasdaq — на 35%. У відповідь на найвищу за 40 років інфляцію (CPI 9,1%) ФРС підвищувала ставки сім разів, сумарно на 425 базисних пунктів. Війна в Україні посилила енергетичну та продовольчу кризу, але у 2023 році інвестиції в AI і очікуване змінення політики ФРС сприяли сильному відновленню ринку.

Крах у квітні 2025 року через торгові мита Трампа: найжорсткіший. 4 квітня індекс Доу-Джонса за один день впав на 2231 пункт (5,50%), S&P 500 — на 5,97%, Nasdaq — на 5,82%. Уряд Трампа оголосив про введення 10% тарифів на всі товари, що торгують із США, і додаткові мита на країни з великим торговим дефіцитом. Це викликало паніку щодо розриву глобальних ланцюгів постачання. За два дні три основні індекси знизилися більш ніж на 10%, що стало найгіршим падінням з березня 2020 року.

Спільні риси та глибинні причини великих крахів США

Аналізуючи ці історичні кризи, виявляється повторювана модель: активи створюють бульбашки, що досягають межі, а зміна політики або зовнішній шок стають каталізаторами.

Надмірна спекуляція та леверидж — перша ознака. В 1929 році — кредитна лихоманка, у 2000 — бульбашка доткомів, у 2007 — іпотечна криза. Усі учасники ринку використовували леверидж, щоб підняти оцінки активів вище за реальну економіку. Коли емоції змінювалися з оптимізму на сумнів, бульбашки лусали.

Різкі зміни у монетарній політиці — поширена причина. Підвищення ставок сигналізує про завершення періоду перегріву економіки. Зростання вартості кредитів ускладнює життя високовартісним компаніям. Це підтверджують і 2022, і 2000-і роки.

Геополітичні ризики та раптові події: війни, пандемії, торгові конфлікти — несподівані шоки, що миттєво змінюють очікування інвесторів і викликають паніку.

Ланцюгова реакція падінь американського ринку на глобальні активи

Коли США у кризі, активізується «хеджування ризиків»: капітал з високоризикових активів — акцій, криптовалют — перетікає у безпечні інструменти.

Обратна залежність між облігаціями та доходністю: при падінні ринку зростає попит на державні облігації США, їх ціна зростає, а дохідність знижується. За історичними даними, через півроку після корекції або кризи, доходність американських облігацій зменшується приблизно на 45 базисних пунктів. Якщо ж падіння викликане інфляцією (2022), спершу спостерігається «двійне вбивство» — і акцій, і облігацій, але з часом, коли страх зміщується у бік рецесії, облігації знову стають безпечним притулком.

Долар США: як глобальна валюта розрахунків і «фінансовий сейф», він зазвичай зростає у періоди паніки. Інвестори продають ризикові активи і купують долари, а також закривають позики у доларах, що підсилює попит.

Золото: класичний захисний актив, що зростає під час кризи довіри. Якщо падіння ринку супроводжується очікуваннями зниження ставок, золото отримує додатковий поштовх — і як захист, і через зниження ставок. Спочатку високі ставки стримують його, але згодом, коли паніка зростає, золото стає ще привабливішим.

Промислові ресурси і сировина: зазвичай падають разом із ринком, оскільки економіка гальмує. Однак, якщо падіння викликане геополітичними конфліктами, ціни на нафту і метали можуть зростати.

Криптовалюти: більш схильні до руху, як високоризикові активи. Хоча їх іноді вважають «цифровим золотом», у кризові часи інвестори продають їх, щоб отримати готівку або компенсувати збитки у акціях.

Наскільки сильно падіння американського ринку впливає на Тайвань?

З історії відомо, що між США і Тайванем існує висока кореляція. Великий крах у США через три основні канали впливає на тайванський ринок.

Перший — безпосередній емоційний вплив. США — глобальний орієнтир, і їхній крах викликає паніку по всьому світу. У період зростання страху інвестори масово продають тайванські акції та інші ризикові активи. Приклад — пандемія 2020 року: тоді тайванський ринок знизився більш ніж на 20%.

Другий — відтік іноземних інвестицій. Іноземці — важливі гравці на тайванському ринку. У періоди волатильності вони продають активи, щоб покрити потреби у ліквідності або переорієнтувати портфелі, що тисне на тайванські акції. У 2022 році, коли ФРС почала підвищувати ставки, тайванський ринок також зазнав корекції.

Третій — реальна економіка. США — найбільший імпортер Тайваню. Економічна рецесія у США зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному і виробничому секторі. Це знижує прибутки компаній і тягне вниз їхні ціни. Це підтверджують і дані 2008 року.

Як інвесторам розпізнати сигнали попередження перед падінням?

Кожен великий крах не з’являється раптово, а має передумови. Інвесторам важливо стежити за цими чотирма групами інформації.

Економічні дані — головний індикатор. Зростання ВВП, рівень зайнятості, індекси споживчих настроїв, прибутки компаній — все це відображає стан економіки. Погіршення цих показників — передвісник тиску на ринок.

Монетарна політика ФРС: зміни у ставках — ключові сигнали. Підвищення ставок ускладнює кредитування і знижує прибутковість компаній; зниження — навпаки. Важливо слідкувати за протоколами засідань і висловлюваннями керівників.

Геополітичні ризики і політичні рішення: війни, пандемії, торгові конфлікти — миттєво змінюють очікування і викликають паніку.

Як роздрібним інвесторам діяти перед ризиком великого падіння?

Коли ринок різко коливається, це впливає і на Тайвань через потоки капіталу і емоції. Щоб захистити свої інвестиції, потрібно діяти проактивно.

Регулюйте портфель: при появі ознак ризику зменшуйте частку акцій і ризикових активів, збільшуйте готівку і якісні облігації. Це дозволить і брати участь у зростанні, і зменшити втрати під час падінь.

Використовуйте похідні інструменти: для досвідчених — хеджування через опціони, зокрема «пут-опціони», що захищають від падінь.

Будьте в курсі новин: економічні дані, заяви ФРС, міжнародні події — все це може передбачити зміну тренду. Швидкий доступ до інформації допоможе реагувати швидше і уникнути пасивних рішень.

Загалом, розуміння циклічних особливостей і ланцюгових механізмів падінь, а також активне управління ризиками — ключі до збереження капіталу і пошуку можливостей. Історія не повторюється точно, але має схожі закономірності — і ті, хто їх вміє помічати, залишаються у виграші.