Що означає високий рівень індексу долара? Необхідний для інвесторів глобальний аналіз потоків капіталу

Що таке індекс долара США?

У фінансових ринках ми часто чуємо такі терміни, як «S&P 500», «індекс Доу-Джонса», які відстежують показники кошика акцій. Але чи знаєте ви? Є ще один не менш важливий індекс, який відстежує не акції, а зміни вартості найміцнішої світової валюти — це індекс долара США (USDX або DXY).

Просте визначення: індекс долара — це міра сили долара відносно шести основних міжнародних валют. Ці шість валют — євро, японська йена, британський фунт, канадський долар, шведська крона та швейцарський франк.

Уявіть індекс долара як «барометр» глобального фінансового ринку. Оскільки долар є головною валютою для розрахунків у світі, будь то нафта, золото, сировинні товари чи транснаціональні інвестиції — більшість з них оцінюється у доларах. Тому зміни індексу долара фактично повідомляють нам про напрямки глобальних фінансових потоків і ринкові настрої.

З яких валют складається індекс долара? Як розподіляються ваги?

Індекс долара охоплює шість валют, але країни, що їх представляють, — значно більше. Лише в єврозоні використовують цю валюту 19 країн, а разом з іншими п’ятьма валютами — понад 24 розвинених економіки.

Ваги цих валют не рівномірні, а розраховуються за допомогою «геометричного зваженого середнього» на основі економічного обсягу, торгового обсягу та впливовості валют:

Євро становить понад половину — це через величезний економічний потенціал Європи, яка є другою за значущістю валютою після долара. Це означає, що будь-які коливання євро мають дуже сильний вплив на індекс долара. Йена посідає друге місце, оскільки Японія — третя за величиною економіка світу, а низькі відсоткові ставки та висока ліквідність роблять її популярною для захисту капіталу.

Що означає високий індекс долара? Як сила долара впливає на інвестиції?

Високий індекс долара: настає період зростання долара

Коли індекс долара зростає, це означає, що долар стає сильнішим відносно інших валют. У цей час спостерігаються такі явища:

Переваги для США:

• Зниження цін на імпортні товари, підвищення купівельної спроможності споживачів
• Глобальні інвестиції у доларові активи, що підвищують ціни на американські акції та облігації
• Посилення економічного зростання США, покращення перспектив прибутків компаній

Виклики для інших країн:

• Економіки, орієнтовані на експорт (наприклад, Тайвань), втрачають конкурентоспроможність, їх товари стають дорожчими на світовому ринку
• Зростає навантаження на погашення доларових боргів у країнах з ринками, що розвиваються
• Капітал виходить з Азії та країн з ринками, що розвиваються, і спрямовується до США

Низький індекс долара: можливості при знеціненні долара

Навпаки, коли індекс долара знижується, це означає, що долар втрачає привабливість на світовій арені. Тоді:

• Грошові потоки шукають інші інвестиційні можливості, зокрема в Азії та країнах з ринками, що розвиваються
• Економіки, орієнтовані на експорт, отримують вигоду — товари стають більш конкурентоспроможними
• Інвестори, що тримають доларові активи, ризикують валютними втратами — знецінення долара означає, що при конвертації у національну валюту їхні активи зменшуються у цінності

Як розраховується індекс долара?

Індекс долара обчислюється за допомогою «геометричного зваженого середнього», формула має вигляд:

Індекс долара = 50.14348112 × (USD/EUR)^(-0.576) × (USD/JPY)^(-0.136) × (USD/GBP)^(-0.119) × (USD/CAD)^(-0.091) × (USD/SEK)^(-0.042) × (USD/CHF)^(-0.036)

Що означає ця формула:

«50.14348112» — це фіксована константа, яка використовується для стандартизації рівня 1985 року, щоб отримати базовий рівень 100. В дужках — курси долара до інших валют, а степені — ваги відповідних валют.

Головне: індекс долара — це не конкретний валютний курс або ціна, а відносний індекс, що відображає зміну сили долара відносно шести валют з початку базового періоду.

• Індекс = 100: рівень базового періоду, без зростання або падіння
• Індекс < 100 (наприклад, 76): долар слабшає на 24%
• Індекс > 100 (наприклад, 176): долар зміцнюється на 76%

Коротко: чим вище індекс долара, тим сильніший долар; чим нижче — слабший.

Взаємодія індексу долара з глобальними активами

Взаємозв’язок із фондовим ринком США

Зв’язок між фондовим ринком США і індексом долара — не абсолютна позитивна або негативна кореляція, а залежить від ситуації:

• Коли долар зростає і економіка США демонструє зростання, капітал йде до США, і акції, і долар зростають
• Але якщо долар надто сильний, це може погіршити конкурентоспроможність американського експорту і погіршити ринкову ситуацію

Наприклад, у березні 2020 року, на початку пандемії, світові ринки різко падали, але через страхи та захисний попит індекс долара піднявся до 103. Потім, через погіршення ситуації з пандемією і масштабне стимулювання ФРС, долар швидко послабшав до 93.78. Це показує, що зв’язок між фондовим ринком і доларом — залежить від економічних і політичних факторів.

Взаємозв’язок із золотом — класична «маятникова» залежність

Золото і долар мають протилежний характер:

• Зростання долара → ціна золота у доларах зростає — золото дешевшає
• Зниження долара → ціна золота у доларах зростає — золото дорожчає

Це пояснюється тим, що золото оцінюється у доларах, і при сильному доларі вартість володіння золотом стає дорожчою. Однак ціна золота також залежить від інфляційних очікувань, геополітичних подій і цін на нафту, але сила долара — важливий фактор.

Вплив на тайванський ринок і новий тайванський долар

Коли долар зростає, це зазвичай створює тиск на тайванський ринок:

• Капітал повертається до США, тайванський фондовий ринок під тиском продажів
• Тайванський долар знецінюється
• Вартість імпортних товарів зростає, конкуренція у експортних компаній знижується

Навпаки, при зниженні долара:

• Інвестиції з Азії зростають, тайванський ринок отримує підтримку
• Тайванський долар може зміцніти, що здешевлює імпорт, але ускладнює експорт
• Вартість активів у доларах, конвертованих у тайванський долар, зменшується

Однак ці зв’язки — не абсолютні. Іноді, за оптимістичних очікувань щодо глобальної економіки, і фондовий ринок, і долар і тайванський ринок можуть зростати одночасно; у кризових ситуаціях — всі активи падають.

Що рухає зміни індексу долара?

Політика Федеральної резервної системи (ФРС)

Це — найпряміший фактор впливу.

Підвищення ставок → зростання відсотків по доларових активів → капітал йде у долар → індекс зростає

Зниження ставок → відтік капіталу з долара → знецінення долара → індекс падає

Щоразу, коли ФРС оголошує рішення, ринок уважно слідкує — адже ця політика миттєво впливає на індекс долара.

Макроекономічні показники США

Звітність по зайнятості, інфляції (CPI), зростання ВВП — ці дані безпосередньо відображають стан економіки США:

• Хороші дані → підвищення довіри → зростання долара
• Погані дані → побоювання інвесторів → зниження долара

Геополітична ситуація і ризик-апетит

Війни, політична нестабільність, регіональні конфлікти — все це викликає попит на захист. У такі періоди долар, як світова резервна валюта, стає найкращим активом для укриття, і спостерігається явище: «чим більше хаосу — тим сильніший долар».

Інші головні валюти і їхній стан

Індекс долара — це відносний показник. Коли євро, йена та інші головні валюти слабшають через економічні труднощі або політику, навіть без зростання самого долара, індекс може підніматися. Іншими словами, знецінення інших валют підвищує індекс долара.

Індекс долара vs Індекс торгового ваги долара: що важливіше?

При аналізі сили долара інвестори часто плутають ці два показники. У чому їх різниця?

Індекс долара (DXY):

• Найпоширеніший, найчастіше згадуваний у медіа
• Ґрунтується на курсах долара до шести основних валют
• Розроблений ICE (Інтерконтинентальна біржа)
• Вага євро — понад половина, з явно європейським акцентом

Індекс торгового ваги долара:

• Основний офіційний показник, який використовує ФРС
• Враховує реальні торгові партнерські країни США
• Включає понад 20 валют, зокрема китайський юань, тайванський долар, корейську вона, тайський бат тощо
• Більш точно відображає реальні торгові відносини США та глобальні валютні коливання

Підсумок: індекс DXY — швидкий інструмент для оцінки настроїв ринку; індекс торгового ваги — глибше для аналізу політики ФРС і макроекономіки. Для більшості інвесторів достатньо слідкувати за DXY, але для валютних трейдерів або глибокого аналізу — важливий і торговий індекс.

Що потрібно знати інвестору: практичне застосування високого індексу долара

Розуміння, що означає високий індекс долара, допоможе вам:

1. Оцінювати потоки капіталу: зростання — можливий відтік з Азії до США
2. Коригувати портфель: у періоди сильного долара зменшуйте експозицію на ринках, що розвиваються, і збільшуйте доларові активи
3. Використовувати валютні можливості: трейдери можуть прогнозувати курсові рухи, орієнтуючись на тренди індексу
4. Оцінювати експортні та імпортні компанії: при зростанні долара — експортерам важко, при зниженні — навпаки, з’являються можливості

Залежно від вашої стратегії, слідкування за індексом долара — ключовий інструмент для розуміння глобальних фінансових трендів і управління ризиками. Це — «настрої вітру» у глобальній економіці, і спостереження за його коливаннями допоможе вам краще орієнтуватися у світі фінансів.