## У 2026 році податкові повернення можуть принести масштабний економічний стимул — але за якою ціною?

Відомий економіст із JPMorgan Asset Management прогнозує, що платники податків по всій Америці отримають значні податкові повернення на початку 2026 року, що функціонуватиме подібно до стимулювальних виплат під час пандемії, які кілька років тому підвищили споживчий попит. Однак цей несподіваний дохід може мати приховані економічні наслідки, які політики ще не врахували повністю.

## Чому американці отримують несподівано великі повернення

Причина цих очікуваних повернень полягає у технічній помилці. Коли нове податкове законодавство набуло чинності з ретроспективним ефектом для податкового року 2025, воно включало кілька положень, спрямованих на зменшення податкового навантаження: скасування оподаткування чайових і понаднормових, зняття оподаткування відсотків за автокредитами, збільшення вирахувань за державні та місцеві податки, розширення податкових кредитів на дітей і підвищення стандартного вирахування. Незважаючи на те, що ці зміни набрали чинності негайно, IRS не скоригувала форми W-2 і 1099 за 2025 рік. Це означає, що більшість роботодавців продовжували утримувати з працівників ту саму суму податків протягом року, хоча працівники зрештою мали б платити значно менше.

Коли люди подаватимуть свої декларації за 2025 рік у 2026, різниця між утриманими податками і фактичним боргом спричинить надзвичайно великі повернення для більшості.

## Числа розповідають вражаючу історію

Девід Келлі, головний глобальний стратег JPMorgan Asset Management, проаналізував прогнозований вплив. За даними до середини травня, буде оброблено приблизно 166 мільйонів індивідуальних податкових декларацій. З них очікується, що близько 104 мільйонів платників податків отримають повернення, із середнім розміром у $3,278 на людину. Для багатьох домогосподарств це значна сума, яка надійде одночасно — ідентично психологічно та економічно до стимулювальних виплат під час COVID-19.

## Економічні наслідки та побоювання щодо інфляції

Келлі зазначає, що ці повернення "будуть функціонувати майже так само, як новий раунд стимулювальних виплат, стимулюючи споживчий попит і посилюючи інфляційний тиск у перших місяцях наступного року." Ця паралель із пандемічними виплатами викликає обґрунтовані побоювання.

Під час COVID-19 три раунди стимулювальних чеків підвищили рівень заощаджень споживачів, але також сприяли безпрецедентним сплескам попиту, що багато економістів вважають причиною інфляційної спіралі, яка настала. Подібне введення капіталу у 2026 році може знову активізувати попит і цінові тиски, коли економіка вже стабілізується.

Крім того, Келлі припускає, що законодавці можуть запровадити додаткові фіскальні заходи — можливо, знижки на тарифи або інші прямі виплати — щоб запобігти економічному сповільненню в середині 2026 року, коли тарифи та зменшення імміграції інакше могли б пригальмувати зростання. Ці заходи у сукупності можуть ще більше посилити інфляційні тенденції.

## Довгострокові компроміси

Хоча отримання $3,278 або більше у вигляді повернених податків безумовно дає короткострокову фінансову підтримку домогосподарствам, ширший економічний наслідок може виявитися дорогим. Посилений споживчий попит, викликаний масовими поверненнями, може змусити Федеральну резервну систему тримати високі ставки довше, ніж планувалося, що пригнічує інвестиції, позики та економічне зростання. Відлуння цих процесів у кінцевому підсумку може нашкодити саме тим споживачам, які святкують свої податкові повернення.

За суттю, 2026 рік може принести миттєвий стимулюючий поштовх, але подальші економічні коригування можуть зменшити ці вигоди у способи, які не є одразу очевидними для окремих платників податків.