Що портфель Чейса Коулмана відкриває про справжніх переможців AI сьогодні

Гучний відхід менеджера хедж-фонду від мейнстрімового консенсусу

Коли мільярдер-менеджер хедж-фонду Chase Coleman розкрив свої кінцево-квартальні активи через подання Form 13F від Tiger Global Management, його інвестиційний вибір розповів переконливу історію про те, куди насправді спрямовуються серйозні гроші в революцію штучного інтелекту. Замість просто слідувати за натовпом із традиційною “Величною сімкою” — сімома мегакапітальними акціями, що домінують у ринкових розмовах — портфель Колмена пропонує різко інший план.

Різниця є очевидною. У той час як популярна Велична сімка включає Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta Platforms, реальні активи Колмена свідчать про більш тонкий підхід до того, які компанії справді зможуть скористатися масштабним розвитком штучного інтелекту у найближчі роки.

Де фактично зосереджені великі ставки Колмена

SEC вимагає, щоб менеджери хедж-фондів з $100 мільйонами або більше активів розкривали свої активи через 45 днів після закінчення кожного кварталу, що дає інвесторам можливість побачити, що роблять досвідчені розподільники капіталу. Позиціонування Колмена у третій квартал чітко показує, де його переконання:

Його топ-активи роблять однозначний акцент на інфраструктурі та підтримці штучного інтелекту. Microsoft займає 10,5% його портфеля, за ним йдуть Alphabet — 8%, Amazon — 7,5%, Nvidia — 6,8%, і Meta Platforms — 6,4%. Ці п’ять назв вже становлять значну концентрацію на чистих бенефіціарах AI.

Але саме тут Колмен сьогодні найсуттєвіше відрізняється від роздрібного консенсусу: він також має значні позиції у Taiwan Semiconductor Manufacturing (4% від портфеля) і Broadcom (3% від портфеля). Загалом ці сім активів становлять 46,2% його загального портфеля — величезна інвестиція у ланцюг постачання AI та його основних бенефіціарів.

Чому Apple залишили поза увагою у баченнях Колмена щодо AI

Виключення Apple із цієї концентрованої позиції говорить багато. Технологічний гігант значно відстає у реальному впровадженні штучного інтелекту. Незважаючи на роки обіцянок щодо функцій AI у його екосистемі, суттєві релізи залишаються малочисельними. Поточна стратегія Apple дедалі більше нагадує стати клієнтом усталених провайдерів генеративного AI, а не драйвером інновацій.

Тим часом, вибір Колмена у Broadcom і Taiwan Semiconductor відображає більш тонке розуміння того, як насправді будується інфраструктура AI. Це не яскраві споживчі назви — це необхідна інфраструктура, яка робить всю революцію AI можливою.

Випереджаючі головні перешкоди Tesla створюють можливість для інфраструктурних компаній

Виключення Tesla з версії Колмена Величної сімки пропонує інший розрахунок. Хоча Tesla має стратегію AI, орієнтовану на автономне водіння і підтримує партнерство з xAI, ринок електромобілів став набагато менш привабливим, ніж два роки тому.

Державні субсидії зменшуються. Зацікавленість споживачів стабілізувалася. Конкуренція посилилася. Інвестори Tesla фактично ставлять на те, що майбутні проекти, такі як роботаксі та гуманоїдні роботи, принесуть значні прибутки — спекулятивні пропозиції, які суттєво відрізняються від поточного доходу інших семи компаній у цій новій групі.

Виключення Колмена свідчить про перевагу компаній, які вже монетизують можливості AI, а не ставлять на спекулятивні проекти.

Taiwan Semiconductor і Broadcom: справжня інфраструктурна стратегія

Taiwan Semiconductor Manufacturing — десята за величиною компанія у світі за ринковою капіталізацією, що становить 1,5 трильйона доларів. Її незамінність важко переоцінити — вона виробляє чіпи для майже всіх ключових гравців у гонці за AI. З прискоренням будівництва дата-центрів замовлення Taiwan Semiconductor залишаться стабільними.

Broadcom безпосередньо конкурує у сегменті AI-ускорювальних чипів із кастомними рішеннями, що набирають популярності як альтернативи графічним процесорам Nvidia. Компанія коливається між сьомим і восьмим місцем у глобальному рейтингу за ринковою вартістю, що свідчить про її масштаб і вплив.

Ці інфраструктурні активи явно пріоритетні для портфеля Колмена: компанії, які вже отримують значний дохід від трансформації AI, а не ті, чиї AI-акредитації залишаються переважно теоретичними.

Висновок: куди насправді спрямовані переконання Колмена

Інвестиційна стратегія Колмена свідчить, що у 2026 році і далі перевагу матимуть компанії, що безпосередньо сприяють інфраструктурі AI і обчисленням, а не ті, що ставлять на спекулятивні майбутні продукти. Його рішення зосередитися на 46,2% у цих семи назвах — виключаючи Apple і Tesla на користь Broadcom і Taiwan Semiconductor — є важливим сигналом про те, де він бачить конкурентні переваги.

Для інвесторів, що розглядають власні позиції, вибір Колмена пропонує рамки для аналізу. Традиційна Велична сімка принесла високі доходи, але наступна фаза прибутків, що зумовлена AI, може більше залежати від ключової інфраструктури — і менше від компаній, що ще шукають свою справжню цінність у AI.

Консенсусні вибори ринку залишаються сильними. Але альтернативний склад Колмена свідчить, що справжні прихильники трансформації AI все більше орієнтуються на переможців у ланцюгах постачання і відходять від споживчих назв, що стикаються з структурними перешкодами.