Чи є стійким імпульс EBITDA CommScope на тлі зростаючої конкуренції?

Сектор телекомунікаційного обладнання спостерігає посилення конкуренції та розширення маржі серед основних гравців. CommScope Holding Company, Inc. COMM нещодавно продемонструвала стабільні фінансові показники, піднімаючи важливі питання щодо того, чи зможуть її прибуткові показники зберегтися.

Конкурентне середовище: Розширення галузевої маржі

Сектор переживає трансформацію, викликану інвестиціями в інфраструктуру та технологічним прогресом. Ubiquiti Inc. UI повідомила про операційний дохід у розмірі 261,7 мільйона доларів у третьому кварталі, що є значним зростанням порівняно з 169,2 мільйона доларів за аналогічний період минулого року. Траєкторія зростання компанії підкріплюється сильним імпульсом у її підрозділі Enterprise Technology, зокрема через прискорення розгортання IoT-пристроїв у різних промислових секторах.

Corning Incorporated GLW також демонструє вражаючу динаміку прибутковості. Операційний дохід зріс до $589 мільйонів доларів з $302 мільйонів роком раніше, а операційна маржа розширилася на 130 базисних пунктів до 19,6%. Компанія пояснює цей результат підвищенням ефективності та зростанням доходів у сегментах з високою маржею, зокрема у преміум-скляних виробах для смартфонів та рішеннях для корпоративних мереж, що підтримуються попитом на AI.

Показники EBITDA CommScope: Винятковий квартал

На тлі цієї конкуренції CommScope продемонструвала видатні результати. Компанія повідомила про скоригований EBITDA у розмірі 402,5 мільйона доларів, що майже вдвічі більше порівняно з 204,2 мільйонами доларів минулого року. Ще більш вражаюче — маржа скоригованого EBITDA зросла до 24,7% з 18,9%, що свідчить про значний операційний важіль. Цей приріст на 97% порівняно з минулим роком відображає як прискорення зростання доходів, так і оптимізацію маржі.

Сегмент Access Network Solutions очолив зростання, з доходами, що зросли на 77% до $338 мільйонів доларів, а EBITDA сегмента — на 169%. Це виняткове досягнення підтримується зростанням розгортань продуктів DOCSIS 4.0 для підсилювачів та вузлів у гібридних кабельних та оптоволоконних мережах. Повний портфель сегмента — включаючи технології DOCSIS 3.1, 3.1E та DOCSIS 4.0 — дозволяє CommScope залучати інвестиції у модернізацію мереж.

Сегмент бездротових технологій RUCKUS зріс на 15% до 178,5 мільйона доларів у доходах, а EBITDA сегмента — на 38% порівняно з минулим роком. Сильний попит клієнтів на продукти Wi-Fi 7 та повторювані доходи від підписки сприяють цьому зростанню. Крім того, компанія отримала сертифікацію федерального уряду США для свого портфеля ICX, що відкриває можливості для розширення державних закупівель.

Сегмент Cloud та рішень для підключень також показав стійкість, з доходами, що зросли на 51% до 1,1 мільярда доларів, завдяки стабільним циклам розгортання хмарної інфраструктури та дата-центрів.

Операційний важіль та перегляд прогнозу

Операційні витрати у відсотковому співвідношенні до доходів значно зменшилися до 17,9% у третьому кварталі 2025 року з 23,6% минулого року, що свідчить про покращення операційної ефективності. Впевненість керівництва у збереженні позитивної динаміки призвела до підвищення прогнозу EBITDA. На весь рік CommScope тепер очікує скоригований EBITDA у межах 1,3–1,35 мільярда доларів, порівняно з попереднім прогнозом у 1,15–1,2 мільярда доларів.

Оцінка та настрої інвесторів

Акції CommScope зросли на 211,5% за останні дванадцять місяців, значно випереджаючи загальне зростання галузі у 118,4%. З точки зору оцінки, акції торгуються за мультиплікатором ціна/продажі на 0,65, що нижче середніх по галузі. Оцінки прибутку на 2025 рік підвищено на 27,9% до 1,65 долара на акцію за останні два місяці, а прогнози на 2026 рік — на 11,1% до 1,80 долара, що свідчить про довіру аналітиків до траєкторії компанії. CommScope наразі має рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy).

Перспективи

Головне питання для інвесторів — чи зможе CommScope підтримувати свою поточну траєкторію зростання маржі EBITDA на тлі посилення конкуренції у секторі та економічної невизначеності. Різноманітність кінцевих ринків, сильна позиція у технологіях наступного покоління та покращення операційної ефективності свідчать про перспективи, хоча ризики реалізації залишаються у конкурентному середовищі.